作者 | 李瑩
微軟近日披露了其2026財年來自OpenAI的營收規模。機構基于相關假設測算，OpenAI在微軟AI業務中的收入占比過半，或近七成。這引發了市場對微軟AI營收結構與其對OpenAI業務依存度的關注。
微軟公司披露的財報文件顯示，在截至2026年6月的財年內，微軟來自OpenAI的營業收入達241億美元。
該241億美元數據并非來自微軟7月29日對外發布的第四財季財報，而是來自微軟于同日向美國證券交易委員會（SEC）提交的10-K年度監管備案文件。這也是微軟首次公布來自OpenAI的商業營業收入。
微軟發布2026財年第四季度業績時，并未更新AI業務的總營收數據。
微軟迄今僅披露過兩次其AI業務的總規模：一次是在截至2024年12月的季度，當時公司稱該業務年化銷售額正向130億美元邁進；另一次是在今年截至3月的季度，微軟首席執行官薩蒂亞·納德拉（Satya Nadella）表示，AI業務年化營收正向370億美元以上邁進。
微軟AI業務的總收入，既包括面向前沿大模型客戶取得的全部收入，也包含向各類客戶銷售AI產品獲得的收入。
微軟發言人指出，該總收入包含了來自OpenAI的所有銷售額及收入分成。
雙方合作協議約定，OpenAI需向微軟支付Azure云計算與推理算力的使用費及開發成本，并向微軟支付一定比例的營收分成。
占比或達七成
有機構以微軟AI業務延續3月季度披露的123%同比高增速為假設條件進行測算，據此得出，截至6月的財年，微軟AI業務規模約為340億美元。
按此測算結果，OpenAI貢獻的241億美元收入占微軟2026財年實際AI銷售額的一半以上，比例可能高達70%左右——這凸顯出微軟對OpenAI的依賴程度之高。
該數值僅為機構基于過往增速作出的測算，實際情況可能存在一定偏差。
若對比微軟的總營收，OpenAI所占的比重則顯得小得多——不足10%。
業內指出，微軟一直在嘗試降低其AI業務對OpenAI的依賴，包括投資Anthropic PBC以及開發自己的AI模型。
微軟在第四財季財報電話會上表示，該季度環比新增約510億美元商業預訂額（RPO），這部分增量均來自AI初創企業以外的客戶。但有媒體指出，放眼整個財年，OpenAI依舊貢獻了年度預訂額增長的大部分。
美股研究投行機構KeyBanc分析師Jackson Ader指出，對于該241億美元的營收數據，目前尚存一關鍵疑問：OpenAI的貢獻中有多少是來自收入分成協議，又有多少是來自云計算或其他微軟服務。
他表示：
“如果這部分收入更多是來自其向OpenAI提供的服務，而非股東身份帶來的類投資回報，我對此的評價會更為正面?！?/span>
微軟是OpenAI的最大外部股東，持有約27%稀釋股權，僅享有經濟收益，無經營投票權；股權對應的投資損益不計入來自OpenAI的AI業務營收，但雙方商業分成協議與股東身份存在關聯。
上周之前，微軟從未明確公布過來自OpenAI的全額收入。
數據分析公司Nonlinear Analytics的創始人兼會計研究員Olga Usvyatsky在一份報告中寫道，這一披露可能與OpenAI準備進行IPO有關。
