作者 | 劉蕊
近日，隨著韓國芯片巨頭SK海力士和三星公布了一系列長期投資計劃，同時Meta也計劃出售過剩算力，市場一度擔憂芯片和算力市場可能出現潛在供應過剩風險的擔憂，芯片股近日集體回落。
但是，野村證券分析師在最新報告中表示，市場對于“算力過?！钡膿鷳n可能過度了，存儲芯片行業距離下行周期還有很長的路要走。
野村指出，韓國存儲巨頭企業近期公布了一系列長期投資計劃，總額約達4.8兆韓元（約合3.5萬億美元），其中約3.7兆韓元直接用于與存儲相關的項目，這引發了投資者對潛在供應過剩的擔憂，全球芯片股一度出現明顯回撤。
野村資產管理首席策略師Hideyuki Ishiguro在報告中表示，由于對存儲市場供需狀況的擔憂以及杠桿ETF獲利回吐，全球芯片相關股票承壓。
但是，市場實際上目前正面臨由人工智能需求引發的嚴重短缺，由于各大芯片廠廠商優先生產利潤更為豐厚的高帶寬內存（HBM），導致普通DRAM和NAND的供應受限。
野村分析師強調，在這樣背景下，對于供應過剩的擔憂實屬過度。由于半導體產業建設和開發周期往往需要很長時間，韓國芯片巨頭宣布的項目在數年內可能都不會對供應產生實質性影響。
野村特別舉例稱：SK海力士公司九年前啟動的“龍仁半導體集群（Yongin semiconductor cluster）”項目直到現在都還沒有完全投產，要到2027年底才能開始小規模生產，這足以說明，半導體產業從初期投資到實現可觀產出，至少需要十多年時間。
野村指出，盡管短期內，芯片股票價格仍受供求關系和投資者情緒驅動，但芯片股仍能從AI相關的盈利增長和不斷擴大的自由現金流中獲得上漲動力。
而對于Meta擬租售過剩計算能力可能預示著人工智能硬件需求減弱大的猜測，野村也加以駁斥。
野村證券表示，對數據中心多余容量進行變現是大型平臺的自然舉措，這有助于提高資本回報率，同時可能支持OpenAI和Anthropic等客戶。
野村分析師強調，Meta的這一舉措并不會減少與AI相關的硬件需求，反而會通過降低計算成本，可能刺激更多的AI應用。
野村分析師在報告中寫道，當前全球存儲行業的核心矛盾仍是供應嚴重短缺，AI驅動的結構性需求增長尚未見頂。近期投資者對供應過剩的擔憂情有可原，但明顯過度。
