? 核心觀點：
1）華陽集團：汽車電子與精密壓鑄龍頭。華陽集團創立于1993年，致力于成為國內外領先的汽車電子產品及零部件的系統供應商。公司重點圍繞汽車智能化、輕量化進行產品布局，主要業務為汽車電子和精密壓鑄，其他業務包括精密電子部件以及LED照明等。
2）基盤業務：受益汽車電子產品滲透率提升。2025年上半年，公司汽車電子、精密壓鑄業務營收分別為37.88、12.92億元，同比分別增長23.3%、41.3%。2025年前三季度，座艙域控、HUD的滲透率不斷提升，但行業整體滲透率仍處低位，公司將深度受益汽車電子產品滲透率提升。
3）彈性業務一：智駕域控。汽車電子電氣架構，由分布到集中的趨勢不可阻擋，新能源正大規模搭載，燃油車也將開啟。中國智能駕駛域控行業有先天性的機遇，一是汽車E/E架構變換的最先實踐者，二是優秀的算法供應商，三是優秀的芯片供應商。艙駕一體域控的發展趨勢明顯，且單車價值更高，必將成為華陽下一個潛在的藍海市場。
4）彈性業務二：機器人。從整體架構和技術路線來看，汽車域控制器與人形機器人域控制器在多個關鍵維度上呈現出高度相似性。公司持續布局汽車域控業務，2025年座艙域控出貨量翻倍增長，艙駕一體域控定點在即，有望開啟新篇章。
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