東山精密:新能源汽車賽道的黑馬,電子電路行業(yè)的“小龍頭”

PCBworld 2024-08-22 15:01

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8月20日,東山精密(002384)舉行2024年半年報(bào)電話會(huì)議,接待了華創(chuàng)證券、華泰證券、招商證券等670多家機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研。


電子電路行業(yè)頭部地位穩(wěn)固

東山精密電子電路行業(yè)具備較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)、質(zhì)量控制、智能工廠管理等能力,電子電路的客戶主要為全球知名的消費(fèi)電子和新能源汽車企業(yè),客戶資源良好,競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力顯著。根據(jù) Prismark 的研究報(bào)告數(shù)據(jù),以 2023 年收入規(guī)模計(jì)算,東山精密在 PCB 行業(yè)中屬于頭部企業(yè)之一,其柔性線路板(FPC)排名全球第二,僅次于臻鼎;其PCB 排名全球第三,僅次于臻鼎和欣興,目前是名副其實(shí)的電子電路行業(yè)“小龍頭”。

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,東山精密在2024年上半年實(shí)現(xiàn)營收166.29億元,同比增長 21.67%,其中軟板和觸控顯示板塊的表現(xiàn)相對(duì)突出;歸屬于上市公司股東的凈利潤同比降低 32.12%,主要成因涵蓋非經(jīng)常性損益減少、匯率與競(jìng)爭(zhēng)壓力致使的毛利率下滑以及期間費(fèi)用(特別是管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用)增多。

據(jù)東山精密觀察,2024年FPC客戶整體需求與去年相當(dāng),受新產(chǎn)品爬坡、產(chǎn)能利用率以及不確定因素等的影響,毛利水平有所波動(dòng),不過從產(chǎn)品線布局和節(jié)奏進(jìn)程而言,整體大致相同。

此外,東山精密指出,在近十年 FPC 的發(fā)展歷程中,因設(shè)計(jì)、技術(shù)層面等方面的難度加大,眾多廠商無法保持業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐漸顯現(xiàn)出頭部集中化的趨向。伴隨技術(shù)和供應(yīng)鏈的發(fā)展,頭部企業(yè)的地位會(huì)更為穩(wěn)固。

應(yīng)投資者的要求,東山精密闡釋了智能消費(fèi)電子AI能力增強(qiáng)對(duì)未來FPC行業(yè)的影響,隨著AI能力提升,芯片算力的需求不斷增強(qiáng),致使能耗增加,同時(shí)電池容量擴(kuò)大也帶來了空間限制和技術(shù)難題,特別是對(duì)智能終端內(nèi)部互聯(lián)互通功能的需求愈發(fā)嚴(yán)格。所以對(duì)于 FPC 產(chǎn)品來說,技術(shù)要求更高、工藝難度更大、形狀復(fù)雜度提高,令生產(chǎn)過程中的質(zhì)量、加工難度呈現(xiàn)持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)。

東山精密表示,PCB 仍會(huì)是公司的核心板塊,隨著 AI 產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新周期的開啟,公司將把握高端軟板和高密度硬板領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)遇,隨著泰國工廠已封頂且即將投產(chǎn),會(huì)進(jìn)一步提高公司的整體盈利能力。

新能源業(yè)務(wù)已成重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域

2022年,東山精密為實(shí)施新一輪的發(fā)展戰(zhàn)略,基于新能源汽車行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇,確立了雙輪驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略主線,全力聚焦消費(fèi)電子和新能源兩大核心賽道。

在新能源汽車領(lǐng)域,東山精密是為數(shù)不多的能為客戶提供 PCB/FPC、車載屏、功能性結(jié)構(gòu)件等多種產(chǎn)品及綜合解決方案的廠商。未來,多產(chǎn)業(yè)鏈、一體化的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步加深公司與客戶的黏性。其產(chǎn)品在新能源汽車的應(yīng)用情況如下圖所示:

圖片來源:東山精密2024年半年度報(bào)告

2023 年,東山精密努力克服諸多不利影響,實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入336.51億元,同比增長6.56%,其中,新能源車業(yè)務(wù)更是發(fā)展勢(shì)頭迅猛,營收較上一年同期增加 168.39%。

如今,新能源汽車產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的高速成長期。據(jù)中信證券研究所報(bào)告和中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),預(yù)計(jì)到 2025 年全球新能源汽車銷量將增長至 2,470 萬輛,2022 年至 2025 年年復(fù)合增長率為 32.20%。同時(shí),車載顯示模組進(jìn)入快速發(fā)展期,預(yù)計(jì) 2025 年全球車載顯示屏市場(chǎng)將達(dá)到 138.40 億美元,2022 年-2025 年復(fù)合增長率為 19.96%。隨著新能源汽車的發(fā)展,汽車智能化水平越來越高,車載顯示呈現(xiàn)大屏化、多屏化、高清化等發(fā)展趨勢(shì),這有望帶動(dòng) PCB 行業(yè)新一輪創(chuàng)新周期的開啟。

東山精密已加快推進(jìn)新能源汽車產(chǎn)品線的拓展和布局。為進(jìn)一步滿足客戶需求,此公司大力推進(jìn)海內(nèi)外生產(chǎn)基地的建設(shè),且完成了對(duì)蘇州晶端、美國 Aranda 工廠的收購,不斷拓展產(chǎn)品線,竭力為客戶提供一站式的產(chǎn)品與服務(wù)。一系列舉措使其盈利能力保持較強(qiáng)水平,核心業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,新能源業(yè)務(wù)更具成長性的產(chǎn)品在營收和利潤中的占比進(jìn)一步提升。

東山精密表示,公司將緊跟領(lǐng)先客戶戰(zhàn)略創(chuàng)新的步伐,在保持優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上,堅(jiān)持全球化業(yè)務(wù)布局,并通過提升技術(shù)能力加大公司電子電路產(chǎn)品在新興領(lǐng)域的拓展應(yīng)用。




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