匯川技術:如何擺脫“華為”的標簽?


作者?|?張賀
來源?|?英才商業

導語:匯川技術距離褪去“華為”標簽,自己給自己代言,要證明的還有很多。

當你不夠強大的時候,總會有其他標簽增加辨識度。
提到匯川技術(SZ:300124),總離不開“華為”和“調研”兩個詞匯。
前者是因為匯川技術的管理團隊多數有華為的工作經歷,所以會有“小華為”、“最像華為的公司”之類的別稱;后者則是上市以來匯川技術備受機構追捧,自身受到的認可。
筆者在今年4月曾做過統計,2013年以來接待機構調研最多的公司中,匯川技術高居第二。
然而即便如此,匯川也還不能完全擺脫“華為”的標簽。當然,一些積極變化也正在發生。
比如,2022年匯川技術的股價沒太大起色,但機構調研的熱情卻空前的高。iFinD數據顯示,前十個月,匯川技術共發布18份調研公告,比去年全年多4份,2019和2020年則都為6份。
參與機構的數量更是達到2011家,位列第三。顯然,這不是“華為”的標簽就能解釋的,也不是前三季度歸母凈利潤同比增長23.79%能反映的。
“小華為”厚積薄發


在匯川技術的核心團隊中,除了實際控制人、董事長兼總裁的朱興明,李俊田、宋君恩、周斌、楊春祿、李瑞琳和易高翔6名副總裁與監事會主席、研發管理部總工程師柏子平、董事劉宇川也都曾供職于華為電氣。
而且匯川技術研發投入占營業收入的比重常年在10%上下,說是“小華為”確實不為過。
從多年來的業務演變來看,匯川技術也體現出前瞻性。
早在2014年,匯川技術的收入主力仍是電梯一體化為代表的變頻器類產品,其中電梯一體化產品銷售收入占當年營業總收入的4成。
不過,此時匯川技術已經在新能源汽車(主要是商用車)和通用伺服領域嶄露頭角。2015年又通過收購和增資取得江蘇經緯50%的股權,進入軌道交通領域。
在2016年初的調研中,匯川直言對房地產行業(電梯業務主要下游)持謹慎態度,認為房地產行業會有下滑。
到2016年結束,雖然當年電梯一體化業務收入僅同比增長8%,但以通用變頻、通用伺服和PLC為主的通用自動化業務收入同比增長43%,成為業務規模最大、增長最快的版塊。帶動匯川收入同比增長32.11%,達到36.6億元。
同是2016年,匯川技術開始搭建新能源乘用車開發團隊,并將工業機器人業務從“核心部件+工藝”拓展至“整機+工藝”。
不僅如此,匯川在次年初的調研中明確,在當年的研發投入中,最看重新能源乘用車項目。而此時距離2021年新能源乘用車的爆發還有4年。
有了前期的積累,匯川技術的業績在2020年大爆發,當年在營業收入同比增長55.76%的情況下,歸屬母公司股東凈利潤同比大增120.62%,達到21億元。
2021年借著新能源車的東風,歸母凈利潤再次同比大增70.15%。
此時的匯川技術,不僅在通用自動化各領域(通用變頻、通用伺服和PLC)市占率位居前列,而且在新能源乘用車、工業機器人方面也都舉足輕重。
數據顯示,2021年匯川技術新能源乘用車電機控制器產品在中國市場的份額為 9.5%,排名第三,在第三方供應商中則排名第一;新能源乘用車電驅總成在中國市場的份額為 5%,排名第五。
2021 年公司新能源乘用車電機產品在中國市場的份額為 4%,躋身 TOP10 供應商之列。同時,匯川的SCARA機器人在中國市場份額為14%,內資第一。
抗風險能力凸顯

進入2022年,匯川技術遇到了一些難題。
根據最新的2022年三季報,匯川技術三季度營收58.44億元,創出歷史新高。不過,前三季度營收和歸母凈利潤分別僅同比增長21.67%和23.79%,無論收入還是凈利潤,增速都遠不如過去兩年。
但是,考慮到今年全國疫情散發、原材料價格高企,以及通用自動化行業需求偏弱等因素,匯川技術這一成績并不容易。
從細分業務看,電梯和軌交業務收入出現不同程度的下滑,不過核心的通用自動化業務收入逆勢增長21.7%。
其中變頻器受益于 EU 板塊需求較好、實現同比+44%增長,伺服/PLC 因去年同期高基數而放緩至同比+6%/+48%;工業機器人業務收入同比增長39.79%,新能源汽車業務收入更是大增83.3%。
顯然,新能源汽車業務是前三季度業績增長的主力之一。
但是今年一個明顯的現象是“蔚小理”為代表的造車新勢力有些失勢,而去年理想、小鵬、威馬在匯川技術的新能源車客戶中還舉足輕重。那么為何匯川技術卻實現了大幅增長呢?
匯川技術在調研中給出了答案。匯川技術新定點項目超過35個,定點成功率提升。而且傳統車企訂單量增加,占乘用車訂單量的比重已經超過40%。
此外,聯合動力品牌認可度提升,海外車企電源產品定點開始放量。產品結構也更加多樣,在電控、總成兩大支撐下,電源業務也逐漸起量。
可見多元化的業務大大提高了匯川技術抵御風險的能力。
而且在業務多元化的過程中,不僅原有業務保持住了行業地位,新業務也能及時趕上,成為所屬領域的佼佼者。這大概就是機構越發關注匯川技術的原因之一。
一步步褪去“華為”標簽

這種多元化還沒有結束。
在三季度業績交流會上,匯川技術表示,通用自動化除了三大產品外,還需要布局高性能節能電機、圍繞解決方案的傳感器、氣動部件、視覺,最終目的是為客戶提供一體化和綜合解決方案。
在當前已經穩居行業第一的伺服領域(市占率20%),匯川技術也在加大半導體、汽車裝備、風電、工程機械等行業的延伸,終極目標是總體50%的市占率。
此外,面對軟件端同西門子等巨頭的差距,匯川技術也意圖在FA、基于工業互聯網平臺的數字化軟件領域加緊研發。數字化服務、儲能等業務也都在探索當中。
看到這里,似乎匯川技術的業務又雜又亂,多元化布局也沒有邊界。其實,早在2016年的調研中就曾有人質疑過。
匯川技術解釋道,業務看起來比較雜,但核心技術都是基于電機驅動和控制技術、電力電子技術。目前看,也確實如此。
而當下的能源革命和工業領域的自動化、智能化改造,正是通過這些技術才能實現。
同時,目前面臨的老齡化、疫情以及需求疲弱的情況,又倒逼工業企業加快智能化、自動化的改造。這也是在今年制造業面臨巨大壓力背景下,機構關注匯川技術的基礎。
可以預見,在這條黃金賽道上,匯川技術每多在一個領域占據優勢,“華為”的標簽就淡化一點。
不過,華為的偉大不僅在于在國內攻城略地的能力,還有在海外市場積累的優勢、面臨困境的調整能力。
雖然當下匯川技術在通用自動化、工業機器人及新能源汽車領域取得了不錯的地位,但綜合實力上仍處于追趕海外巨頭的階段,在國內的市場份額也并不穩,海外業務收入更是僅有3%左右。
顯然,匯川技術距離褪去“華為”標簽,自己給自己代言,要證明的還有很多。

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