芝能汽車出品
2024年三季度，Rivian交出了一份業績表現不佳的財報：收入和毛利率均低于市場預期，全年產量和盈利指引大幅下調。
隨著特朗普上臺，美國7500美金退稅法案隨時可能消失，在電動車市場競爭加劇的背景下，Rivian面臨供應鏈瓶頸和需求端疲軟等多重挑戰。
從目前的推演來看，Rivian 需求端可能進一步承壓，其未來發展充滿不確定性，目前可能的路徑，就是Rivian后續作為大眾在北美重整的一部分，大眾集團把這家公司作為北美的發展抓手，否則這家美國新勢力真的不知道走向何方。
Part 1
Rivian財務表現：
壓力之下的掙扎
客觀來看，Rivian不會賣車，或者說Rivian的產品不好賣了，導致收入與毛利率低于預期。
◎?本季度實現經營虧損 - 11.7 億美元，
◎?經營虧損率 - 134%，比上季度經營虧損環比減虧 2 億。
●?主要的指標包括：
◎?營業收入：總銷售額為8.74億美元，通過碳排放積分銷售帶來的總銷售額為800萬美元。
◎?單車情況：2025款R1車型交付量增加，但因量產順序由低價車型至高價車型，本季度高價版本占比有限，導致單車收入僅8.6萬美元，低于預期的9萬美元。
◎?毛利率端：報表毛利率從上季度的-39%進一步下滑至-45%，剔除一次性成本后的真實毛利率僅環比提升6個百分點至-46%，遠低于此前市場對其2025款R1成本壓降效果的預期。
◎?毛利潤虧損額為3.92億美元，有望在第4季度實現毛利潤正增長。
◎?凈虧損額為11億美元，去年同期虧損13.7億美元。
◎?調整后EBITDA虧損7.57億美元，去年同期虧損9.02億美元。
Rivian因Enduro驅動零部件供應商短缺問題，三季度產量環比下滑27%，全年產量預期從5.7萬輛大幅調低至4.7萬輛。缺乏備用供應商的供應鏈策略暴露出其管理上的短板，同時庫存積壓（7800輛）也反映出需求疲軟的問題。
●?Rivian通過嚴格控制研發費用和銷售費用來保護現金流：
◎?研發費用環比下降0.8億美元，至3.5億美元，創歷史最低。
◎?銷售和行政費用環比下降0.7億美元，至4.3億美元。
Rivian已經實施的費用壓降取得一定成效，但三季度經營虧損達11.7億美元，經營虧損率高達-134%?，F金儲備僅剩67億美元，預計可支撐至2026年。
Rivian 目前處于較為嚴峻的財務狀況，持續的虧損和現金消耗對其未來發展構成較大威脅，如果不能有效改善財務結構和提升盈利能力，將面臨資金鏈緊張等風險。
Part 2
Rivian的未來困境：
特朗普時代能否生存？
●?Rivian其實內部和外部問題很大
特朗普政府削減或取消《通脹削減法案》（IRA）下的新能源車補貼，這已經是明牌了。
這將直接沖擊Rivian等新勢力車企的需求端。在美國新能源車市場快速增長的初期，政策支持是關鍵動力，一旦補貼弱化，Rivian將面臨更大生存壓力。
隨著特斯拉、大眾等老牌車企持續推出高性價比電動車，Rivian在中低價位市場的競爭力面臨挑戰。尤其是在2026年之前，其R2車型無法投產，現有產品線難以快速擴大市場份額。
●?Rivian的內部問題
Rivian本季度產銷差達到3139輛，為歷史第二高，庫存壓力進一步加劇。這反映出其產品在高端市場的吸引力正在下降，尤其是面對特斯拉Cybertruck等新競品的沖擊。
單一供應商策略導致供應鏈中斷，成本壓降效果不及預期，顯示出管理層在執行能力上的不足。如果無法有效提升管理效率，Rivian將難以在未來競爭中立足。
●?現在Rivian其實也和日產一樣在努力求生。
◎?Rivian 需加大力度優化成本結構，尤其是降低可變成本。繼續推進自研和減配策略，建立更穩定可靠的供應鏈體系，避免因單一供應商問題導致生產中斷，同時通過與供應商的深度合作和規模采購來降低原材料成本。
但是現在其實不可控的因素很大，因為歐美的零部件體系本身受到了整體運營的沖擊，你依靠內部挖潛，通過提高生產效率，減少生產過程中的浪費和無效環節，降低單車攤折成本。
這種對于在美國的新勢力來說，有點難很難做到。Rivian已經生在最好的市場，美國這里，想要積極拓展市場，尋找新的市場增長點。
◎?對國際市場的開拓力度，按照Rivian的售價，去歐洲和亞洲部分國家根本賣不動。
◎?在產品方面，加快 R2 車型的研發和生產準備工作，反正看著很難。
最重要的事，就是Rivian需要確保資金鏈的穩定，合理規劃資金使用，優先保障核心業務和關鍵項目的資金需求，如研發和生產環節。
與大眾進行戰略合作，共享技術、資源和市場渠道，大概率后續Rivian的創始人出局，然后大眾集團對Rivian全盤接手，這可能是Rivian的終局！
●?Rivian當前面臨的挑戰堪稱多重夾擊：內部管理短板、外部市場壓力、政策環境變化等因素交織，使其在2024年的財務表現持續低迷。
Rivian仍擁有突破困境的機會，跟著大眾集團以后，按照大眾在美國的市場狀態，還是有希望從德國這邊獲得一定的資金儲備，某種意義上要在特朗普時代存活下來，Rivian也是德國汽車產業表忠心的機會。
●?如果Rivian被大眾集團收購，預期將帶來以下核心變化：
◎?技術與研發：大眾可以整合Rivian的先進電動汽車軟件和電子架構，加速大眾智能電動車的研發，改善信息娛樂系統及自動駕駛輔助功能。
大眾融合Rivian的skateboard平臺與大眾的SSP平臺，提高通用性和擴展性，降低研發成本，而且還可以放增程器，也可以做大型混動和增程車型。結合雙方研發資源，促進技術創新和效率提升。
◎?產品與市場：開發更多類型的電動車，如電動/混動/增程皮卡、SUV以及轎車，豐富產品線。
利用大眾的全球銷售網絡擴大Rivian產品的市場覆蓋，并強化大眾在美國市場的地位。重新定位品牌形象，實現高端與主流市場的協同發展。
◎?生產與供應鏈：引入大眾的高效生產管理體系，提高Rivian的生產效率和降低成本。整合供應商網絡，實現零部件共享和協同采購，增強供應鏈穩定性和成本效益。
◎?財務與資金：通過大眾的資金注入（這可以被特朗普政府認為是歐洲低頭的表示），緩解Rivian的資金壓力，支持其業務發展。借助大眾的資金和資源優勢，降低運營成本，提升整體效益和投資回報。
這次合并預計會顯著增強兩家公司的競爭力和技術實力，同時為股東創造更大價值。
小結
依靠內部挖潛，Rivin在供應鏈、產品布局和市場拓展方面加速改革，通過成本管控，Rivian其實沒有生機。
如何在美國新能源市場的風雨中覓得一線生機，其實是在美國和歐洲博弈中找到平衡點，成為歐洲車企大規模直接在美國投資的抓手。
本文由芝能汽車撰寫，致力于為讀者提供最新汽車行業動態與深度分析。
