作者 | 史士云
19日晚間，祥生醫療（688358.SH）公布了2025年年報。
財報數據顯示，祥生醫療2025年實現營收4.36億元，同比下降7.02%，歸母凈利潤為1.16億元，同比下降17.09%，扣非歸母凈利潤為1.03億元，同比下降18.94%。
對于業績的變化，祥生醫療方面表示，受匯率波動導致的匯兌損失影響，短期利潤有所承壓，但公司核心主業盈利能力持續增強，主營業務毛利率提升至59.09%，凈利率達26.73%。
另從第四季度業績來看，祥生醫療該季度實現營收9264.39萬元，同比下降約12.60%， 環比下降約13.42%，歸母凈利潤為2257.93萬元，同比下降約46.36%，環比下降約6.79%。
祥生醫療主要從事超聲醫學影像設備的自主研發、制造、銷售和技術開發服務，從產品類型看，其覆蓋便攜式超聲、推車式超聲、掌上超聲等，應用場景已覆蓋心臟、產科、乳腺、甲狀腺、血管、腹部、膀胱等全身應用。
超聲成像是目前醫學臨床中應用最廣泛最頻繁的醫學影像技術之一。相比CT、MRI 等技術，其具有無創無輻射、使用限制少、設備成本低、操作靈活和適用范圍廣等優勢，在多種疾病的臨床診療中發揮著越來越重要的作用，適合疾病早期階段的大范圍篩查，并實現早診早治。
目前，國內各級醫院及體檢中心對超聲設備的需求量日益增加，同時，國家醫療改革等行業政策利好、超聲診療逐漸由超聲科進入臨床科室、產品型式持續不斷的技術創新等多方面因素共同驅動，推動國內超聲設備市場迅速發展并不斷拓寬應用邊界，持續開辟新的市場空間。
據Frost & Sullivan數據顯示，2020年到2024年，國內醫學超聲影像設備市場規模從 113億元增長到129億元，年均復合增長率為3.4%。預計到2030年，國內醫學超聲影像設備市場規模將增長到184億元。
從具體的收入構成來看，2025年度，祥生醫療超聲醫學影像設備實現營收3.91億元，同比下降8.55%，毛利率57.80%，下降0.09個百分點。
同時，該年度超聲醫學影像設備生產量同比增長1.36%，銷售量同比下降1.34%，庫存量同比增長了14.80%。 在超聲醫學影像設備中，祥生醫療又以彩超銷售為主，2025年彩超產品收入占主營業務收入比例達75.34%。
祥生醫療在年報中明確表示，公司當前產品結構相對單一，收入及利潤主要來源于超聲產品及相關技術服務。若超聲醫學設備市場供需格局發生不利變化，或將對公司未來經營業績造成波動影響。
從區域收入來看，祥生醫療過去幾年間，其自海外市場的收入一直在七成以上，銷售網絡覆蓋全球超100 個國家和地區。2025年，祥生醫療境外收入為3.96億元，占據總營收的90.83%，創下最近四年來的新高。
下一步，祥生醫療將持續加大海外市場布局力度，其已在美國、德國、中國香港、新加坡等地設立子公司，并在巴西、墨西哥、埃及、印度等國家也進行了本地化部署，且在海外建立了供貨基地。
目前，祥生醫療還在加速布局超聲人工智能。超聲檢查需同步完成設備操作與影像判讀，對醫師的專業依賴度更高。而國內長期存在超聲醫師人才缺口，疊加臨床醫師工作負荷較重等因素，共同導致超聲檢查誤診率偏高。
據期刊《中國醫療裝備》數據顯示，我國臨床醫療總誤診率為 27.80%，其中惡性腫瘤平均誤診率為40%，器官異位誤診率為 60%。這些誤診主要發生在基層醫療機構，AI 的出現可以幫助基層醫療機構減少對高端設備和經驗醫生的依賴，甚至實現遠程診斷。而在等級醫院，AI可以幫助提升醫生工作效率。
2025年，祥生醫療打造的AI伙伴CHISON Pilot全球登陸，其表示，這標志著公司在超聲設備智能化的基礎上，進一步向服務生態領域全面智能化升級。并稱未來公司將打破單一設備局限，構建覆蓋設備智能、流程智能、診斷智能全棧式AI生態系統。
在公布年報的同時，祥生醫療還披露了2025年年度利潤分配方案，即擬向全體股東每10股派發現金紅利5.80元（含稅），不進行資本公積轉增股本，不送紅股。
值得一提的是，國內主營超聲業務的龍頭上市公司還包括邁瑞醫療（300760.SZ）和開立醫療（300633.SZ），根據二者已發布的2025年年報，前者實現營收332.82億元，歸母凈利潤為81.36億元，后者實現營收23.09億元，歸母凈利潤為1.97億元。兩者知名度和市占率均超過了祥生醫療。
