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SaaS行業何去何從？
翻譯?|美股研究社?
作者 |Jamin Ball
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目前，關于 GenAI 的經濟影響存在很多爭論。一些批評者認為，GenAI 會導致通貨緊縮——通過減少投入，GenAI 可以做更多的事情，從而縮小市場規模，尤其是軟件市場。他們認為，能夠處理無限工作量的 AI 代理最終將減少對軟件支出的需求。我認為這種觀點（嚴重）忽視了大局。
事實上，GenAI 有望推動從服務支出（包括內部和外部服務）向軟件支出的重大轉變。這種轉變將大大擴大軟件市場的規模（以及創造的股權價值）。
考慮一個假設的預算情景。如今，IT 預算大致分為：約 50% 的員工人數/人員、約 25% 的軟件、約 15% 的硬件和約 10% 的外包/顧問。一個更微妙（且重要）的動態是，從一年到下一年，約 80-90% 的 IT 預算只是“維護”。我的意思是，80-90% 的支出只是從一年結轉到下一年。“待爭奪”支出的金額可能只有預算的約 15% 加上年度 IT 預算擴張的 2-4%。因此，雖然整體 IT 預算很大，但每年可用的“待爭奪”支出卻遠沒有那么多，而且有一批（快速增長的）軟件公司在爭奪有限的待爭奪支出。
隨著 GenAI 的成熟，上面描述的預算比率可能會將軟件從整體 IT 預算的約 25% 轉移到約 50%。隨著軟件的百分比增長，我認為我們會看到員工人數/外包減少。在許多市場中，服務支出（包括內部開發服務和外包支出）遠遠超過軟件支出。服務與軟件動態如何不平衡的最明顯例子之一是 Mulesoft 2017 年的 S1 文件。當時，Mulesoft 估計他們的市場機會為 290 億美元。同年，Forrester 估計（如其 S1 中所述）在系統集成項目工作上又花費了 3940 億美元 - 支持 Mulesoft 提供的軟件類型的服務。服務支出與軟件支出的比例為 14:1。這甚至不包括分配給實際上充當“內部顧問”的內部開發團隊的大量預算。以下是直接引用：“我們估計當前的市場機會為 290 億美元……另外，Forrester 估計2017 年在系統集成項目工作（服務）上將額外花費 3940 億美元，這還不包括內部開發團隊在定制編碼集成上的支出。”
許多市場都有類似的情況，即服務支出比軟件支出多。GenAI 準備用更具可擴展性的自動化解決方案取代許多服務，從而打破這一現狀。人工智能驅動的軟件將越來越多地處理過去需要大量顧問和開發人員才能完成的任務，從而導致更大比例的支出轉向軟件本身。
這里自然而然的下一個問題是“軟件支出增加，這并不意味著總體支出也增加嗎？”這是一個很好的問題 - 如果 IT 預算為 10 美元（其中 2 美元用于軟件），有人可能會認為 GenAI 可以創造一種 IT 支出降至 9 美元但軟件支出降至 4 美元的情景。我也不完全同意這一點。當你制造出更便宜、更高效的東西時，你通常會增加對它的需求。這就是所謂的杰文斯悖論，它觀察到隨著技術進步提高效率和降低成本，消費往往會增加而不是減少。GenAI 遵循同樣的模式。通過使某些流程更具成本效益，GenAI 將釋放新的機會并擴展以前過于昂貴或勞動密集型的用例。
這種動態與我們在其他技術革命中看到的類似。以云計算為例：通過降低基礎設施成本，云不僅將支出從硬件轉移到云服務，還通過支持新公司和新應用程序的出現擴大了整個市場。從本地到云數據倉庫的轉變就是一個很好的例子。Vertica / Netezza 和其他本地數據倉庫非常昂貴！很大一部分市場根本沒有運營這些數據倉庫的資產負債表（或技術知識）。當 Redshift / Snowflake 問世時，大量潛在需求被釋放（包括成本和技術專長方面）。因此，雖然云數據倉庫在單位基礎上“更便宜”，但云數據倉庫的市場規模遠遠大于本地數據倉庫。
GenAI 將通過降低復雜流程的成本來創造類似的擴張，從而增加對它們的需求。隨著人工智能減少摩擦和成本，企業自然會想要消費更多，從而拓寬潛在用例并擴大總體市場規模。
股權估值的創造具有復合效應。如今，服務企業的市盈率通常低于軟件公司。隨著支出從服務轉向軟件，我們將看到股權價值從低市盈率轉向高市盈率。這種轉變產生的增量市值可能是巨大的，因為更多的收入被重新歸類為高市盈率軟件類別，而不是低市盈率服務類別。從本質上講，通過將服務支出轉換為軟件支出，GenAI 不僅擴大了蛋糕，還幫助蛋糕在估值方面增長得更快。
因此，盡管隨著自動化提高效率，單個流程或任務的總支出可能會減少，但軟件公司的機會是巨大的。GenAI 將獲得更多曾經與服務相關的支出，推動軟件市場的增長。至關重要的是，這不僅僅是改變蛋糕的切分方式——它還使蛋糕變得更大。GenAI 將使公司能夠比以往更多地使用軟件，它還將提高軟件本身的價值，為創新和投資開辟新的領域。
總之：
GenAI 將通過將支出從員工/外包服務轉移到軟件來擴大軟件市場的規模
盡管降低了“單位成本”或完成任務的成本，GenAI 仍將通過釋放潛在需求來擴大軟件市場的規模
GenAI 將通過從低倍數收入轉變為高倍數收入，對軟件股權價值增長產生復合效應
GenAI 將使公司能夠比以往更多地使用軟件，為長期的市場擴張鋪平道路，無論是收入還是市場價值。
