作者 | 史正丞
美股周一開盤后，美股硬盤驅(qū)動器（HDD）概念股西部數(shù)據(jù)漲超7%、希捷科技也漲近5%，雙雙刷新盤中歷史新高。
作為鮮少受到股民關(guān)注的硬件股，希捷科技年內(nèi)漲幅已經(jīng)達(dá)到160%、西部數(shù)據(jù)也達(dá)到153%，在標(biāo)普500指數(shù)成分股的2025年漲幅榜中位列第二和第三。排名第一的是上周才進(jìn)入該基準(zhǔn)指數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)券商Robinhood。
周一的市場異動與摩根士丹利的一份研報(bào)有關(guān)。摩根士丹利美國科技硬件股票研究主管埃里克·伍德林（Erik Woodring）率領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)同時(shí)大幅上調(diào)了兩家公司的目標(biāo)價(jià)格。其中，西部數(shù)據(jù)的目標(biāo)價(jià)從99美元上調(diào)至171美元，希捷科技的目標(biāo)價(jià)也從168美元調(diào)高至265美元。西部數(shù)據(jù)也是該行的“首選標(biāo)的”。
大摩分析師們表示：“過去兩年我們一直看好HDD，但近期需求已出現(xiàn)拐點(diǎn)——其背后是云基礎(chǔ)設(shè)施支出加速（至2028年累計(jì)約3萬億美元）、數(shù)據(jù)賦能技術(shù)投資提速，以及AI推理（包括代理與多模態(tài)）的崛起，成為數(shù)據(jù)密集型內(nèi)容生成與數(shù)據(jù)存儲需求的新增順風(fēng)因素。”
伍德林介紹稱，基于延長的HDD周期，團(tuán)隊(duì)預(yù)測：
（1）未來三年近線EB（企業(yè)級近線硬盤）出貨量復(fù)合年增速21-22%（此前為16-17%）；
（2）每TB價(jià)格年均僅低個(gè)位數(shù)降幅；
（3）至2027年初毛利率有望超過45%。這一預(yù)測基于自下而上的產(chǎn)能、定價(jià)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析，預(yù)計(jì)至2028財(cái)年EPS增長超過35%。
他補(bǔ)充道：“換句話說，西部數(shù)據(jù)與希捷在成長性與利潤率上將處于與云相關(guān)硬件、半導(dǎo)體及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備廠商的行業(yè)前1/4或前1/2水平，對應(yīng)2028財(cái)年希捷科技盈利能力達(dá)21美元/股，西部數(shù)據(jù)約13美元/股，分別較此前預(yù)測高出30-60%，較市場一致預(yù)期高出40-70%。”
分析師們也指出，數(shù)據(jù)是“驅(qū)動人工智能的原油”，而硬盤驅(qū)動器生產(chǎn)商將成為顯著受益者。伍德林表示：“鑒于HDD行業(yè)一貫的周期性特征，我們認(rèn)為市場目前忽略了一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：隨著長期增長勢頭增強(qiáng)及結(jié)構(gòu)性利潤率提升，西部數(shù)據(jù)和希捷的估值將持續(xù)突破歷史水平。”
