?“?對于尋求安全可靠收入的投資者來說是不二之選。?”
作者 | The Dividend Collectuh
編譯 | 華爾街大事件
由于債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重， Verizon ( NYSE: VZ ) 和其他電信公司可能不是每個投資者的首選投資對象。雖然債務(wù)負(fù)擔(dān)會持續(xù)拖累股價，尤其是 Verizon 的股價，但對于尋求收益的投資者來說，它們卻是必買股票。
憑借接近 7% 的收益率、低估值和資本增值潛力，Verizon 憑借其可靠的現(xiàn)金流和較窄的護(hù)城河成為完美的收入工具，值得買入。Verizon 最近公布了其第四季度收益，為 2024 財年畫上了圓滿的句號。
在其第三季度收益期間，該股股價出現(xiàn)下跌，原因是市場對其營收不及預(yù)期以及債務(wù)同比增加 30 億美元的反應(yīng)。盡管如此，如果該公司能夠執(zhí)行其債務(wù)削減計劃，其46.7% 的股息支付率使其成為具有吸引力的收入來源，并且具有堅實(shí)的上升潛力。自那以后，該股表現(xiàn)不佳，下跌 1.38%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù) ( SP500?) 上漲了近 4%。
上個月底，Verizon 公布了第四季度財報后，其股價出現(xiàn)上漲。這是因為該季度業(yè)績強(qiáng)勁，每股收益與分析師預(yù)期一致，營收超出預(yù)期 3.6 億美元。
每股收益為 1.10 美元，而收入則高于預(yù)期，達(dá)到 357 億美元。盡管每股收益較上一季度的 1.19 美元有所下降，但收入較 333 億美元增長了 20 多億美元，這似乎令投資者感到滿意。
每股收益也較上年同期上漲 1.08 美元，而營收則略微上漲 351 億美元。相比之下，同行 AT&T 的每股收益與上年持平，為 0.54 美元，而營收則從 320 億美元增長至 323 億美元。
這要?dú)w功于Verizon的寬帶和固定無線用戶數(shù)量的穩(wěn)步增長。這家電信巨頭增加了 408,000 個寬帶用戶和 373,000 個固定無線用戶，高于上一季度的 363,000 個，從而擴(kuò)大了其市場份額。
管理層似乎有望在未來三年內(nèi)增加 800 萬至 900 萬固定無線用戶。然而，盡管報告表現(xiàn)強(qiáng)勁，但寬帶和固定無線用戶新增量均較上年同期略有下降。23 年第四季度分別為 413,000 和 375,000。
現(xiàn)在，我們來談?wù)?Verizon 真正出色的地方。該公司今年實(shí)現(xiàn)了降低資本支出的預(yù)期。這表明了堅實(shí)的進(jìn)步，因為電信巨頭以其高負(fù)債負(fù)擔(dān)以及資本支出密集型的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)而聞名。
總收入增長 8 億美元，而本季度自由現(xiàn)金流為 54 億美元，同比增長 31.7%。盡管經(jīng)營現(xiàn)金比上年減少 6 億美元，但自由現(xiàn)金流仍增長強(qiáng)勁。本財年經(jīng)營現(xiàn)金總額為 369 億美元。
FCF 還受益于垂直橋塔交易的20 億美元收益。資本支出大幅下降，全年為 171 億美元，低于 23 財年的 188 億美元。AT&T 全年資本支出為 220 億美元，而 FCF 為 176 億美元。
Verizon的年度凈收入從 4.71 美元小幅下降至 4.14 美元，但由于投資者希望電信公司通常能獲得更高的收益率，因此自由現(xiàn)金流增長通常是首選指標(biāo)。
EBITDA 也比上年增長了 50 個基點(diǎn)，從 117 億美元增至 119 億美元。因此，Verizon 的杠桿率從去年的 2.6 倍降至 2.3 倍。
他們的無擔(dān)保債務(wù)為 1179 億美元，比上一季度減少 85 億美元，比上年減少 106 億美元。
相比之下，AT&T ( T ) 的凈債務(wù)較上年減少了 88 億美元，環(huán)比減少了 57 億美元。截至年底，他們的杠桿率為2.7 倍，而Verizon為2.3 倍。因此，從資產(chǎn)負(fù)債表的角度來看，Verizon在債務(wù)削減方面繼續(xù)取得穩(wěn)步進(jìn)展。
如前所述，由于能夠減少資本支出，Verizon 的自由現(xiàn)金流增長了近 6%。今年，這家電信巨頭支付了 112.5 億美元的股息，使其財年的自由現(xiàn)金流支付率為 56.8%。
憑借連續(xù) 18 次增加股息的經(jīng)驗，Verizon擁有充足的空間來實(shí)現(xiàn)股息的持續(xù)增長。
不過，股東未來可能會獲得 0.01-0.02 美元的增幅。此外，較低的利率應(yīng)起到催化劑的作用，并可能在可預(yù)見的未來帶來更高的現(xiàn)金流增長。
盡管公司業(yè)績表現(xiàn)良好，同比穩(wěn)步增長，但管理層預(yù)計資本支出將略有增加，從而導(dǎo)致今年的自由現(xiàn)金流減少。
盡管他們的股息得到了自由現(xiàn)金流的充分支持，為他們提供了靈活性，但這可能會導(dǎo)致未來幾個月股價增長停滯，盡管利率降低會帶來利好。但預(yù)計無線服務(wù)收入和 EBITDA 增長將保持穩(wěn)定，分別為 2.4% 和 2.75%。
除了繼續(xù)減少債務(wù)和增加用戶數(shù)之外，Verizon還應(yīng)專注于回購股票，尤其是考慮到該公司的預(yù)期市盈率僅為8.70 倍，這對于以收入為導(dǎo)向的投資者來說是輕而易舉的事。
盡管電信公司被認(rèn)為是風(fēng)險較高的投資，但Verizon因其可靠的股息、強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)和狹窄的護(hù)城河而值得以更高的估值進(jìn)行交易。
他們的市盈率高于其 5 年平均值9.55 倍，如果公司繼續(xù)減少債務(wù)并努力增加用戶，那么到 2025 財年末，他們就有可能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。
盡管目前利率已下降 100 個基點(diǎn)，但通脹仍居高不下，影響了消費(fèi)者。但如果 Verizon 能夠像同行 T-Mobile 那樣實(shí)施回購計劃，那么隨著投資者對該公司的信心增強(qiáng)，這可能會導(dǎo)致股價上漲。
目前，由于 Verizon的派息率比較保守，該公司在分紅后還有剩余資金來實(shí)施一項小型計劃。但由于未來幾年將有超過 22 億美元的債務(wù)到期，這將限制其能力，也可能影響股價上漲。
說到潛在的價格升值，使用折現(xiàn)現(xiàn)金流法，Verizon 確實(shí)為其每股約 53 美元的目標(biāo)價提供了強(qiáng)勁的上漲空間，低于華爾街 55 美元的高點(diǎn)。預(yù)計 Verizon的收益在未來 5 年內(nèi)將以 3.77% 的復(fù)合年增長率增長。
考慮到美國經(jīng)濟(jì)放緩和電信公司以低增長而聞名，使用 2.5% 的增長率對 Verizon來說是合適的。
此外，由于其增長率低且收益率處于歷史高位，采用了 11% 的回報基準(zhǔn)，高于標(biāo)準(zhǔn)普爾 7% 至 10% 的歷史平均水平，以解釋其最低的增長和 Verizon較弱的防御性商業(yè)模式。
如前所述，Verizon 在減少債務(wù)方面取得的進(jìn)展值得稱贊，但由于未來利率的不確定性，其巨額債務(wù)負(fù)擔(dān)將繼續(xù)對其股價產(chǎn)生負(fù)面影響。
此外，電信公司很容易遭遇訴訟和攻擊，就像上個月初遭遇的一樣，因此它們的投資看起來風(fēng)險更大、吸引力更小。
經(jīng)濟(jì)的任何意外放緩也可能導(dǎo)致業(yè)績持續(xù)不佳，因為用戶增長可能會受到影響。因此，尋求高收益投資的投資者請注意，Verizon的股價可能保持區(qū)間波動。但如前所述，它們的收益率接近 7%，應(yīng)僅從收入角度考慮，上漲潛力可能有限。
盡管嚴(yán)峻的美國經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)給消費(fèi)者帶來壓力，但由于用戶數(shù)量的增加，Verizon 在 24 財年表現(xiàn)穩(wěn)健，從而實(shí)現(xiàn)了可觀的收入和穩(wěn)健的自由現(xiàn)金流增長。這確保了其近 7% 的收益率得到充分覆蓋，并允許管理層在可預(yù)見的未來繼續(xù)增加股息。
此外，投資者應(yīng)密切關(guān)注其在債務(wù)削減方面的進(jìn)展，因為任何意外的增長都可能導(dǎo)致下跌。
Verizon目前對2025 年的展望是，與 2024 財年相比，凈收入將停滯不前，自由現(xiàn)金流增長也將下降，這可能會影響其上行潛力。
如果這家電信巨頭能夠繼續(xù)減少債務(wù)并以某種方式實(shí)施小規(guī)模股票回購計劃，這可能會導(dǎo)致股價上漲，接近 50 美元的區(qū)間。但由于目前的市盈率不到 9 倍、股息覆蓋率較高、年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，Verizon目前的收益率對于尋求安全可靠收入的投資者來說是不二之選。
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