受到記憶體價格飆漲影響，幾乎全球所有電子產品的成本都因此推高，大公司還能透過漲價將成本壓力轉嫁給消費者，不過對于中小型電子制造商而言，漲與不漲都是公司的生存危機。
對于Apple、微軟這種等級的大公司，雄厚的現金儲備、強大的供應鏈優勢以及數百萬甚至數十億的客戶，上述因素都是漲價的底氣。不過對大多數利潤空間有限的消費性電子公司，在當前經濟已經承受通膨壓力的情況下，若是貿然漲價，客戶恐因此流失，然而更糟糕的是，小公司甚至拿不到所需的記憶體。
GoPro幾年之前還是運動相機的霸主，但是在6月初股價卻慘跌只剩1美元瀕臨破產，主因就是記憶體漲到天價，相關零件成本飆升至80％至115％之間。該公司向投資人示警，稱4月就收到記憶體供應商的通知，表示「計劃減少其產品所使用之記憶體的產量」。
市調機構IDC分析師波帕爾（Nabila Popal）指出，記憶體供應商目前優先服務大客戶，導致小廠根本「拿不到貨」。在零組件斷貨與成本激增的雙重夾擊下，小型企業正面臨難以跨越的生存考驗。
不過大公司雖然拿得到貨，但處境卻也只比這些小廠略好一些。微軟旗下的游戲主機Xbox的第四代「X/S系列」，入門級的S系列512GB調漲100美元，1TB版本主機調漲150美元，2TB版本主機則是索性停產。
微軟指出，由于游戲主機通常不以硬體銷售營利為目的，通常會以低于成本的價格來銷售，因此當零組件價格上漲時，受到的沖擊會更大。微軟更提到，游戲主機存儲和內存的價格已經上漲了2.5倍以上，預計到2027年秋季還將翻1倍。
而在6月之初，有多達9個美國的貿易協會聯名致函財政部，產業范圍涵蓋電信、醫療器材到零售商等，表達對記憶體貨缺價漲的擔憂，進一步凸顯了記憶體漲價潮已對全體產業造成巨大沖擊。
芯片商正在犧牲大部分人的利益
美光科技最新季度利潤的爆炸式增長對其股東來說無疑是極好的消息，但這卻是以犧牲其高速內存芯片的銷售對象——人工智能公司的利益為代價的。
美光科技，以及韓國三星電子、SK 海力士之于人工智能，就像石油生產商之于航空公司：它們生產著一種重要的投入品，而這種投入品在今年突然變得更加昂貴。
由于人工智能所需的高帶寬內存產能極其有限，而且建造新的生產設施需要數年時間，數據中心需求的激增直接推高了價格。美光公司利潤的飆升，對客戶而言，就意味著成本的飆升。
我們正目睹巨額資金從人工智能提供商（或許有一天也會從人工智能用戶）流向存儲芯片制造商。如此大規模的利潤轉移實屬罕見，投資者應密切關注資金來源、去向以及這種資金流動將持續多久。
美光科技本周表示，截至5月28日的季度，DRAM芯片價格較前三個月上漲超過60%，而出貨量僅增長了個位數百分比。同樣用于數據中心的NAND閃存價格也上漲超過80%。
通常來說，內存并不那么重要。但僅美光一家公司，客戶就為此多支付了180億美元。而這僅僅是本季度的數據。一年內，內存價格翻了四倍，而且這種趨勢也波及到了人工智能以外的領域。
蘋果本周將MacBook的價格提高了 15%以上。就我個人而言，一年前我在亞馬遜上買的內存條，原本是用來組裝一臺超靜音電腦的（我討厭風扇噪音），現在價格翻了三倍，甚至比CPU還貴。對于一個價格通常每年都在下降的行業來說，這真是一個巨大的轉變。
在消費電子領域，轉嫁更高的價格有助于限制芯片需求——就像油價上漲會降低石油消費一樣。但人工智能公司并沒有轉嫁更高的價格，因為它們有能力投入巨資解決供應問題。
人工智能領域的問題在于，最終用戶無法承擔服務的成本，領先的人工智能模型開發商OpenAI和 Anthropic 都出現了巨額虧損。目前，所有產品的定價仍然以吸引新客戶為目標，而非盈利。因此，更高的投入成本會帶來一個棘手的問題：要么虧損會更大，要么需要提高價格，從而嚇跑潛在客戶。
由于員工使用“token”（用于衡量聊天機器人和客服人員使用情況的指標）的數量激增，而生產力卻未必有所提高，大型公司已經開始對人工智能進行限購。在這種情況下，提高token價格只會減緩人工智能的普及速度。
鑒于投資者目前更關注市場份額而不是利潤，我不認為更高的成本會轉嫁給人工智能用戶。
這意味著這些芯片最終將被數據中心提供商或模型生產商吸收。對提供大型語言模型至關重要的AI“堆棧”企業的總利潤基本保持不變，但芯片買家的利潤率受到損害，而芯片供應商則獲得了更多利潤。
這或許已經在股市中有所體現，盡管微芯片股票的投機行為非常極端，很難確定。
今年以來，美光科技和SK海力士的股價以美元計均上漲了約290%，三星電子上漲了166%，而微軟和Meta等所謂的超大規模云服務提供商股價下跌，亞馬遜股價持平，Alphabet股價僅上漲了8%。
真正的問題體現在4月份以來的業績表現上，當時內存價格加速上漲。此后，所有超大規模數據中心運營商的股價都出現了下跌，包括將內存芯片與其用于人工智能的圖形處理器集成在一起的英偉達（Nvidia）。
這可能只是交易員將資金從上一波人工智能股票的上漲行情中轉移出來，轉而追逐飆升的芯片股。但這符合利潤從人工智能產業鏈頂端向下流向存儲芯片供應商的觀點。
即使是一些看好芯片股的投資者也對投機規模感到擔憂。Orbis基金經理Alec Cutler認為，制造工藝日益復雜以及競爭對手數量減少意味著無需擔心新增供應——這正是我最擔心的問題，也是芯片價格和利潤暴跌的常見原因。
然而，他已經賣掉了長期持有的三星電子股票，轉而購買了其優先股。優先股通常與普通股走勢密切相關，但在今年的繁榮時期，尤其是自 4 月以來，優先股的表現一直落后于普通股。
歸根結底，應對芯片供應商漲價只有三種方法，正如航空公司在油價上漲時所經歷的那樣：降低利潤（短期應對措施）、提高效率以減少需求（長期應對措施），或者等待更多供應（因為高額利潤會刺激生產）。
這三者都可能與人工智能相關，投資者需要仔細考慮人工智能技術棧的哪些部分能夠盈利，以及這種盈利模式能夠持續多久。
