作者 | 郭輝
國產(chǎn)AI芯片龍頭寒武紀股價今日（2月3日）盤中遭遇跳水，上午跌幅一度擴大至14%。截至今日（2月3日）收盤跌9.18%，收報1128元/股。
寒武紀股價大幅下挫，與市場“小作文”分不開關系。有消息稱，預計寒武紀2026年營收規(guī)模可達200億元，不過這一數(shù)字遠遠低于預期。寒武紀證券部工作人員今日（2月3日）回應稱，該信息真實性存疑。
寒武紀官方平臺在今日（2月3日）午間休盤時發(fā)布聲明表示，已關注到今日網(wǎng)絡傳播的關于該公司近期組織小范圍交流等信息，相關信息不實。隨后寒武紀股價實時走勢小幅回升，不過依然沒能消除市場負面情緒。
寒武紀在聲明中表示，近期該公司從未組織任何小范圍交流，沒有出具過任何年度、季度營業(yè)收入指引數(shù)據(jù)，相關信息請以公司公開披露的信息為準。同時，寒武紀表示目前其研發(fā)進展順利，經(jīng)營穩(wěn)步推進。
峰華投資合伙人章金偉接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時分析表示，“算力芯片個股今日（2月3日）的調(diào)整， 原因除消息面外，還反映了海外和國內(nèi)兩方面的深層疊加影響。”
“海外近期又開始出現(xiàn)對AI發(fā)展的焦慮氣氛，市場認為，隨著大語言基座模型的能力顯著逼近天花板，由大語言模型拉動的AI基礎建設高峰已經(jīng)到達平臺期，尤其以微軟的云業(yè)務增速不達預期、英偉達與Open AI的合作并不順利，疊加存儲原廠吃掉大廠資本開支帶來的供應鏈大部分利潤，市場神經(jīng)緊張。”章金偉表示，海外市場已處于向應用爆發(fā)觀望的新階段，投資者正持續(xù)關注幾家頭部大廠和主要領域AI應用龍頭的業(yè)績表現(xiàn)。
在國內(nèi)市場，投資人同樣關注AI應用落地情況。
章金偉表示，光靠信創(chuàng)拉動的需求本身難以持續(xù)，信創(chuàng)本身也缺乏正向帶動AI商業(yè)閉環(huán)的基因。在政策引導下，商業(yè)公司采購國產(chǎn)芯片，相關算力最終可能還是會被信創(chuàng)客戶消化。下游需求仍要看互聯(lián)網(wǎng)大廠能否積極采購國產(chǎn)芯片并用于內(nèi)部業(yè)務。
“尤其大語言模型底層架構相對簡單清晰，技術趨向收斂，面向大模型的AI芯片設計門檻大幅降低，更加速了國內(nèi)AI芯片廠商雨后春筍般冒頭，僧多粥少，或許無法復現(xiàn)之前只有少數(shù)幾家瓜分大部分蛋糕的狀況。”章金偉如是稱。
不過整體來看，章金偉表示，在大語言模型這條技術路徑上，中國AI芯片企業(yè)正通過更清晰明了的工程優(yōu)化路徑，加速拉近與國外芯片巨頭的差距。
除寒武紀、海光信息兩家算力龍頭外，A股及港股市場近期新增摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技、天數(shù)智芯等多個標的。此外，阿里平頭哥、百度昆侖芯、華為昇騰、燧原科技等亦通過新品發(fā)布或資本動作受到市場關注。
隨著更多算力芯片公司登陸資本市場，寒武紀稀缺性下降，估值以及未來業(yè)績是否能夠得到有效支撐，受到投資者討論。寒武紀近期發(fā)布的2025年度業(yè)績預告中，已出現(xiàn)業(yè)績短期下滑的信號。
寒武紀公告，預計2025年年度實現(xiàn)營業(yè)收入60億元到70億元，同比增長410.87%到496.02%；同時預計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.50億元至21.50億元，同比扭虧為盈。寒武紀2025年扣非后的歸母凈利潤預計為16億元到19億元。
據(jù)此計算，寒武紀2025年Q4凈利潤預計2.45億-5.45億，環(huán)比變動-56%至-3%。第四季度凈利潤分析師一致預測是6.13億，因此2025Q4業(yè)績低于預期。
數(shù)據(jù)顯示，寒武紀今日（2月3日）受市場消息影響，一日間市值蒸發(fā)超480億元。其實這已不是該公司首次因市場傳聞而出現(xiàn)股價震動。盡管每次發(fā)聲都矢口否認外界傳聞，但事實或許才是對謠言的最佳回擊。
回顧寒武紀過去與市場的信息溝通，該公司在業(yè)績會、投資者互動平臺甚至財報中，可謂對客戶情況、業(yè)績持續(xù)性、研發(fā)生產(chǎn)及出貨等信息“三緘其口”。寒武紀思元系列新品的進展，也許久沒有出現(xiàn)在官方公開信息披露當中。寒武紀最新一次發(fā)布接受機構調(diào)研的記錄，時間定格在三年前。
對比其他算力芯片廠商，則持續(xù)推出新品，并在技術架構、芯片性能、產(chǎn)業(yè)應用等方面進行了詳細介紹。
據(jù)天數(shù)智芯2025年底發(fā)布的技術文章顯示，其GPGPU產(chǎn)品在ByteMLPerf這一開源AI加速器基準測試套件下，測試結果顯示其GEMM算子、FA算子均能達到較高效率，天數(shù)智芯還在近期公布四代芯片架構路線圖，推出“彤央”系列邊端算力產(chǎn)品。沐曦股份則于今年發(fā)布曦索X系列科學智能旗艦GPU。摩爾線程2025年12月發(fā)布新一代GPU架構花港，據(jù)介紹具備新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，可支持10萬卡以上規(guī)模智算集群。
數(shù)據(jù)顯示，寒武紀在過去一年時間里，最新一個交易日（2月3日）收盤價較區(qū)間最高價跌超33.3%，較今年年初跌逾16.7%。
