作者 | Wind萬得

今年以來，歐美股市井下不斷，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息以及戰(zhàn)爭(zhēng)等因素的擾動(dòng)，新興市場(chǎng)表現(xiàn)同樣不佳。

不過，很多華爾街大佬都認(rèn)為，新興市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到“前所未有的低估”水平，新興市場(chǎng)投資教父認(rèn)為，中國科技股反彈在即。

美元指數(shù)在年初至今不斷上攻，新興市場(chǎng)的股債匯受到極大影響。自今年年初以來，斯里蘭卡的金融危機(jī)引發(fā)了人們的擔(dān)憂，即其他新興市場(chǎng)市場(chǎng)可能會(huì)經(jīng)歷類似于強(qiáng)勢(shì)美元和大宗商品價(jià)格高企，對(duì)主要進(jìn)口石油等大宗商品的國家的財(cái)政構(gòu)成壓力。安聯(lián)的Mohammad El-Erian 近期指出，新興市場(chǎng)的估值已達(dá)到“歷史最低”水平。

華爾街新興市場(chǎng)投資先鋒Mark Mobius 認(rèn)為，總體來講，新興市場(chǎng)今年表現(xiàn)不會(huì)太好，但是仍然蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)會(huì)。Mark Mobius 曾經(jīng)幫助Franklin Templeton建立新興市場(chǎng)部門，隨后又創(chuàng)立了Mobius Capital Partners，一直被視為新興市場(chǎng)投資的標(biāo)桿性人物。Mark Mobius 說：“我們?cè)谌驅(qū)ふ覂?yōu)秀的公司。”

MSCI 新興市場(chǎng)指數(shù)包括亞洲、拉丁美洲和非洲20多個(gè)世界最大市場(chǎng)的公司股票，今年迄今下跌18.4%。MSCI 新興市場(chǎng)指數(shù)以美計(jì)算的回報(bào)率僅為36.9%，而標(biāo)普500指數(shù)的回報(bào)率為264.5%。

在MSCI 新興市場(chǎng)指數(shù)中，表現(xiàn)差異很大，過去的表現(xiàn)并不決定未來的回報(bào)。當(dāng)被問及對(duì)每個(gè)地區(qū)的前景時(shí)，Mark Mobius 認(rèn)為“不可能一概而論”，但他看到了世界各地投資的“機(jī)會(huì)”。談到單個(gè)國家，Mark Mobius 表示，他傾向于將印度列為最大的新興市場(chǎng)參與者，并將肯尼亞和南非視為較小的前沿市場(chǎng)。

不過，任何希望投資新興市場(chǎng)的投資者，都應(yīng)該牢記幾個(gè)重要的先決條件。

Mark Mobius 說：“關(guān)鍵是外匯狀況和該國償還債務(wù)的能力，以及我們?cè)谇逅闼仲Y產(chǎn)時(shí)，資本撤出該國的能力。”在公司層面，Mark Mobius尋找具有強(qiáng)大定價(jià)能力和“幾乎沒有債務(wù)”的公司。

今年以來，新興市場(chǎng)國家匯率在強(qiáng)美元之下，表現(xiàn)并不一致。能源生產(chǎn)國墨西哥的貨幣和巴西的貨幣表現(xiàn)出色。但美元兌印度盧比和人民幣的匯率都上漲了6%以上。投資新興市場(chǎng)股票可能意味著投資于亞洲，而亞洲是MSCI 資本國際指數(shù)中上市公司所占份額最大的地區(qū)，其中臺(tái)積電是MSCI 新興市場(chǎng)指數(shù)中最大的權(quán)重股。

在亞洲以外，巴西的權(quán)重最大，巴西公司占該指數(shù)市值的5%以上。花旗集團(tuán)新興市場(chǎng)戰(zhàn)略總經(jīng)理Dirk Willer表示，造成這種不平衡的一個(gè)原因是，拉丁美洲經(jīng)濟(jì)體更多的是“固定收入文化”，這使得它們?cè)谛屡d市場(chǎng)債券指數(shù)中的比例更高，而在股票指數(shù)中的比重更低。

去年，中概股表現(xiàn)不佳，KraneShares CSI中國互聯(lián)網(wǎng)ETF今年迄今已下跌逾23%。但是Mark Mobius 認(rèn)為，中國科技股反彈在即，不過投資者依然要保持謹(jǐn)慎。

至于美股，Mark Mobius 認(rèn)為，即使近期反彈，也不改中期還有更多下跌的可能。他說：“隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，我們可能還有一段路要走。我預(yù)計(jì)利率將高得多，這意味著許多公司將陷入困境，那些沒有盈利、依賴越來越多現(xiàn)金投入的迷人科技股將陷入困境。

Mark Mobius 表示，如果市場(chǎng)沒有完全投降，適不適合稱市場(chǎng)已經(jīng)觸底的，“當(dāng)然，我們必須認(rèn)識(shí)到，我們已經(jīng)進(jìn)入熊市，但最終需要投資者完全投降。目前，希望很大”。

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