編譯 | 華爾街大事件
奈飛（NASDAQ：NFLX）于 2025 年 4 月 17 日星期四收盤后公布其 2025 年第一季度業績，華爾街普遍預期其預期收入增長 105 億美元、營業收入 30 億美元、每股收益 (EPS) 5.72 美元，預計同比增長分別為 12%、14% 和 5%。
即使本季度預計會漲價（奈飛最新一次漲價是在本月完成的），奈飛在 2025 年仍將面臨非常嚴峻的競爭。
以下是 2024 年同比增長數據：
雖然 2025 年第一季度的預期收入與前幾個季度一致，但 2025 年第一季度的營業收入和預期每股收益增長均遠低于 2024 年的實際增長率。
2024 年第四季度業績于 2025 年 1 月中旬發布，顯示 2025 年第一季度的業績指引略顯寬松，與此同時奈飛上調了 2025 年全年收入指引。（根據注釋（不確定來源），55% 的新注冊會員來自采用分級廣告計劃的國家/地區。）第四季度有圣誕節的 NFL 比賽、魷魚比賽以及杰克·保羅與邁克·泰森的比賽。
不得不想知道奈飛對 2025 年第四季度有何計劃。
根據目前的共識，預計 25 年第二季度的收入為 109 億美元，每股收益為 6.27 美元，預計增長率分別為 14% 和 28%。
對于成長型股票，估值通常是首先被提及的負面因素，奈飛也不例外。
以 40 倍預期 25 年每股收益進行交易，預計增長 25%，市盈率與增長率之比可能略低于預期，這可能是由于 25 年 3 月 31 日以來的市場動蕩所致，但如果收益報告中出現任何讓投資者對長期增長猶豫不決的內容，它仍然留下很大的下行空間。
從未來 3 年的時間范圍來看，預計未來三年每股收益 (EPS) 將增長 (平均) 22%，平均市盈率為 33 倍，平均 3 年預期收入增長率為 12%。
更糟糕的是55-60倍的現金流和自由現金指標，這在某種程度上是可以理解的，因為奈飛仍在繼續投資體育節目。自2020年以來，奈飛的現金生成能力已經有了顯著改善，盡管當時奈飛的自由現金流曾一度為負，但自2022年以來，奈飛的自由現金流生成能力更是大幅提升。
本博客對奈飛的內在價值估值為 1,050 美元，而晨星的估值為每股 700 美元。2021 年末，奈飛股價達到每股 700 美元的峰值，并在 2022 年年中聯邦基金利率上調期間一路下跌至 160 美元。
得益于 NFL 比賽等，奈飛在 2024 年第四季度表現不俗。盡管規模較小，但奈飛的資本支出似乎與亞馬遜有點相似，因為這家流媒體巨頭會控制資本支出，而當它看到杰克保羅與泰森的比賽以及圣誕節的 NFL 比賽等機會時，資本支出就會飆升至 2023 年第四季度的 2 倍。
該股票在 24 年的回報率為 84%，因此本博客對24 年第四季度收益的預測可能過于保守，因為該股票在收益公布后大幅上漲。
毫無疑問，奈飛最大的競爭優勢在于其領先于迪士尼 (?DIS?) 和亞馬遜等最接近的競爭對手。作為 Prime 會員，分析師偶爾會觀看 Prime 流媒體服務，雖然也有一些不錯的節目，但與奈飛相比還是遜色不少。
周三晚間財報發布前，奈飛備受看漲，鑒于市場動蕩和不確定性，這實屬罕見。鑒于關稅對奈飛業務的影響不大，《華爾街日報》最近的文章以及其他許多文章都對該股給予了正面評價。
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