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伯恩斯坦：2026北京車展，中國既是戰場更是全球跳板本文通過深度復盤豐田汽車全球化歷程，展望比亞迪的國際化路徑。豐田成功的重要契機在于把握能源格局變遷的歷史機遇—兩次石油危機中以燃油經濟性打開海外市場，以"產品出海—產能出海"的兩階段戰略應對貿易環境變化。當前比亞迪正處于類似豐田1970-1980 年代的關鍵轉折期，全球油價暴漲（美伊沖突催化）使新能源車能耗成本優勢顯著提升，疊加各國能源獨立政策與補貼加碼，為新能源滲透率提升提供歷史性窗口。此外，豐富的產品矩陣、逐步完善的充電設施以及穩步推進的海外產能，將進一步助力海外市場開拓。豐田出海復盤：從產品出海到產能出海，出口高增催化股價上行。第一階段（1957-1980年）；豐田憑借卡羅拉等車型的極致燃油經濟性，在兩次石油危機（1973、1979 年）中精準契合美國市場需求，1975 年超越大眾成為美國第一大進口品牌，1980 年出口銷量達187 萬輛（北美占比41%）。第二階段（1981-1994 年）：面對日美貿易摩擦頂峰（1981年VER 自愿出口限制法案）及廣場協議后日元大幅升值，豐田被迫從整車出口轉向當地化生產，1984 年與通用合資成立NUMMI 工廠驗證精益生產可行性，1988 年肯塔基工廠開啟獨資建廠模式，至2024 年海外產量達505 萬輛（占海外銷量68.5%），成功規避貿易壁壘并構建全球供應鏈韌性。第三階段（1995 年至今）：豐田通過IMV 項目（泰國、印尼皮卡出口中心）及雙車戰略（一汽豐田、廣汽豐田）深化亞洲市場，2021年憑借混動技術成為美國年度銷量冠軍。豐田股價歷史復盤顯示，出口高增階（1973-1976 年、1980-1983 年、2003-2007 年）均對應顯著超額收益。比亞迪出海展望：短期油價上行催化，中期產品+產能助力，出海空間廣闊。短期看，美伊沖突導致的油價暴漲使全球主要市場油電成本比快速提升，疊加歐洲、東南亞等政策紅利，新能源車性價比優勢凸顯，滲透率有望加速上行。中期看，公司一方面推動本土化產能建設，泰國工廠、巴西工廠、匈牙利工廠等7 大海外基地陸續投產，規避貿易壁壘并實現供應鏈本土化；另一方面不斷推出符合市場需求的主力產品，純電、插混等均實現快速增長；此外，閃充技術和配套設施出海、高端化產品出海等將進一步打開遠期成長空間。我們預計比亞迪海外銷量有望在2025 年的105 萬輛基礎上繼續高增，成為驅動公司業績增長的核心引擎。清華大學車輛與運載學院：智能座艙定義AGI時代的汽車新范式大眾汽車韓三楚：2026年，大眾汽車集團在中國，為中國2026–2030年Stellantis集團戰略規劃2026年比亞迪：從豐田全球化歷程看比亞迪出海空間2026年吉利汽車公司研究報告：“一個吉利”經營控費提效2026奇瑞汽車：深耕自主造車二十載，全球化與電動化雙輪驅動2026年長城汽車：中高端產品大年，差異化打開出海空間2026中國車企出口機遇研究報告：海外主要國家汽車市場分析2026中國品牌HEV競爭分析報告：如何看待中國品牌HEV突破？2026汽車零部件行業專題研究：汽車玻璃、車燈、被動安全、座椅2026年中國汽車零部件白皮書：技術、博弈與出海新范式普華永道：2025全球車市深度洞察報告（含中歐美市場）普華永道：2025年中國汽車行業并購活動回顧及未來展望普華永道：2026 年一季度全球車市洞察報告（含中歐美）2026千里科技：智駕新生，吉利賦能，AI重構公司價值2026線控底盤專題報告：線控制動、線控轉向及產業鏈相關分析歐陽明高院士最新預測：未來十年，新能源汽車終局指向何處？溫馨提示：掃碼加入《智車文庫》知識星球1年內免費下載星球內所有報告，含：乘用車、商用車、Tier1、智能駕駛、智能座艙、汽車芯片、車路云、汽車出海、AI+汽車、線控懸架、新能源三電熱管理、消費者研究、車展報告、兩輪車、Robotaxi、具身智能、低空飛行等幾十個細分領域研究報告。
