作者丨IncomeBent Investments
編譯丨華爾街大事件
摘要：Lam Research今年業(yè)績創(chuàng)紀錄，部分原因是芯片短缺。成長型股票的動蕩為長線投資者提供了一個令人信服的買入機會。Lam很可能在2022年上半年面臨供應鏈挑戰(zhàn)，但基礎業(yè)務仍然強勁。
自2021年年中以來，半導體行業(yè)一直占據(jù)著頭條，因為芯片短缺導致美國一些最大的行業(yè)陷入癱瘓。芯片荒已經(jīng)影響到從汽車生產(chǎn)到個人電腦的方方面面，但提供半導體制造服務的公司表現(xiàn)如何呢?
Lam研究(納斯達克:LRCX)就是這樣的一個公司,在一段時間內(nèi),它大大受益于增加的需求和定價能力,但有跡象表明, 它開始看到其在供應鏈中斷中的公平份額，該公司一直對其將這些成本轉嫁給客戶的能力守口如瓶。
那么Lam Research做了什么?
你可能想知道的第一件事是，Lam Research到底是做什么的?Lam研究為半導體行業(yè)提供晶圓制造設備及服務。簡而言之，他們銷售芯片、芯片制造設備和芯片制造服務。該公司主要經(jīng)營DRAM芯片、NAND芯片和代工邏輯(根據(jù)提供的設計為企業(yè)生產(chǎn)芯片)三個領域。
可想而知，Lam Research遠沒有英偉達(Nvidia)和美光(Micron)等業(yè)內(nèi)知名公司那么受歡迎。盡管如此，投資者仍應關注該公司，因為它在半導體行業(yè)發(fā)揮了支撐作用，而且毛利率穩(wěn)定。自疫情暴發(fā)以來，全球數(shù)字轉型趨勢加快，Lam從中受益顯著，在2021年實現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的收入和每股收益。
這一業(yè)績使他們的三個主要部門都獲得了創(chuàng)紀錄的收入，甚至他們的客戶支持業(yè)務部門也獲得了創(chuàng)紀錄的收入。總營收為165億美元，每股收益為32.46美元，比2020年增長59%，并在過去5年保持了穩(wěn)定的趨勢。
圖源來自Lam Research
亞洲市場的敞口依然很大，該公司50%以上的收入來自該地區(qū)。在過去，這對投資者來說是一個風險因素，但現(xiàn)在看來，這應該會讓投資者松一口氣。
另一個令人鼓舞的跡象是多樣化的收入組合。它所有的細分市場都表現(xiàn)良好，但沒有一個細分市場能夠很好地適應當前行業(yè)廣泛的高需求。
01
供應鏈問題
對供應鏈的擔憂最初造成了一種不平衡，推高了半導體行業(yè)主要參與者的定價權。毛利率為46.8%，很難說林鄭月娥沒有感受到有利的影響，但已經(jīng)出現(xiàn)了一些預警信號。臨近2021年底，該公司開始感受到供應鏈約束的更大影響，其中一家主要供應商出現(xiàn)了無法履行所有訂單的情況。我們已經(jīng)在整個行業(yè)看到了類似的案例，比如美光公司。
在2021年第四季度的收益發(fā)布中，領導團隊指出，供應鏈約束可能會在2022年上半年發(fā)揮更突出的作用。因此，投資者應該預計，這將對毛利率產(chǎn)生溫和影響。我想說，考慮到企業(yè)面臨的前所未有的限制，對于供應鏈中斷而言，毛利率下降1%到3%是可以接受的。
根據(jù)領導團隊的說法，供應鏈問題應在2022年下半年解決，這預示著在需求持續(xù)的情況下，收入和利潤率將在臨近日歷年年底時得到良好的改善。供應鏈問題對半導體公司來說并不是一個新的挑戰(zhàn)，但管理層并沒有袖手旁觀。該公司提高了國內(nèi)工廠的產(chǎn)能，并對馬來西亞工廠進行了大量投資。
領導團隊的目標是僅從該設施中獲得30億美元的收入。由于預計需求將在很長一段時間內(nèi)保持高位，這些投資可能會被證明是謹慎的舉措，股東應該會從中受益。
02
盡管美聯(lián)儲是鷹派，
但仍有強勁的推動力
美聯(lián)儲已經(jīng)表示，他們今年可能會多次加息，這將暫時給Lam Research等成長型股票踩剎車。盡管如此，在低利率環(huán)境下的好業(yè)務，在高利率環(huán)境下也可能是好業(yè)務。因此，即使市盈率暫時被壓縮，長期投資者仍有很多值得期待的地方。由于加息傳言和烏克蘭的緊張局勢，該股最近一直處于動蕩之中，但我認為這可能是一個很好的買入機會。
除了解決供應鏈制約因素外，Lam Research還有幾項長期有利因素，這些因素可能會讓它成為一代人的購買行為。Metaverse、人工智能、云計算、不斷增加的設備復雜性、5G以及復雜設備在全球范圍內(nèi)的改進采用，是存儲器芯片制造商成功的長期驅動因素。
該公司對人工智能的作用和沉浸式游戲將在Metaverse中發(fā)揮的作用感到特別興奮。隨著沉浸式游戲和人工智能在社會中變得更加根深蒂固，對內(nèi)存的需求將會增加。
03
要點
最后，Lam Research是一家支持全球數(shù)字化轉型的半導體供應商。此外，該公司在向股東返還自由現(xiàn)金方面有著良好的記錄。在2021年第四季度，他們以回購和分紅的形式將94%的自由現(xiàn)金流返還給了股東，這在大型半導體公司并不常見。當然，強硬的美聯(lián)儲將會暫時抑制半導體類股的增長。不過，長線投資者可能會發(fā)現(xiàn)，最近的動蕩是一個絕佳的買入機會。
END
美股研究社（meigushe）所發(fā)布文章不具有投資建議，請各位投資者自行判斷。
推薦閱讀
好看又有趣的靈魂都在看的公眾號，每天挖掘熱點、行業(yè)大事，以靈活、獨特、富有深度的視角洞察商業(yè)機遇。
因為微信更改了推送規(guī)則，推文不再按照時間線顯示，如果不點『在看』或者沒有『星標』，可能會錯過我們的推送，從而錯過有關美股的重要新聞。如果不想錯過我們的精彩內(nèi)容，請記得點擊進入“美股研究社”公眾號，選擇右上角“...”，點選“設為星標”。再次感謝您的持續(xù)關注！
聽說好看的人都點贊了~
