研報丨第二季DRAM合約價漲幅上修至13~18%；NANDFlash約15~20%

據TrendForce集邦咨詢最新預估，第二季DRAM合約價季漲幅將上修至13~18%；NAND Flash合約價季漲幅同步上修至約15~20%，全線產品僅eMMC/UFS價格漲幅較小，約10%。

403地震發生前，TrendForce集邦咨詢原先預估，第二季DRAM合約價季漲幅約3~8%；NAND Flash為13~18%，相較第一季漲幅明顯收斂，當時從合約價先行指標的現貨價格就可看出，現貨價已出現連續走弱，上漲動能低落、交易量降低等情況。究其原因，主要是除了AI以外的終端需求不振，尤其筆電、智能手機的需求尚未有復蘇跡象，買方在手庫存逐漸增高，又以PC OEM為最。同時，DRAM及NAND Flash至今已分別續漲2~3個季度，買方再接受大幅漲價的意愿消退。

403震后，市場零星傳出有PC OEM供應商出于特殊考量，接受高昂的DRAM及NAND Flash合約價漲幅，但僅是零星成交情況。至4月下旬，相關業者陸續完成新一輪合約價議價后，漲幅較原先預期擴大, 推動TrendForce集邦咨詢同步上修第二季DRAM、NAND Flash合約價漲幅，除了反映買方欲支撐在手庫存的價值，關鍵更包含供需兩端對AI市場展望的考量。

TrendForce集邦咨詢表示，由于原廠擔憂后續出現HBM產能排擠效應，以三星（Samsung）來看，HBM3e產品采用1alpha制程節點，至2024年底將占用1alpha制程產能約六成，進一步排擠DDR5供給量，尤其以第三季HBM3e生產即將放量的時間點影響最大，經評估后買方轉而愿意第二季提前備貨，應對第三季起可能出現HBM供應短缺。

同時，隨著節能成為AI推理服務器（AI Inference Server）優先考量，北美云端服務業者（CSP）擴大采用QLC Enterprise SSD作為存儲的解決方案，帶動QLC Enterprise SSD需求，并加速部分供應商的庫存去化，推動部分供應商出現惜售心態。值得注意的是，受限于消費性產品需求復蘇情況不明朗，故原廠普遍對于非HBM晶圓產能的資本支出趨于保守，尤其是價格仍處于損益平衡點的NAND Flash。