作者 | VladimirDimitrov,CFA
編譯 | 華爾街大事件
在成為2021年道瓊斯工業平均指數中表現最差的股票之后，Verizon(NYSE:VZ)在2022年繼續下跌。
更糟糕的是，該公司的股價自2021年12月以來下跌了23%，實際上已成為同行中表現最差的股票，而美國電話電報(NYSE:T)和T-MobileUS(NASDAQ:TMUS)實現了兩位數的正回報。
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概述
過去的一年對Verizon來說非常具有挑戰性，該公司在這一年中調整了收入增長和盈利能力指引，并最終對2023年做出了令人失望的預測。
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Verizon投資者介紹在這一切開始時，伯克希爾哈撒韋公司在2022年第一季度拋售了幾乎所有Verizon股票。因此，在今年前三個月，額外出售了1.57億股股票，約占已發行股票總數的4%。
毫無疑問，來自伯克希爾哈撒韋公司的拋售壓力，以及隨之而來的光環效應，對Verizon股價在這一年的下跌起到了重要作用。
華爾街分析師也隨波逐流，下調了2022年下半年的價格目標。
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盡管從經營業績的角度來看，Verizon確實度過了糟糕的一年，但市場反應似乎有些過頭了。這就是為什么自去年10月以來，股價在每股36美元處獲得強勁支撐。
因此，在美國經濟衰退風險不斷上升的情況下，越來越多的以股息為導向的長期投資者現在將該公司視為一個潛在的機會。
在股息支付方面，Verizon擁有連續18年股息增長的驚人記錄，而該行業的中位數僅為一年。
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就收益率而言，6.7%的遠期股息收益率對公司來說是前所未有的。AT&T的情況也發生了逆轉。從這兩者來看，Verizon現在提供的股息收益率遠高于其主要同行，后者的股息收益率一度高達12%
這給我們帶來了一個主要問題，即這種有吸引力的紅利到底有多安全？
與美國和歐洲最大的電信運營商相比，Verizon的股息支付率并不突出。
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由作者編寫，使用來自SeekingAlpha的數據從歷史上看，Verizon的年度股息支付與凈收入數字之間也一直保持著較大的差距。
作者使用SEC文件中的數據編寫令投資者擔憂的是近年急速下滑的現金流派息率。在對其網絡和C波段頻譜進行大量投資之后，Verizon大幅增加了2021年和2022年的年度資本支出。因此，自由現金流已達到2017年以來的最低水平之一，目前僅略高于總股息付款。
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作者使用SEC文件中的數據編寫然而，為期3年100億美元的加速C波段計劃預計將于今年完成，因此年度資本支出數字應從2022年的230億美元降至今年的180億美元至190億美元。
Verizon的資本密集度預計將在2024年進一步下降，屆時年度資本支出預計將達到170億美元左右。
所有這些都將導致Verizon的自由現金流在2023年顯著改善，而且很可能在2024年也是如此。因此，此時股息似乎沒有風險，投資者可以將注意力轉移到未來幾個季度的經營業績上。
在最近幾個月進行了多次修訂后，Verizon現在預計將在2023年第一季度實現價值337億美元的收入，該收入將于下周公布。
調整后的EPS為1.18美元，基本符合公司先前為整個2023財年提供的指引的中點。
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Verizon投資者介紹總體而言，市場似乎已經調整了其預期以反映公司近幾個月的指導意見。這意味著任何上行或下行的偏差都可能導致市場的強烈反應。
每個賬戶平均收入(ARPA)的變化也是需要注意的關鍵指標。目前，預計ARPA的勢頭將繼續下去，這將證明該公司近年來的巨額資本支出是合理的。
Verizon無線ARPA的季度勢頭如下所示。
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作者使用SEC文件中的數據編寫與往常一樣，分析師將密切關注客戶流失率，2022年客戶流失率上升似乎并不是一個主要問題。
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作者使用SEC文件中的數據編寫當然，所有的目光都集中在后付費客戶流失上，到目前為止，這與Verizon在美國的其他同行保持一致。
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作者使用SEC文件和收益發布中的數據編寫02
結論
經過兩年的動蕩之后，Verizon的股價似乎已經觸底。盡管風險并沒有完全消失，但股價表現比一年前要好得多。極具吸引力的股息收益率目前看來是安全的，投資者應該在2023年Verizon的運營指標方面尋找變化的跡象。
END
美股研究社（meigushe）所發布文章不具有投資建議，請各位投資者自行判斷。
聽說好看的人都點贊了~
