從海外車企視角看歐洲新能源汽車發展潛力
歐洲電動化加速，本土車系放量，自主品牌亮眼
2025 年以來，歐洲在政策端（歐洲碳減排政策、企業燃油車補貼退坡、電車補貼重啟）和供給端（電車促銷及油車漲價、新車周期）等因素下，新能源重啟高速增長，尤其大眾等本土車企放量明顯。歐洲主流7 國合計新能源車銷量達26.4 萬輛，同比增長23.9%。市場結構中，B/C級車型主導，A 級及以下滲透率仍較低。從格局來看，德系車企如大眾、寶馬等逐步發力，以比亞迪為首的國產自主品牌積極搶占份額，特斯拉優勢逐漸減弱傳統日韓系掉隊。政策端碳排放考核趨嚴，倒逼車企加速電動化轉型。車普遍采取降價促銷、調整產品結構、提高燃油車價格等策略，以提高新能源銷量。
從新車規劃角度：看新能源潮，平臺升級與價格下沉三重奏
2025–2028 年，歐洲將迎來新能源車密集上市潮，預計推出約50 款新車，其中86%為純電車型，主要集中在中大型轎車與SUV，并逐漸覆蓋門級市場，填補價格空白，其中大眾、奔馳、寶馬、Stellantis 等歐洲本土車企加速純電布局：大眾計劃推出9 款純電新車，涵蓋從入門級車型，并啟用成本更低的SSP 平臺。奔馳將基于MB.EA 平臺推出4 款純電車型，覆蓋高
端轎車與SUV。寶馬依托Neue Klasse 平臺推出4 款新車，重點布局高端SUV 與轎車。Stellantis 計劃推出10 款純電車型，覆蓋主要級別車型市場，并推動價格下探。歐洲車企正通過平臺升級、車型下探與價格優化，全面推動電動化普及，未來三年將成為歐洲新能源車市場結構性增長的關鍵窗口期。
從碳排放角度，看車企新能源提升動力
碳減排考核目標下，各車企聯盟減排壓力存在差距，除寶馬、奔馳等少數車企外，大眾、Stellantis、雷諾-日產-三菱等主流車企仍面臨巨額罰款壓力。若以2024 年的排放量測算，大眾集團、雷諾-日產-三菱聯盟和Stellantis 將面臨44.5 億歐元、25.4 億歐元和13.5 億歐元的巨額罰單，罰款占2024 年歸母凈利潤的41.5%、58.8%和24.7%。若要滿足碳排放指標免于罰款，未達標車企歐盟地區新能源滲透率需提升約10pct-20pct，其中大眾新能源滲透率需達38.2%、雷諾-日產-三菱達32.9%。如果無法通過自身減排措施達到規定的碳排放標準，亦可以通過購買碳積分來滿足要求。無考核壓力車企則通過出售碳積分可獲得顯著收益，以特斯拉為例， 2024 年出售碳積分收益為27.6 億美元，特斯拉2024 年歸母凈利潤70.9 億美元，其中碳積分收益占比達38.9%。零跑與Stellantis 達成碳積分轉讓協議，未來有望貢獻利潤彈性。
