作者 | 張真
在剛剛過去的7月，市場行情動蕩，科創50指數期內累計下跌25.9%。不過，剔除近一個月內上市的新股后，610家科創板公司中有97只個股于當月逆市上漲，以下個股漲幅相對明顯：
值得一提的是，上述個股中有一半從事生物醫藥行業。分行業（申萬一級）來看，生物醫藥在本輪調整中呈現出較強抗跌能力：板塊整體平均跌幅僅為-4.35%。其余板塊個股平均跌幅如下表所示：
在從事生物醫藥行業的114家公司中，有48只個股（相當于科創板所有收漲個股的一半）于7月收漲，部分個股如迪哲醫藥、惠泰醫療、熱景生物甚至走出了單月超20%的漲幅。
行情背后，近期創新藥行業BD消息頻出：如迪哲醫藥7月14日公告稱，公司授予阿斯利康在全球范圍內的獨家開發、商業化舒沃哲的權利，將獲得后者支付的首付款6億美元，最高達4億美元的臨床開發里程碑款項以及最高達5億美元的銷售里程碑款項。此外，翰森制藥、信達生物等多筆出海BD也在7月集中落地。
當下，創新藥出海商務合作景氣上行。行業數據顯示，2026年上半年中國創新藥BD出海交易金額為997億美元，約為2024年的2倍，是2025年的73%。其中，BD對外授權交易首付款總額約為50億美元，已占到去年全年的七成左右。業內普遍預計，2026年全年BD交易金額有望再創新高。
國金證券表示，國內創新藥歷經投融資沉淀、技術迭代，在ADC、雙抗、小核酸等前沿子賽道的管線儲備全球領先，疊加中國創新藥產業在監管審評、臨床效率、開發成本三重優勢擁有較高壁壘，使得中國創新藥企深度嵌入全球醫藥產業鏈。
該機構強調，全球臨床試驗中國內布局權重持續且快速抬升；且本土藥企與MNC綁定后持續深化合作具有慣性動能。但當下市場對BD估值缺位，管線出海將支撐藥企產業長期迭代：隨著中短期BD合作收益落地，將顯著優化國內創新藥企財務基本面，預計2027年起眾多已達成BD的分子將在海外開啟商業化周期。
從資金面來看，國泰海通證券統計，2026Q2全部基金醫藥股持倉占比下降。中泰證券強調，從資金層面來看，醫藥與科技呈現明顯“蹺蹺板”效應，短期行情受到資金影響尤為明顯，從Q2基金持倉來看，醫藥板塊倉位仍處于底部區間，7月以來倉位預計有所提升，但預計仍然低配，醫藥板塊有望在波動中持續上行。
