導(dǎo)語：低估值的新興股票吸引了交易者重返風(fēng)險資產(chǎn)。
隨著投資者在全球?qū)ふ业凸乐倒善保粋€越來越受歡迎的選擇是專注于新興市場的主動管理交易所交易基金（ETF）。
根據(jù)彭博社編制的數(shù)據(jù)，投資于發(fā)展中國家資產(chǎn)的ETF市場規(guī)模達到3480億美元，其中只有約5%的基金是主動管理的，而不是直接固定在基礎(chǔ)指數(shù)上。然而，這些主動管理的基金吸引了過去一年中超過三分之一流入該資產(chǎn)類別的新資金，過去一個月更是超過50%。
“如果說有一個令人信服的理由去更系統(tǒng)地實施主動管理，那就是現(xiàn)在。”Mercer Advisors Investment Management首席投資官唐納德·卡爾卡尼表示，“看看全球發(fā)生的所有錯位，看看估值，看看市場變得多么集中。”
轉(zhuǎn)向新興市場股票的原因很多。據(jù)彭博社編制的數(shù)據(jù)顯示，與美國同行相比，發(fā)展中國家股票的交易折讓約為43%，接近有記錄以來的最大估值差距。
這種差距對華爾街的一些人來說是一個信號，其中包括那些幾乎沒有海外投資的人，即發(fā)展中國家的股票被低估，提供了一個理想的時機來增加資產(chǎn)。
投資者一直在向押注于新興資產(chǎn)的ETF注入資金，以利用更低的費用并避免跨境交易的物流問題，這重新點燃了關(guān)于活躍策略是否能夠提供更強回報的辯論，與受制于基準(zhǔn)的被動策略相比。
這種勢頭重新引發(fā)了關(guān)于投資者能否在機動靈活的主動策略中獲得更強回報的辯論，與受制于基準(zhǔn)的被動策略相比。
Patrick Maynor是Trusted Capital Group的股票部門負責(zé)人兼投資組合經(jīng)理。在2023年4月，他首次嘗試進入新興市場基金，購買了Avantis Emerging Markets Equity ETF（AVEM）的股票。自那時以來，該ETF已經(jīng)實現(xiàn)了近13%的總回報，超過了其基準(zhǔn)3個百分點。
這個決定取決于發(fā)展中股市潛在的價值。他表示，這些股票不僅價格遠低于成熟經(jīng)濟體同行，而且還提供了一種多樣化他所管理的價值高達70億美元的資產(chǎn)的途徑。Maynor目前計劃將其全球股票策略組合的15%分配給AVEM，并具有“隨時間逐步增加”的能力。
他說：“考慮到我在新興市場投資方面的限制，與在這個領(lǐng)域擁有專業(yè)知識的人合作是有意義的。”“我了解在這個投資領(lǐng)域的投資是多么困難，而且這絕對是需要進行主動型管理的領(lǐng)域。”
根據(jù)彭博社整理的數(shù)據(jù)顯示，在過去一年里，超過95%的現(xiàn)金流向了由美國世紀(jì)投資和Dimensional Fund Advisors管理的Avantis Investors提供的主動管理新興市場ETF策略。
Avantis和Dimensional的ETF具有低于行業(yè)平均水平的費用，并且有著跑贏被動基準(zhǔn)的歷史記錄，這是對主動管理的批評者們的兩個關(guān)鍵點。
像Avantis這樣的產(chǎn)品發(fā)行者注意到了這種強勁的需求。根據(jù)彭博社整理的數(shù)據(jù)，自去年初以來，美國市場推出了約27只新的新興市場ETF，其中至少有18只是主動管理的。
舉例來說，AVEM是該類別中資產(chǎn)規(guī)模最大的基金，收費率為33個基點，遠低于跟蹤發(fā)展中國家資產(chǎn)的美國上市主動ETF的行業(yè)平均水平約為70個基點，數(shù)據(jù)顯示。根據(jù)Avantis提供的業(yè)績數(shù)據(jù)，該策略在2023年為投資者帶來了超過15%的回報，而其基準(zhǔn)僅為11.7%。
盡管AVEM將約19%的資產(chǎn)投資于中國，中國股市一直在暴跌，但其業(yè)績?nèi)匀槐憩F(xiàn)突出。Dimensional的主動新興市場產(chǎn)品也有較大的中國市場投資，但該策略更注重小型公司和價值股。
Dimensional的產(chǎn)品專家副總裁羅伯·哈維表示：“投資者表示，他們?nèi)匀幌Ｍ渫顿Y組合看起來像新興市場，但希望以更好的方式實現(xiàn)，可以在指數(shù)中獲取到。”
像Avantis這樣的產(chǎn)品發(fā)行者正在注意到投資者對此強勁的需求，并將新產(chǎn)品加入到其產(chǎn)品系列中。該基金管理公司于3月21日推出了主動管理的Avantis Emerging Markets ex-China Equity ETF，代號AVXC。
根據(jù)彭博社編制的數(shù)據(jù)，自去年初以來，美國市場推出了約27只新的新興市場ETF，其中至少有18只是主動管理的。
特別是，AVXC正在利用被動投資領(lǐng)域中一個熱門主題——除中國以外的新興市場，這進一步表明投資者希望進行更具針對性的投資。
“對于主動管理者來說，擔(dān)心如果錯過了對中國的押注，因為它是新興市場指數(shù)的重要組成部分，可能會有破產(chǎn)的風(fēng)險，” TMX VettaFi的主題策略負責(zé)人簡·埃德蒙森表示。但同時也有一個問題：“如果中國出現(xiàn)反彈呢？”（Bloomberg）
值得關(guān)注的事項：
根據(jù)央行發(fā)布的調(diào)查結(jié)果，智利央行預(yù)計將把關(guān)鍵利率下調(diào)至6.5%。
預(yù)計波蘭將保持利率不變，維持在5.75%。
韓國將發(fā)布消費者物價指數(shù)數(shù)據(jù)，以加強通脹趨勢正在回落的消息。
多個國家將發(fā)布制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)數(shù)據(jù)，包括巴西、墨西哥和土耳其；中國也將公布財新制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)數(shù)據(jù)。
