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Source：交銀國際《電動兩輪車行業：行業整合引發馬太效應，強者恒強創造Alpha機會》
封面來源：網絡公開資料
摘要
1） 新國標置換需求仍未完全釋放：目前市場普遍預期新國標置換的紅利已接 近尾聲，但是從政策的實際執行情況來看，全國多地因地制宜延長了過渡 期。另外，今年工信部開啟了新國標的修訂工作，新國標的修改 將推動各地有效落實政策規范，加快對不合規車輛的淘汰置換。
2）以舊換新政策利好，巨大保有量夯實置換需求：隨著汽車、家電行業的以舊換 新政策紛紛落地，電動兩輪車行業作為關系民生經濟的重要消費 品，也將迎來政策支持。中國電動兩輪車保有量巨大，截至2023年市場 保有量接近4億輛，以舊換新的政策利好有望刺激常態置換率提高2-3個 百分點。
3）新增需求：ToC 和 ToB 端均貢獻銷售增量：電動兩輪車應用場景廣泛，在城市擁堵加劇的情況下，可以很好地作為四輪車的補充，解決家庭的出行需求。同時商用需求持續增長，包括共享單車、外賣騎手、快遞配送等。隨著今年下半年行業規范逐步完善、以舊換新政策支持或將推出，整體消費情緒將回暖。
全球對電動兩輪車的需求逐漸增加，海外電動兩輪車 2023-27 年的銷量復合年增長率預測達 25.6%，增長潛力較大。中國車企在出口方面具備供應鏈和成本優勢、提供多樣化的產 品選擇，出口銷量有望以 11.5%的復合年增長率增長。
從出口區域來看， 東南亞地區兩輪車體量大，并積極推動兩輪車“油改電”，將釋放更多對 電動摩托車的需求；另外，歐美國家受節能環保目標拉動，對于電動兩輪車需求飽滿，這兩個地區成為中國兩輪車企主要布局的海外市場。
由于海外市場的產品定價一般高于中國市場，毛利率普遍較高，海外業務的占比提高將帶動車企的盈利水平提升。
