三闖A股，龍旗滬市主板IPO獲受理

原創 52RD 2023-01-10 15:37

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日前，上海龍旗科技股份有限公司在上交所主板遞交的IPO申請獲證監會受理，保薦機構為華泰聯合證券。

招股書顯示，龍旗擬發行不超過7148.7625萬股（不涉及老股東公開發售其所持的公司股份），占發行后總股本的比例不低于10%，不超過15%。此次IPO擬募資18億元，用于惠州智能硬件制造項目、南昌智能硬件制造中心改擴建項目、上海研發中心升級建設項目、補充營運資金。

這已經是龍旗第三次沖擊IPO了，前兩次分別在2015年和2017年。如今，在全球前三大手機ODM廠商中，聞泰早已在2016年借殼中茵股份成功上市；華勤已于2022年年中撤回了科創板IPO申請，轉戰主板；而龍旗在2018年IPO折戟之后，似乎放慢了上市的腳步。

眼下，龍旗在2021年獲得1億美元的B輪融資和10億美元的C輪融資之后，已然開啟了在A股的第三次闖關，不知其自2015年開始的上市之路，能否就此破局。

▍業務現狀

龍旗成立于2002年，是全球領先的智能產品及服務提供商，專注于智能手機、平板電腦、智能穿戴、智能家居、VR/AR等終端產品的設計、研發、制造與服務，致力于為全球客戶提供智能產品整體解決方案。

龍旗的總部位于上海，在上海、深圳、惠州、南昌、合肥擁有研發中心，在南昌、惠州、印度、越南擁有制造產業基地，在香港、美國、韓國等地區設立了分支機構，保證了全球交付能力。

目前，龍旗的研發和技術團隊規模近3000人，占員工總數的23.09%，擁有高通、MTK、紫光展銳等多個平臺的開發經驗，以及Android、RTOS、Wear OS等操作系統的開發能力。

Counterpoint統計的數據顯示，在2021年，龍旗科技的智能手機出貨量達1.08億部，占全球智能手機ODM/IDH出貨量的21%，位居第二；2022年上半年，龍旗的份額提升至25%，僅次于市場份額為30%的華勤技術。

▍財務表現

招股書顯示，龍旗在2019年、2020年、2021年的營收分別為99.74億元、164.21億元、245.96億元，增長曲線十分可觀，復合增長率達到了57.04%。2022年1~6月，龍旗的營收為152.83億元。

從業務的營收占比中可以看出，智能手機業務是龍旗的重要支柱，份額逐年攀升，在2022年上半年，智能手機業務占據龍旗總營收的84.06%。

從毛利率來看，龍旗有著ODM企業最顯著的特征，即毛利率難以突破10%的關卡，2019~2021年，龍旗的綜合毛利率分別為7.41%、8.24%、7.55%。

▍股東與客戶

上海龍旗科技的注冊資本為4.05億元，法定代表人、董事長、實際控制人為杜軍紅，董事兼總經理為葛振綱。

龍旗的前四名股東分別為昆山龍旗、昆山龍飛、天津金米、蘇州順為，發行前分別持股23.65%、11.32%、9.13%、8.18%，其中天津金米與蘇州順為都是小米的關聯公司。

龍旗的主要客戶包括小米、三星電子、A公司、聯想、榮耀、OPPO、vivo、中郵通信、中國聯通、中國移動、B公司等。

其中，前五大客戶占據了龍旗約9成的收入。在2019年和2020年，小米的前五大客戶保持不變，為小米、聯想、A公司、LG、諾基亞；2021年，三星電子、中國聯通取代了LG與諾基亞，進入前五大客戶。

值得一提的是，自2020年開始，小米及其關聯方的訂單在龍旗業務中的占比迅速增長，在報告期的2019~2021年、2022年上半年，小米及其關聯方的業務分別占據了龍旗總營收的12.52%、41.96%、57.66%、49.20%，也許，龍旗營收的迅速增長與小米份額的提升密不可分。不過，目前還不知道證監會后續是否會就此提出單一大客戶依賴等問題。

▍未來發展

迄今為止，龍旗已經在業內深耕了20年，積累了一系列設計生產能力，形成了涵蓋智能

手機、平板電腦和 AIoT 產品的智能產品布局。

2020 年以來，龍旗構建了“1+Y”發展戰略，“1”代表核心產品智能手機，Y 代表以平板電腦、智能手表、VR/AR 設備、TWS 耳機、汽車電子等為代表的智能產品，以求在保證原有核心業務穩定發展的同時，把握住智能科技產業發展的新浪潮。