作者 | Tech Stock Pros
編譯 | 華爾街大事件
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Lam Research（NASDAQ：LRCX）的優異表現將與 WFE 支出的增加相關；管理層將本季度對 2023 年 WFE 市場萎縮的預期從同比 21-25% 修正為較溫和的 21% 同比下降。盡管如此，由于產品周期升級，行業向更復雜的蝕刻和沉積轉型，預計 2024 年 WFE 支出將越來越大；管理層修訂后的 2023 年 WFE 市場預測并不表明 WFE 支出出現真正實質性反彈。2024 年之前 WFE 支出不會出現真正的復蘇。
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下圖概述了我們對 LRCX 的評級歷史。
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我們正在密切關注內存市場定價和利用率的改善。當前的內存市場非常糟糕，而且不太可能變得更糟——管理層也是這么認為的。由于產品周期升級，DRAM 目前預計將領先于 NAND 復蘇。盡管如此，我們認為 DRAM 和 NAND 很可能會一起復蘇。短期內，存儲器市場仍處于產能過剩狀態，我們繼續看到代工先進工藝節點的需求環境參差不齊。我們建議投資者在探索入場點之前先觀望，等待記憶力的改善。
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Lam Research的交易價格與同行平均水平相對一致。按市盈率計算，該股的 C2023 年每股收益為 30.39 美元，交易價格為 21.7 倍，而同行平均水平為 29.5 倍。該股的交易價格為 EV/C2023 銷售額的 5.5 倍，而同行平均水平為 5.7 倍。我們認為疲軟已被定價，但預計該股不會出現有利的風險回報狀況。
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下圖概述了 LRCX 相對于同行的估值。
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華爾街傾向于看漲該股的情緒。在研究該股的 29 名分析師中，15 名給予買入評級，其余給予持有評級。我們認為華爾街的看漲情緒是Lam Research在蝕刻和沉積行業的地位以及 2024 年之前復蘇預期的結果。
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該股目前交易價格為每股 660 美元。賣方目標價中位數為 690 美元，平均值為 670 美元，潛在上漲空間為 2-5%。
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下圖概述了 LRCX 的賣方評級和價格目標。
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END
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