財(cái)報(bào)前瞻丨PayPal:專注于削減成本

美股研究社 2023-02-09 19:06
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作者 | Michael Wiggins De Oliveira
編譯 | 美股研究社
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PayPal(NASDAQ:PYPL)的第四季度收益報(bào)告將向投資者發(fā)出信號(hào),表明PayPal在認(rèn)真削減成本。特別是在我們看到有多少投資者支持那些宣布削減開支計(jì)劃的公司之后。這里我首先想到的一個(gè)名字是Meta(NASDAQ:META)。
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對(duì)于PayPal來說,情況是復(fù)雜的。一方面,PayPal的增長速度正在放緩。此外,PayPal進(jìn)入2023年的增長率遠(yuǎn)低于2021年P(guān)ayPal分析師指導(dǎo)的增長率。
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另一方面,我認(rèn)為這是“眾所周知的消息”,并充分反映在股價(jià)中。
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假設(shè)PayPal能夠恢復(fù)與投資者的融洽關(guān)系,并決心在2023年通過將每股收益提高到高于15%的復(fù)合年增長率來提高盈利能力,那么這只股票將在未來12個(gè)月表現(xiàn)強(qiáng)勁。
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01

展望未來


毫無疑問,市場(chǎng)在過去的幾天里變得非常樂觀。
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在我看來,在2021年2月開始的第一波熊市中被徹底殺死的股票,現(xiàn)在是最先反彈的股票。
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那些在2021年毫發(fā)無損的公司最近的表現(xiàn)有些疲軟。
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考慮到這一點(diǎn),請(qǐng)回憶一下,從2021年夏天到2022年夏天,PayPal是受到嚴(yán)重打擊的公司之一。
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Data by?YCharts
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換句話說,我認(rèn)為PayPal的股票已經(jīng)吃了一劑猛藥,將投資者預(yù)期的許多壞消息重新定價(jià)。
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這就引發(fā)了對(duì)PayPal近期前景的討論。
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02

PayPal營收增速有待提高


PYPL revenue growth rates
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現(xiàn)在“已知的消息”是,PayPal的增長率不會(huì)與投資者的期望相匹配。
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是的,在2023年,退出eBay(NASDAQ:EBAY)業(yè)務(wù)不再是一個(gè)不利因素。但遠(yuǎn)不止這些。我認(rèn)為PayPal短期內(nèi)很難恢復(fù)到20%的復(fù)合年增長率。
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我看不到這個(gè),你也看不到。這意味著這已經(jīng)是一個(gè)已知因素,并已反映在股價(jià)中。這是壞消息。
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好消息是,PayPal現(xiàn)在決心從其成本結(jié)構(gòu)中削減多余的脂肪。這不是一項(xiàng)容易的任務(wù)。但這是管理層已經(jīng)接受并開始實(shí)施的東西。
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03

PYPL股票估值 - 18倍遠(yuǎn)期收益


在我們深入討論之前,請(qǐng)?jiān)试S我強(qiáng)調(diào)一下分析師的以下估計(jì)。
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SA premium

你在這里看到的是,分析師們都對(duì)PayPal的前景變得極為悲觀。
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我的觀點(diǎn)是,分析師們的預(yù)測(cè)并不重要。重要的是分析師們面對(duì)的方向。更重要的是,分析師的預(yù)估似乎與為彌補(bǔ)短期比率而增加的天數(shù)一致。
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Data by?YCharts
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但我想明確我的立場(chǎng),并不是說我相信PayPal會(huì)從短期擠壓中獲益。這不是我想要的。我的觀點(diǎn)是,什么樣的壞消息還沒有反映在股價(jià)中?
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分析師看空,越來越多地投資者看空這家公司,還有什么壞消息會(huì)讓投資者進(jìn)一步看空這家公司呢?
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總之,我認(rèn)為支付大約18倍的預(yù)期收益來購買PayPal是一個(gè)有吸引力的估值。
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04

結(jié)論


有件事我得說清楚。
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Author's rating on PYPL
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我看好PayPal好幾個(gè)月了。事實(shí)上,自從我開始看好PayPal以來,它的股票一直在下跌。因此,盡管我現(xiàn)在看好PayPal,但沒有理由相信“這次會(huì)有所不同”。
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我能做的最好的事情就是尋找估值較低的優(yōu)質(zhì)企業(yè),并堅(jiān)持我的流程。
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也就是說,與自2022年夏季以來被大量拋售的其他市場(chǎng)相比,我不得不說,在PayPal待了幾個(gè)月并不是一個(gè)糟糕的地方。

END
美股研究社(meigushe)所發(fā)布文章不具有投資建議,請(qǐng)各位投資者自行判斷。

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