2026上半年，半導體行情主線清晰：AI算力產(chǎn)業(yè)鏈邁入超級景氣周期，傳統(tǒng)消費電子需求持續(xù)疲軟拖累對應廠商，海內(nèi)外產(chǎn)業(yè)同步迎來周期拐點，板塊冷暖分化特征突出！
作者/編輯：Don
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AI需求持續(xù)滲透半導體全產(chǎn)業(yè)鏈，行業(yè)呈鮮明結構性行情。
財報對比：AI全鏈走強，賽道分化加劇
從已披露的部分龍頭廠商財報看，AI算力全鏈條延續(xù)高景氣業(yè)績，廠商全面進入業(yè)績兌現(xiàn)階段。其中，臺積電先進制程營收占比達77%（毛利創(chuàng)新高），ST上調(diào)今明兩年數(shù)據(jù)中心業(yè)務營收分別超10、20億美元，三星Q2單季盈利同比暴漲約19倍，博通Q2單季AI半導體業(yè)務同比暴增143%。值得關注的是，三星移動業(yè)務（MX）受存儲漲價等影響利潤被嚴重擠壓，聯(lián)發(fā)科營收同比下滑0.77%，折射出消費電子終端需求復蘇乏力。
2026H1半導體產(chǎn)業(yè)鏈龍頭廠商經(jīng)營情況
注：ADI、博通最新數(shù)據(jù)至5月，各廠商根據(jù)實際情況調(diào)整，僅供參考
資料來源：各廠商最新財報、芯八哥整理
中國市場看，多家廠商實現(xiàn)扭虧為盈，廠商利潤持續(xù)回升。兆易創(chuàng)新、海光信息、瀾起科技等同樣呈現(xiàn)出營收穩(wěn)步上行。
其中，國內(nèi)芯片設計環(huán)節(jié)業(yè)績彈性尤為突出，兆易創(chuàng)新（存儲、MCU）凈利潤大增約1099%，瀾起科技、復旦微、中微半導等利潤增速普遍數(shù)倍于營收增速，反映出國產(chǎn)產(chǎn)品結構高端化、行業(yè)景氣回暖、規(guī)模效應釋放等利好。同時，深圳華強上半年歸母凈利潤同比增長50%-80%，分銷賽道景氣同步印證行業(yè)回暖。
2026H1中國半導體產(chǎn)業(yè)鏈部分廠商經(jīng)營情況
資料來源：各廠商最新財報及業(yè)績預告、芯八哥整理
整體來看，2026上半年海內(nèi)外半導體AI賽道企業(yè)業(yè)績增速大幅甩開行業(yè)均值；國內(nèi)廠商盈利水平大幅修復，需持續(xù)警惕消費電子持續(xù)低迷對全產(chǎn)業(yè)鏈的拖累。
財報預期：部分訂單供不應求，漲價延續(xù)
結合廠商財報預測，下半年乃至于2027年，AI訂單供不應求、部分品類量價齊升仍在持續(xù)。其中，臺積電部分AI客戶訂單已排至2027年、產(chǎn)能持續(xù)滿載。三星DRAM/NAND均價Q2環(huán)比漲幅超40%，Q3存儲漲價趨勢仍在延續(xù)。ST多品類出現(xiàn)供應趨緊跡象。上游環(huán)球晶圓預告下半年啟動漲價，上游材料環(huán)節(jié)拐點信號逐步顯現(xiàn)。
全球半導體產(chǎn)業(yè)鏈龍頭廠商最新訂單及預測
資料來源：各廠商最新財報及業(yè)績預告、芯八哥整理
中國廠商方面，材料→代工→封測→設計→分銷等全鏈條廠商訂單持續(xù)回暖、庫存去化完成，驗證國內(nèi)半導體已全面進入景氣上行周期。深圳華強在業(yè)績預告中表示，存儲類產(chǎn)品線是其上半年授權分銷業(yè)務收入增長的主要來源，出貨額同比增幅約330%。
中國半導體產(chǎn)業(yè)鏈部分廠商最新訂單及預測
資料來源：各廠商最新財報及業(yè)績預告、芯八哥整理
資料來源：芯八哥整理
趨勢觀察：把握國產(chǎn)替代+周期復蘇紅利
綜上，此輪半導體行情至今仍存在典型結構分化特征，設備、硅片材料、先進晶圓代工、高端封測、AI算力芯片、存儲、元器件分銷整條AI產(chǎn)業(yè)鏈紅利集中釋放，傳統(tǒng)消費電子賽道持續(xù)調(diào)整。
同時，行情背后風險不容忽視，包括存儲價格高位、消費類需求乏力、地緣政策擾動等。對元器件分銷商來說，緊抓AI算力核心賽道、布局工業(yè)/汽車模擬芯片作為業(yè)績壓艙、持續(xù)挖掘國產(chǎn)芯片代理機會，是對沖行業(yè)分化、鎖定中長期確定增長的核心策略。
各環(huán)節(jié)趨勢預測
資料來源：各廠商最新財報及業(yè)績預告、芯八哥整理
站在當前節(jié)點，存儲價格處歷史高位，消費電子需求持續(xù)疲軟，疊加地緣政治風險不確定性較強，產(chǎn)業(yè)鏈冷熱分化格局或?qū)⑦M一步加劇。
在此結構性分化行情下，產(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)者、元器件分銷商需清晰區(qū)分高景氣主線與周期弱勢賽道，優(yōu)先錨定AI算力、工業(yè)、車載等高確定性增量市場，適度配置模擬芯片作為周期壓艙，重點布局具備業(yè)績兌現(xiàn)能力的國產(chǎn)核心品類，主動降低手機消費類、高位存儲等強周期品類庫存敞口，以此對沖行業(yè)波動，持續(xù)捕捉長期穩(wěn)定收益。
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