作者 | 諾亞·萊利
編譯 | 華爾街大事件
摘要：今年市場將出現技術分歧，而Etsy將處于正確的一端。
美東時間2022年2月24日盤后公布的Q4財報有可能帶來上行空間。
今年以來整個科技板塊都在下跌，Etsy也受到一定影響。這是所有科技行業的公司面臨的主要風險，因為自疫情爆發以來，幾乎所有的科技公司都有被拋售。
考慮到這一點，我認為Etsy已被嚴重低估，因為雖然價格發生了變化，但潛在的業務前景仍然異常強勁。我對Etsy保持“強烈買入”的評級。
01
專注“手工”，奠定先發優勢
Etsy之所以如此出色，是因為它在電子商務領域的獨特地位，擁有一個以利基市場為中心的市場，擁有重要的技術接受模型。
而且它的多功能性和適應不斷變化的消費者趨勢的能力，這是通過其龐大的小賣家群體實現的。
在起步階段的一次董事會上，當卡林興奮地向投資商UnionSquare的股東弗萊德·威爾森列舉他希望加到網站上的眾多時髦應用時，威爾森站起來打斷了他，并將其名單上的條目一個個劃掉。在他看來，Etsy只要專注于一個核心領域就好。
這個核心就是“手工”。當商店里充斥著各種流水線上生產出來的清一色商品時，親自織一件不同的毛衣、做一塊糖果或是僅僅畫一張卡片反而成為了彌足珍貴的禮物。獨一無二的感覺，也使得網站的用戶呈明顯年輕化的特征。
因此，Etsy是一家自然處于有利地位的公司，它的未來更注重ESG，注重負責任的購買。這就是Etsy的先發優勢，并為公司的成功奠定了基礎。
02
Etsy的機會：
市場分歧凸顯優質資產
長期以來。Etsy面臨的主要風險是潛在的技術崩潰風險。
自疫情爆發以來，所有科技都蓬勃發展，許多股票為股東提供了收益。在某些情況下（例如Etsy），這些增長是合理的，因為增長是爆炸性的，而且疫情為業務提供了一個真正的拐點。
在其他情況下，一些股票的估值明顯超前。主要的問題是后者影響了前者，因為技術全面下跌和飆升，彼此一致。
這正是Etsy大幅下跌中所發生的情況，幾乎所有中型高增長科技股都崩盤了。
我認為許多人理所當然地看到了這種回調，而這對Etsy來說是不客觀的，因為他們繼續展現了強勁的業績、出色的管理執行力和長遠的增長之路。
現在，市場確實提供了一個非常好的入口，可以購買未來的潛在電子商務小型巨頭，該公司在高增長市場中具有獨特的定位，以獲取市場份額。
事實上，Etsy的估值現在變得非常有吸引力。Etsy的遠期市盈率為36。考慮到市場的可擴展性和網絡潛力，這一估值非常有吸引力，值得為高增長付出代價。
目前，Etsy預計未來兩年的復合年增長率為20%。
而技術動蕩的討論使我得出我自己的論點，即今年年底將出現技術分歧。
當疫情的直接好處開始消退并且質量開始上升到最高點時，單個科技股的表現將不再主要受整個科技市場情緒驅動。
當然，我的立場是，Etsy將站在這種分歧的有利一端，在未來一年展示其質量，并證明其在后疫情世界中提供服務的能力。
03
供應鏈無憂，
Q4業績能否推高股價？
Etsy是一家有一定能力在當前環境下表現良好的公司。
目前其他電子商務公司面臨的許多問題不適用于該公司。作為一個由小型多才多藝的賣家驅動的雙邊市場，主要的供應鏈問題對Etsy的影響不大。
Etsy也沒有大量的直接員工，因此能夠影響亞馬遜等公司的與通貨膨脹相關的工資問題不會影響Etsy。
在許多方面，這些問題加劇了科技股的下跌，但并未對Etsy產生重大影響。
出于這個原因，我認為Etsy可以在第四季度表現出色。
不僅如此，正如我之前在其他文章中提到的那樣。第四季度是Etsy歷史上大規模超額交付的時期，并且是在去年交付結果后導致股價大幅上漲的一個季度，我看到同樣的情況再次發生，初始流量統計數據支持這一點。
Etsy的網站流量
04
結論
Etsy新推出的“品牌屋”戰略為公司未來帶來了巨大的好處。
與此同時，Etsy有能力繼續擴大其原有市場，并將技術和增值服務應用于其新收購的業務（Depop和Elo7），以進一步推動它在高端市場的發展。
由于更悲觀的市場情緒，最近的回調是過度反應，我相信Etsy的股價將很快回到正軌，從第四季度的業績開始。
END
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