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生成式人工智能在提升用戶體驗方面發揮著重要作用。
沃爾瑪(NYSE:WMT)的季度業績再次讓華爾街感到意外。第二季度營收為1678億美元（同比增長4.7%），調整后每股收益為0.67美元（同比增長9.8%），分別比分析師預期高出3.865億美元和0.02美元。美國同店銷售額（投資者關注的一項指標）增長了4.2%。盡管這一增幅低于去年同期的6.4%，但這一指標遠高于3.5%的預期。此外，這一增幅也超過了本季度美國所有其他百貨商店的平均同店銷售額增幅。
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調整后營業收入增長7.2%，主要得益于毛利率上升、會員收入強勁增長以及電子商務虧損減少。該公司的廣告業務和電子商務業務繼續保持上升趨勢，分別同比增長26%和21%。該公司的庫存水平也很健康，同比下降2%，其中美國業務的庫存水平同比下降2.6%。
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由于消費者對其產品的信心好于預期，管理層上調了全年業績預期。更具體地說，預計25財年綜合凈銷售額將增長3.75%至4.75%，綜合調整后營業收入預計將增長6.5%至8%，調整后每股收益目前預計在2.35美元至2.43美元之間。預計第三季度凈銷售額增長將在3.25%至4.25%之間，預計第三季度調整后每股收益將在0.51美元至0.52美元之間。
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生成式人工智能在提升用戶體驗方面發揮著重要作用。
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人們對生成式人工智能的價值主張存在很多疑問，尤其是考慮到各公司目前在該領域投入的資金。雖然這項技術仍處于起步階段，但就沃爾瑪及其第二季度業績而言，生成式人工智能確實發揮了重要作用。
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鑒于美國消費者信心疲軟，且美國消費者變得更加注重價格，用戶體驗已成為零售商的關鍵差異化因素。借助genAI，沃爾瑪確實成功提升了整體用戶體驗，尤其是在其電子商務業務中。一個例子是該公司如何在genAI的幫助下使其跨類別搜索更加有效，從而提高了其日用商品的可見性。這一改進導致“沖動購買”率更高，從而縮小了其電子商務業務的損失。
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生成式人工智能發揮關鍵作用的另一個例子是改進了公司的整體產品目錄，這既提升了整體用戶體驗，也使公司的庫存管理更加高效。在財報電話會議上，管理層提到，他們已經部署了多個大型語言模型(LLM)來改進與產品目錄相關的8.5億多條數據，據他們說，如果要在相同的時間內手動完成這項任務，將需要“目前員工人數的近100倍”。
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更多使用生成式人工智能的功能正在開發中，包括一個新的購物助手，它可以被訓練來回答諸如“哪臺電視最適合觀看體育節目”之類的問題。
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在第二季度，除了Flipkart之外，Walmex及其在華業務等公司也表現出強勁增長，這進而推動了其國際業務的強勁表現。
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具體而言，國際業務凈銷售額達299億美元，同比增長8.3%。營業收入也實現了15.7%的強勁增長。由于公司各個市場的滲透率不斷提高，國際電子商務銷售利潤率提高，虧損收窄。最后，在Flipkart和Walmex的推動下，該公司的廣告業務同比增長23%，為本季度整體廣告業務26%的同比增長做出了貢獻。這是在第一季度廣告業務實現24%增長的基礎上實現的。
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雖然沃爾瑪沒有提供其每個國際市場的詳細細分，但管理層確實提到Flipkart雜貨業務同比增長超過50%，該子公司的次日送達服務現已覆蓋印度200多個城市。本月早些時候，Flipkart還成功推出了名為Minutes的快速商務空間業務，從而進入了一個預計未來五年復合年增長率為24.33%的細分市場。
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盡管Minutes目前僅在印度的一個城市提供服務，但Flipkart已制定了具體的計劃，以在該國繁忙的節日季之前擴大業務規模。更具體地說，該公司計劃在節日季之前運營約100家暗店，即其快速商務業務的迷你倉庫。雖然Minutes在與現有企業競爭之前還有很長的路要走，但Flipkart近年來的增長以及該子公司不斷提高的貢獻利潤率將為Minutes在未來幾個月的增長奠定堅實的基礎。
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從各方面來看，沃爾瑪的國際業務已被證明是下個季度美國業務的寶貴助手，而且在該部門有實力支持該公司的美國業務，特別是在美國經濟可能放緩/衰退的情況下。
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?? ?沃爾瑪本季度的最后一個主要收獲是其會員計劃的強勁增長。更具體地說，會員相關收入同比增長14.4%，本季度會員總數和Walmart+滲透率均創下新高。會員和廣告也為該公司第二季度營業收入增長貢獻了一半以上。
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會員細分市場中出現的一個關鍵模式是新會員的人口結構發生了變化。更具體地說，該公司的山姆會員商店細分市場在第二季度的新會員中，Z世代和千禧一代占了一半。從未來增長的角度來看，這對該公司來說是個好兆頭，因為吸引更年輕的人群，這些人往往會保留自己的會員資格，并可能在未來幾十年在該公司購物。
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如前所述，沃爾瑪預測調整后的每股收益目前在2.35美元至2.43美元之間。由于管理層沒有看到任何需求減弱，而且由于部署生成式人工智能已經改善了用戶體驗，因此在計算中假設了更新后的指導值的較高端，即2.43美元。
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根據LSEG數據（前身為Refinitiv），沃爾瑪目前的預期市盈率為28.4倍，高于其5年中位數23.2倍。然而，相對于預期市盈率為49倍的同行Costco，該股價格便宜。雖然好市多的市盈率一直高于沃爾瑪，但后者表現出的持續增長，尤其是在充滿挑戰的環境中，相信沃爾瑪應該獲得比其歷史交易價更高的市盈率。因此，在計算中假設當前的預期市盈率為28.4倍，略高于之前假設的26倍。
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根據數據，沃爾瑪的預期PEG比率為3.42，接近其歷史5年平均PEG比率3.67。3.42的預期PEG比率和28.4倍的預期市盈率使EPS增長8.3%，這與該公司的長期平均EPS增長一致。與之前假設的11.2%相比，這是一個更合理的增長估計。因此，假設FY26 EPS增長8.3%，相當于2.63美元，略低于之前估計的2.64美元。
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預期市盈率為28.4倍，預計每股收益為2.63美元，目標價為75美元，即該股目前的交易價格。
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自發布財報以來，沃爾瑪在兩個交易日內上漲了近7%，今年迄今股價上漲了近40%。因此，這種幾乎沒有上漲空間的上漲并不令人意外。話雖如此，該股在動量表上獲得了A級評級。因此，如果該股在短期內繼續創下歷史新高，不用感到驚訝。然而，從基本面來看，目前的水平沒有任何上漲空間。
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總的來說，沃爾瑪季度業績十分強勁。收入和每股收益均超過分析師預期，管理層還上調了全年業績預期。生成式人工智能對該公司來說確實是一個福音，尤其是對其電子商務部門而言。在Flipkart和Walmex等公司的推動下，國際業務繼續保持強勁，與該公司的美國業務相得益彰。Z世代和千禧一代會員人數的增加也預示著該公司未來的增長前景良好。
