本月初發布的成功收益報告顯示，Palantir (NASDAQ：PLTR )仍然可以擴大其業務并在此過程中創造額外的股東價值。隨著越來越多的企業和政府將各種 AI解決方案應用到日常流程中以提高生產力和提高效率，Palantir 有機會快速擴大其業務規模，因為其總目標市場正在快速增長。
Palantir 目前最大的問題與其業務無關，而與其目前的估值有很大關系。由于市盈率過高，該公司股價最近大幅貶值，而且在不久的將來有進一步下跌的風險。
盡管最近有所回調，但自 11 月我發表有關該公司的最新文章以來，Palantir 的股價仍上漲了約 80%?。該公司近幾個月表現優異，如果其股價能夠找到穩固的技術支撐位，那么隨著時間的推移，它有可能反彈。
反彈可能得益于 Palantir 業務的潛在進一步強勁增長，這推動其股價在過去幾年中從個位數上漲至三位數。在第四季度，該公司的收入已同比增長36% 至 8.2752 億美元，超出預期。鑒于最新發展，該公司可能會在 2025 年及以后保持這一勢頭。
考慮到第四季度 Palantir 的美國商業收入同比增長 64%，而其美國商業剩余交易價值同比增長 99%，我們有理由認為，對其 AIP 等解決方案的需求不太可能在短期內大幅下降。畢竟，有跡象表明，人工智能預算正在增加，而正在進行的生成式人工智能革命還遠未結束，因為企業對先進人工智能軟件的需求仍在上升。
Palantir 首席執行官 Alex Karp 本人在最近致股東的信中指出，我們仍處于這場革命的開始階段，這場革命可能會在未來幾年甚至幾十年內展開?？紤]到企業 AI 市場預計在未來幾年的復合年增長率將超過 50%，而到 2032 年，生成 AI 市場的價值可能超過 1 萬億美元，相信 Alex Karp 的評估是正確的。因此，我們可以放心地假設 Palantir 的商業業務可能會在未來幾年繼續擴張。
此外，考慮到第四季度 Palantir 的美國政府收入已同比增長45% 至 3.43 億美元，政府領域也存在大量增長機會。由于 Palantir 擁有國防部的最高認證，因此它完全有條件從國防部的持續現代化中獲益。
2024 年末，有新報告顯示，Palantir 正與其他科技公司計劃組建一個財團，與主要國防公司競爭政府合同。考慮到新任國防部長的最新承諾和行動，可以合理地假設，Palantir 在當前環境下有很多機會擴大其在政府領域的影響力，尤其是如果擬議的財團計劃得以實現的話。
考慮到所有這些，我們有理由相信 Palantir 的增長故事還遠未結束。在 2024 年取得令人印象深刻的業績后，華爾街已經預計今年將再創紀錄。最新預測顯示，該公司有機會在 2025 年實現收入和收益增長 30% 以上，因為對其解決方案的需求不太可能在短期內大幅下降。
雖然目前 Palantir 的業務沒有什么不討喜的地方，但其股價卻恰恰相反。Palantir的預期市盈率超過 150 倍，預期銷售額超過 50 倍，目前其股價幾乎沒有安全邊際，是一項高風險投資。該股最近一周已經遭遇大幅回調，在不久的將來，股價還有進一步貶值的風險。
Palantir 股票的問題在于，由于估值不合理，即使基礎業務表現良好，任何情緒變化都可能對其股票造成最大傷害。消費者信心已經在下降，而美國貿易戰的預期升級可能會創造不利于股市的環境。在這樣的環境下，市盈率過高的股票很難證明其激進的估值是合理的。
與之前的模型相比，以下模型中未來幾年的收入增長率略有增加，并且接近當前預期。模型中的息稅前利潤率在接下來的幾年中超過 40%，也與華爾街的最新估計非常接近。其他指標的假設與公司過去幾年的歷史表現非常吻合。加權平均資本成本以及終端增長率與之前的模型保持一致。
雖然與之前的模型相比，各種指標的一些假設都有大幅提高，但更新后的 DCF 模型顯示，Palantir 仍然被高估，因為其公允價值為每股 39.29 美元。
基本面并非一切，歷史經驗告訴我們，只要基礎業務增長，估值過高的股票很容易繼續升值。然而，即使基礎業務繼續以強勁速度增長，大環境的潛在惡化也可能對 Palantir 的股價表現產生負面影響。
目前，Palantir 的業務沒有什么讓人不滿意的地方。該公司正以驚人的速度增長，其總潛在市場正在增長，而且其軟件的需求不太可能在短期內大幅放緩。
盡管如此，以目前的價格來看，Palantir 的股票已成為一項風險投資。
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