在凈利潤連續(xù)兩年下挫之后，比亞迪電子（00285.HK）終于迎來了好消息。
不久前比亞迪電子發(fā)布2023年中期盈利預(yù)告顯示，上半年凈利潤同比增加115%-146%（2022年上半年的凈利潤顯示6.34億元）。這主要受益于大客戶份額提升，新能源汽車及新型智能產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)增長。而在2021-2022年，比亞迪的盈利表現(xiàn)并不樂觀，連續(xù)出現(xiàn)了增收不增利的情況。2022年，比亞迪電子實現(xiàn)營收1071.86億元，同比上升20.36%，上年同期890.6億元，實現(xiàn)凈利18.58億元，相比上年同期的23.1億元下滑了19.58%。2021年比亞迪電子實現(xiàn)總收入890.57億元，同比上升21.79%，實現(xiàn)凈利潤23.1億元，同比大幅下滑57.55%。其年報解釋稱主要是疫情和行業(yè)芯片短缺，客戶需求不及預(yù)期，造成產(chǎn)能利用率偏低，盈利能力承壓。比亞迪電子目前主要有三大塊業(yè)務(wù)：消費電子業(yè)務(wù)（智能手機、筆電產(chǎn)品及配件）、新型智能產(chǎn)品（儲能、智能家居、游戲硬件、無人機等）、新能源汽車（汽車智能系統(tǒng)）。2022年，其消費電子業(yè)務(wù)收入822.09億元，同比上升14.77%；其中零部件收入約人民幣141.55億元，同比下降 9.58%；組裝收入約人民幣680.54億元，同比上升21.57%。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，消費電子業(yè)務(wù)占上市公司總收入的76.7%，可以說是核心支撐業(yè)務(wù)板塊，最近兩年受到了全球消費電子市場疲軟的影響。比亞迪電子2022年報顯示，根據(jù)市場研究機構(gòu)IDC統(tǒng)計，2022年全球智能手機出貨量12.1億部；同比下滑11.3%；全球PC市場出貨量2.923億部，同比下跌16.5%；全球平板電腦出貨量1.628億部，同比下降3.3%。其在年報中也明確表示，主要是消費電子市場的影響，盈利承壓。這同時也拉跨了上市公司整體的盈利能力。根據(jù)年報數(shù)據(jù)來看，其毛利率與凈利率連續(xù)多年下滑。其中毛利率2020-2022年間，其毛利率分別為13.17%、6.77%和5.92%。從下表中也可以看出，其凈利率水平也顯示下滑。
另一大業(yè)務(wù)板塊為新型智能產(chǎn)品，2022年實現(xiàn)收入152.07億元，同比2021年增長了22.19%。該板塊占總體收入的14.19%。第三大板塊為汽車智能系統(tǒng)業(yè)務(wù)，2022年比亞迪電子該板塊的業(yè)務(wù)收入為92.63億元，同比大增145.71%。占整體業(yè)務(wù)收入的8.64%。其在年報中表示，受益于汽車智能化和網(wǎng)聯(lián)化的發(fā)展提速，本集團的智能座艙和智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)品出貨量大幅增長。其主要包括智能座艙產(chǎn)品，包括車載智能模塊（多媒體中控、儀表、面板、4G/5G通訊模塊等），以及Dilink汽車智能系統(tǒng)解決方案，還拓展了智能駕駛系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)、智能底盤、懸架等多元化產(chǎn)品。該業(yè)務(wù)在過去三年里持續(xù)高速增長，2021年，比亞迪電子來自汽車智能系統(tǒng)業(yè)務(wù)的收入為37.7億元，同比增長107.47%。該板塊業(yè)務(wù)占總收入比例為4.23%，這一數(shù)值在2022年已經(jīng)上升到8.64%。根據(jù)年報顯示，其前五大客戶的銷售額達到了76.71%，其中來自第一大客戶的年度銷售額占比就超過44%。其中控股股東比亞迪集團也是其前五大客戶之一。例如其在2022年的年報中披露，比亞迪電子為比亞迪集團供應(yīng)產(chǎn)品及物料，包括旋轉(zhuǎn)顯示屏、注塑機、模具以及智能駕駛、智能座艙及汽車零部件產(chǎn)線設(shè)備等等。去年僅這部分的關(guān)聯(lián)交易實際總金額達到了74.26億元。另外年報還提到，比亞迪電子向比亞迪集團提供加工服務(wù)的總金額達到11.6億元等等。當(dāng)前，中國汽車產(chǎn)業(yè)新能源、智能化已經(jīng)是不可逆的趨勢，并顯示出巨大的市場潛力。高工智能汽車研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，中國智能電動市場滲透率從2018年的0.32%（占全部新能源車交付量）快速提升至2022年的41.84%，預(yù)計2023年這個數(shù)字將突破50%。這背后，比亞迪作為全球電動汽車市場的頭部企業(yè)，無疑將成為比亞迪電子在汽車賽道上的主要拉動力。并且比亞迪電子還在通過投資比亞迪旗下汽車旗下相關(guān)業(yè)務(wù)公司，目的在于深化其在新能源汽車領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，加強與比亞迪的合作。尤其是比亞迪剛剛宣布第500萬輛新能源汽車正式下線，無疑給比亞迪電子的汽車業(yè)務(wù)帶來了更大的想象空間。需要指出的是，與眾多依靠車企背景快速上位的智能網(wǎng)聯(lián)供應(yīng)商一樣，來自母公司的助力，同時也是其跳出原有供應(yīng)圈的阻力之一。除了以上，兩年前比亞迪將旗下汽車電子及底盤事業(yè)部合并后成立了子公司弗迪科技，該公司就覆蓋了豐富的智能座艙產(chǎn)品線，包括智能座艙系統(tǒng)解決方案、儀表、中控屏、車載娛樂系統(tǒng)、音響系統(tǒng)、通信模組產(chǎn)品、車載TBOX、HUD等等，弗迪科技的相關(guān)產(chǎn)品主要面向比亞迪供貨。并且，弗迪系的娛樂主機、座艙域控制器、車身控制器、Tbox等產(chǎn)品同時還打入國內(nèi)其他主機廠供應(yīng)鏈體系。這從另一個層面來看，也有可能對比亞迪電子智能汽車系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)帶來一定壓力。綜合來看，當(dāng)前主力支撐業(yè)務(wù)消費電子盈利能力承壓的情況下，比亞迪電子需要拓展汽車電子這類高毛利的業(yè)務(wù)收入迫在眉睫。不過，當(dāng)前占比不足9%的業(yè)務(wù)板塊成長為上市公司第二大業(yè)績增長曲線，還需要假以時日。
