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隨著物聯網（IoT）、智能家居、智能穿戴設備的加速滲透，無線連接技術已成為終端設備落地的 “核心紐帶”，其市場需求與技術迭代速度同步提升。從 2025 年上半年本土無線連接芯片企業財報來看，行業整體呈現 “營收凈利雙增” 的向好態勢，其中恒玄科技、炬芯科技、泰凌微電子等頭部企業凈利潤同比增幅超 100%，泰凌微電子更是以 274.58% 的凈利增速創下亮眼表現。
本文選取 6 家核心上市無線連接芯片廠商（恒玄科技、樂鑫科技、博通集成、中科藍訊、炬芯科技、泰凌微電子），基于其 2025 年上半年財報數據，結合 2025年同期表現進行綜合性對比。恒玄科技、樂鑫科技、博通集成、中科藍訊、炬芯科技、泰凌微電子的業務和營收基本主要來自無線連接芯片產品及相關業務。本榜單不做排名，也不包含非上市企業和未公布2025年上半年數據的上市企業（截至2025年9月11日）。
2025年上半年，各家企業營收情況增長如下：
恒玄科技實現營收19.38億元，同比增長26.58%；歸母凈利潤3.05億元，同比大增106.45%。
樂鑫科技實現營業收入12.46億元，同比增長35.35%，歸母凈利潤2.61億元，同比增長72.29%。
中科藍訊（Bluetrum）實現營收 8.12 億元，同比僅增 2.63%，增速為上市以來同期最低。
炬芯科技實現營業收入4.49億元，同比增長60.12%；歸母凈利潤9137.54萬元，同比增長123.19%。
泰凌微電子實現營收5.03億元，同比增長37.72%，歸母凈利1.01億元，同比增長275%，毛利率50.61%，均創單季歷史新高。
博通集成實現營收3.75億元，同比增長10.8%，歸母凈利潤1923萬元，同比扭虧為盈。
從營收絕對值看，恒玄科技以 19.38 億元穩居第一，遠超其他企業；樂鑫科技（12.46 億元）、中科藍訊（8.12 億元）分列二、三位。從同比增速看，炬芯科技以 60.12% 的增速成為 “增長黑馬”，泰凌微電子（37.72%）、樂鑫科技（35.35%）緊隨其后；而中科藍訊同比僅增 2.63%，為上市以來同期最低，增速差距凸顯產品競爭力差異。
凈利潤維度的分化更為顯著。泰凌微電子歸母凈利潤同比暴增 274.58%，恒玄科技（106.45%）、炬芯科技（123.19%）均實現翻倍增長；樂鑫科技雖增速稍低（72.29%），但凈利潤絕對值（2.61 億元）僅次于恒玄，盈利能力穩健。
值得關注的是博通集成的 “扭虧反轉”——2025 年上半年歸母凈利潤 1923 萬元，同比從虧損轉為盈利。相對來說，中科藍訊的歸母凈利潤同比下降 2.6%。
企業盈虧情況分析
1. 博通集成
博通集成歸母凈利潤實現扭虧（1923.16 萬元），主要依賴非經常性損益支撐，同時無線連接主業呈現結構性積極變化，降本增效體現出階段性特點。
公司 Wi-Fi 6/6E MCU、BLE 5.4 SoC、AIoT 邊緣芯片等高毛利新品已進入批量交付期，對無線數傳類業務形成一定拉動。管理層表示 “無線數傳類產品收入增長致營業收入增長”。 作為營收主力（占比 71.15%），無線數傳類收入增速高于整體營收（10.8%），成為驅動營業收入增長的核心動力；但受 ETC、無線鍵鼠等傳統低毛利產品占比仍較高影響，該業務上半年毛利率為 27.57%，尚未顯著提升。同期公司整體毛利率 29.64%，較去年同期（32.3%）下降 2.66 個百分點，主要受市場競爭加劇及業務結構影響。
上半年公司通過處置非專利技術獲 1303.12 萬元收益、確認政府補助 1415.97 萬元，合計貢獻非經常性利潤 2719.09 萬元，成為歸母凈利潤扭虧的核心 “安全墊”。從主業來看，扣非后凈利潤仍虧損 852.21 萬元，表明無線連接業務的盈利能力尚未完全釋放，高毛利新品對利潤的拉動效應仍需時間兌現。
期間費用端呈現 “研發 / 財務費用收縮、銷售 / 管理費用增長” 的分化特征：研發費用同比下降 19.95%（1.14 億元），主要源于人員結構優化及部分項目投入調整；財務費用同比下降 21.26%，推動期間費用總額減少 2364.77 萬元。但銷售費用（+29.12%）、管理費用（+22.74%）增速均高于營收增速（10.8%），可見規模效應仍在培育過程中，費用管控需進一步向主業運營端滲透。
在研發投入結構調整方面公，該公司的戰略重心轉向邊緣 AI 處理器研發，主動調減智慧交通項目投入，可能影響未來技術路線。博通集成表示，“受宏觀經濟形勢、相關產業政策變化等因素的影響，同時鑒于目前高性能、低功耗、高 安全性的邊緣 AI 芯片在智能家居、智能穿戴、工業物聯網、智能安防等領域需求正在呈現爆發式增長，而公司在低功耗無線 SoC 領域積累了深厚的設計與整合經驗，為抓住該等機遇，經審慎研究及決策，公司決定調減“智慧 交通與智能駕駛研發及產業化項目”的募集資金投入金額 21,042.13 萬元，用于投向新增募投項目“邊緣 AI 處理器 產品及解決方案研發項目”，結合“研發中心建設項目” 節余募集資金 10,803.41 萬元，新增募投項目“邊緣 AI 處理器產品及解決方案研發項目”擬合計使用募集資金投 入 31,845.54 萬元，建設周期三年。”
2. 恒玄科技
恒玄科技的業績增長主要得益于新一代BES2800系列芯片快速放量，以及無線連接技術升級帶來的產品結構優化。管理層表示， “報告期內隨下游智能可穿戴市場持續增長，公司市場份額不斷提升，驅動公司營收增長。”
根據Canalys 數據，2025年一季度全球 TWS 耳機出貨量同比增長 18%，達到 7800 萬副，創下自 2021 年以來的最高增速。根據 IDC 的報告數據，2025 年第一季度全球腕戴設備市場出貨4557 萬臺，同比增長10.5%, 其中，中國腕戴設備市場出貨量為 1762 萬臺，同比增長 37.6%。腕戴設備市場包含智能手表和手環產品，其中智能手表市場 2025 年第一季度全球出貨量 3481 臺，同比增長4.8%；而中國智能手表市場出貨量 1140 萬臺，同比增長 25.3%。手環市場 2025 年第一季度全球出貨量1076 萬臺，同比增長 34.0%；中國手環市場出貨量 621 萬臺，同比增長 67.9%。
據財報，新一代BES2800 系列芯片（6nm FinFET 工藝）具備 “高集成、低功耗、多模態” 優勢 —— 單芯片集成多核 CPU/GPU、NPU、低功耗 Wi-Fi 與雙模藍牙，可覆蓋 TWS 耳機、智能手表、智能眼鏡等多終端場景。技術迭代不僅滿足了三星、OPPO、小米等終端廠商的高端需求（如三星 Galaxy Buds3 Pro 首發搭載），還通過高附加值帶動ASP（平均售價）同步提升，最終推動公司在核心品類的市場份額持續提升，直接驅動營收同比增長 26.58%。
營業成本同比增長 15.06%，顯著低于營收增速（26.58%），與BES2800 系列芯片出貨量快速增長，高毛利產品（如 BES2800 芯片、無線連接芯片）占比提升等因素有關。
研發費用同比增長 22.77%（投入 3.95 億元），研發人員占比達 86.25%，持續投入 6nm/5nm 先進制程、星閃 / IBRT 等前沿技術。雖短期增加費用，但為產品迭代（如后續 5nm 芯片）、新場景拓展（智能眼鏡、無線麥克風）筑牢了技術壁壘，保障長期競爭力。
銷售費用增長 27.84%，但因營收增速更快，銷售費用率實際可控；管理費用基本穩定，變動比例僅 0.10%，未對利潤形成明顯影響。
經營活動現金流凈額雖同比略降 3.32%，但仍保持正數（1.11 億元），說明核心業務 “造血能力” 穩定，營收增長具備現金流支撐。
報告指出，投資活動現金流凈額大幅變動（-232.04%），系公司增加結構性存款配置（資金管理行為）；籌資活動現金流凈額因分紅增加（利潤分配結果），均不影響當期盈利的核心邏輯。
其中非主營業務導致利潤重大變化的說明中，公司表示，“報告期內，公司使用暫時閑置資金進行現金管理，增加當期利潤 22,189,933.32 元。”
3. 炬芯科技
炬芯科技的核心增長動力源于無線連接技術與AI的深度融合，特別是端側AI化轉型戰略的成功實施。管理層表示，“報告期內，在端側產品 AI 化浪潮的推動下，公司端側AI 處理器芯片成功落地頭部品牌，滲透率顯著提升，銷售收入實現數倍增長；低延遲高音質無線音頻產品市場需求爆發，銷售額高速攀升；藍牙音箱 SoC 芯片系列在頭部音頻品牌滲透率持續上升，成長潛力進一步釋放，頭部品牌客戶的產品價值量和合作深度同步提升，推動公司營業收入快速增長。”
2025年上半年，炬芯科技的營收同比增長 60.12%，但營業成本僅增長 47.51%（營收增速快于成本增速），使得毛利率從上年同期的約 46.45%，提升至本期的約 50.67%。核心原因是高毛利的 AI、低延遲產品占比提升，稀釋了傳統低毛利產品的影響。銷售費用（+29.43%）、管理費用（+19.01%）、研發費用（+23.57%）的增速均低于營收增速（60.12%）。研發費用率從上年同期的約 35.73%，降至本期的約 27.57%，研發人員占比達74.34%。
值得注意的是，從經營活動現金流凈額同比大增 146.66%（至 1.41 億元），可見 “老款藍牙芯片去庫存” 的庫存管理動作對現金流有正向作用，顯示傳統產品轉型壓力。
智能無線音頻SoC芯片系列作為核心業務，實現營收3.18億元，占總營收70.82%，成為業績增長的主力軍。公司端側AI處理器芯片系列實現營收8445.66萬元，占比18.80%，已成功導入頭部音頻品牌高端音箱、Party音箱等產品。
4. 樂鑫科技
根據半導體行業調查機構TSR發布的《Wireless Connectivity Market Analysis》，樂鑫在Wi-Fi 的分支領域Wi-Fi MCU 市場中出貨量全球第一，在大Wi-Fi 市場位居全球第五，僅次于MediaTek、Qualcomm、Realtek 和Broadcom，產品具有較強的國際市場競爭力。
樂鑫科技營業收入同比增長 35.35% 至 12.46 億元，核心源于：物聯網（IoT）滲透率持續提升，各領域智能化需求擴容；生態影響力擴散（如無線 SoC 解決方案在能源管理、工業控制等非智能家居場景增速顯著），新老客戶采購金額同步增長，推動營收規模快速擴張。
營業成本同比增長 30.57%，但增速低于營收，疊加技術架構優化，推動綜合毛利率提升 2 個百分點至 45.2%。包括ESP32-C6（多協議）、ESP32-C5（雙頻 Wi-Fi 6）等產品量產，采購量上升攤薄了晶圓、原材料等成本；全系產品全面應用RISC-V 自研處理器，減少對 ARM 等外部 IP 的特許權使用費，從技術底層優化成本結構。
研發費用同比增長 22.66%，但營收增速（35.35%）高于研發增速，體現 “經營杠桿效應”：營收增長對利潤的帶動作用，超過研發投入對利潤的消耗。
Wi-Fi 7技術布局成為戰略重點，樂鑫科技擬募資17.78億元投入路由器芯片及智能終端芯片，填補市場空白并搶占下一代通信技術高地。
在新興市場的貢獻上，AI玩具、智慧農業等新興領域收入萌芽，邊緣AI芯片在工業控制場景落地，提升高毛利產品占比。
5. 泰凌微電子
泰凌微電子營收增長驅動力來自無線連接芯片量價齊升。管理層表示，“由于客戶需求增長及新產品量產出貨，各產品線的銷量和銷售額較上年同期均有所增長所致。”
在需求側，藍牙 6.0、Matter、Thread 等新一代無線通信標準進入商業化放量期，公司搶先完成技術認證，其低功耗藍牙 SoC、多模芯片（BLE+Zigbee+Thread）在智能遙控器、電子價簽、智能家居等細分領域需求旺盛，帶動產品銷量顯著提升。
在產品側，邊緣 AI 芯片（TL721X、TL751X 系列）等新產品于二季度實現規模出貨，單季貢獻超千萬元營收，成為營收增長的 “新增量引擎”，各產品線 “量價齊升” 共同推動營收擴容。
營業成本同比增長26.37%（增速低于營收的 37.72%），直接帶動毛利率從上年同期約 46.17% 提升至本期約 50.61%。
毛利率提升的核心是高毛利產品占比持續優化：多模芯片（BLE+Zigbee+Thread）、邊緣 AI 芯片等高毛利產品線收入占比提升（如多模芯片占比由前期 28% 提升至 40% 左右），攤薄了單位產品成本，推動整體毛利空間大幅擴大。
研發費用的絕對額增長13.33%至 116,524,687.95 元，但研發費率由上年同期約 28.13% 下降至 23.14%，體現 “收入增長攤薄研發成本” 的規模效應。
銷售與管理費用上，銷售費用增長26.71%、管理費用增長16.17%，均低于營收 37.72% 的增速，導致銷售費用率由 8.54% 降至 7.86%、管理費用率由 6.56% 降至 5.54%，費用對利潤的 “侵蝕” 持續減弱。
經營活動產生的現金流量凈額同比暴增349.24%至 87,116,914.99 元，核心源于 “收入增長帶動銷售收款大幅增加”。
6. 中科藍訊
中科藍訊的營業收入同比增長 2.63%，營業成本僅增長 1.42%。成本增速低于收入增速，帶動毛利率同比提升約 0.91 個百分點，說明產品成本管理或結構優化，為盈利提供了核心支撐。營業收入與上年同期相比基本保持穩定。管理層指出，“營業收入與上年同期相比基本保持穩定。”
剔除政府補助、理財收益等非經常性損益后，扣非凈利潤 1.11 億元，同比增長 1.14%，反映主營業務的盈利性其實在提升，核心業務的經營質量有支撐。
歸母凈利潤同比下降 2.6%，主要因非經常性損益的貢獻縮水，包括理財收益端，政府補助等其他非經常性收益可能也有波動。
銷售、管理、研發費用 “三費” 均大幅增長，成為利潤的主要 “消耗項”。 研發費用增長 17.49%，核心是 “光罩費用”相比上年同期增長所致，短期壓縮利潤但為長期增長蓄力。
經營活動現金流凈額下滑，由于“備貨大幅增加”（購買商品、接受勞務支付的現金增長顯著）所致。截至 6 月末存貨規模達增長，若下半年 IoT 設備等下游需求不及預期，存貨跌價損失將進一步拖累利潤，成為潛在風險點。
7、杰理科技
由于杰理科技尚未上市，根據目前已經披露的數據顯示，2025 年 1-6 月，杰理科技營業收入為 13.73億元，同比下降 4.58%，歸屬于母 公司股東的凈利潤為 2.93億元，同比下降 22.89%。公司經營業績出現下滑，主要是藍牙耳機芯片中低端市場產 品銷售金額下滑導致。由于行業“內卷”，中低端市場競爭激烈，舊型號產品銷售出 現下滑，而新產品處于市場拓展階段，導致藍牙耳機芯片中低端市場產品銷售金額下滑。
杰理科技的智能穿戴芯片銷售收入及占比逐年上升，銷售收入從 2022 年度的 2,726.81 萬元增長至 2024 年度的 24,767.77 萬元，復合增長率達 201.38%，銷售收入占比從 2022 年度的 1.20%上升至 2024 年度的 7.94%。2025 年 1- 6 月，智能穿戴芯片銷售收入占比為 7.98%。
杰理科技堅持貫徹“中高端和中低端市場雙核心”戰略。針對藍牙音頻中高端市場， 持續推出銷售單價較高、性能更優的產品，報告期內新推出產品主要采用 28nm、22nm 等更先進的工藝制程。
結論
無線連接企業在2025年上半年表現出不同的盈虧狀況和市場動向。博通集成、恒玄科技、炬芯科技、樂鑫科技和泰凌微等企業在營業收入和凈利潤方面均實現增長，顯示出良好的市場適應能力和競爭力。中科藍訊雖然凈利潤略有下降，但整體經營狀況保持穩定，并在AI耳機領域取得突破。
AI 產品的持續拓展，為物聯網及其細分的智能家居、智能穿戴設備市場注入強勁增長動能。而這一趨勢下，無線連接企業既迎來新的發展機遇，也面臨相應挑戰。
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