收入增229.4%！遠(yuǎn)信儲(chǔ)能再次沖刺港股IPO

遠(yuǎn)信儲(chǔ)能再次向港交所發(fā)起上市沖刺。

8月9日，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能再次向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū)，擬在香港主板上市，獨(dú)家保薦人為招銀國(guó)際。此前，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能曾于1月首次遞表港交所，因?qū)脻M6個(gè)月有效期，該上市申請(qǐng)于日前自動(dòng)失效，此次為失效后的重新遞表。

行家說(shuō)儲(chǔ)能從更新的招股書(shū)梳理了關(guān)鍵的四點(diǎn)：

• 遠(yuǎn)信儲(chǔ)能近三年?duì)I收從4.35億元增長(zhǎng)至18.68億元，翻了逾四倍，2026年前4月的收入為2.8億元，同比增229.4%；

• 公司戰(zhàn)略重心已從工商業(yè)儲(chǔ)能及產(chǎn)品銷(xiāo)售轉(zhuǎn)向大型儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案，2025年該業(yè)務(wù)收入占比接近九成；

• 海外市場(chǎng)拓展同步提速，2026年前四個(gè)月海外收入占比近45%；

• 本次IPO募資將重點(diǎn)投向技術(shù)研發(fā)、海外市場(chǎng)拓展及烏鎮(zhèn)新工廠建設(shè)（10GWh）等內(nèi)容。

▍收入同比增229.4%！大儲(chǔ)業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張

招股書(shū)顯示，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能近年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著。2023年至2025年，公司收入分別為4.35億元、11.44億元、18.68億元。2026年前四個(gè)月，實(shí)現(xiàn)收入2.8億元（上年同期為0.85億元，同比增229.4%），期內(nèi)利潤(rùn)0.231億元（去年同期虧損0.289億元，同比增長(zhǎng)179.9%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈）。

遠(yuǎn)信儲(chǔ)能表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于大型儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張。該類收入從2023年的0.007億元（占比1.6%）躍升至2024年的4.77億元（占比41.7%），2025年進(jìn)一步增至16.69億元（占比89.4%）；2026年前四個(gè)月，該業(yè)務(wù)收入達(dá)2.14億元（占比76.4%），而上年同期為零。

與此同時(shí)，來(lái)自工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案的收入則呈下降趨勢(shì)，由2023年的0.51億元（占比11.9%）降至2024年的0.055億元（占比0.5%）。2025年及2026年前四個(gè)月，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能并未部署工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案。來(lái)自銷(xiāo)售儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品的的收入占比也持續(xù)走低，由2023年的86.5%降至2024年的57.8%，2025年進(jìn)一步下滑至9.2%；2026年前四個(gè)月，該占比由上年同期的96.3%降至13.0%。

據(jù)悉，自2025年起，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能拓展了新服務(wù)產(chǎn)品和海外市場(chǎng)，業(yè)務(wù)范圍與地理覆蓋均有所擴(kuò)大。新推出的全生命周期運(yùn)維及電力委托交易服務(wù)，于2025年貢獻(xiàn)收入0.256億元（占總收入1.4%），2026年前四個(gè)月貢獻(xiàn)收入0.297億元（占總收入10.6%）。

地理布局方面，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能2023年及2024年的收入全部來(lái)自中國(guó)境內(nèi)；2025年首次錄得海外收入，來(lái)自美國(guó)和西班牙，合計(jì)0.088億元；2026年前四個(gè)月，海外收入進(jìn)一步擴(kuò)大至1.249億元（占總收入44.6%，同比大增1319.3%），來(lái)自波蘭和匈牙利，反映出國(guó)際市場(chǎng)拓展進(jìn)一步取得成效。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改變的背后，是遠(yuǎn)信儲(chǔ)能公司近年來(lái)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。自2024年開(kāi)始（特別是2025年），遠(yuǎn)信儲(chǔ)能策略性地將業(yè)務(wù)重點(diǎn)從主要銷(xiāo)售儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品及提供工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案，轉(zhuǎn)向提供大型儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案。其在招股書(shū)強(qiáng)調(diào)，行業(yè)需求已從獨(dú)立設(shè)備供應(yīng)轉(zhuǎn)向集成化解決方案，結(jié)合硬件、軟件及持續(xù)運(yùn)營(yíng)能力，以提升儲(chǔ)能資產(chǎn)表現(xiàn)及收入產(chǎn)生。

此外，鑒于工商業(yè)儲(chǔ)能市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及利潤(rùn)率壓縮，公司正優(yōu)先將研發(fā)、交付及營(yíng)銷(xiāo)資源分配至大型儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案及利潤(rùn)率較高的海外市場(chǎng)；同時(shí)將繼續(xù)追求盈利能力較強(qiáng)的精選工商業(yè)項(xiàng)目，在目標(biāo)工商業(yè)場(chǎng)景中維持技術(shù)準(zhǔn)備及競(jìng)爭(zhēng)力，而非退出該領(lǐng)域。

毛利率方面，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能整體毛利率由2023年的21.6%降至2024年的17.8%，2025年進(jìn)一步降至16.1%；2026年前四個(gè)月顯著改善至27.4%。

具體來(lái)看，2023年至2025年整體毛利率持續(xù)下行，一方面由于儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品銷(xiāo)售占比萎縮且其毛利率大幅下滑（由21.3%降至7.1%），另一方面大型儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案毛利率在2025年因均價(jià)降幅超過(guò)成本降幅而回落至16.0%，共同拉低了整體水平。

2026年前四個(gè)月毛利率大幅改善至27.4%，主要得益于大型儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案海外高單價(jià)項(xiàng)目及運(yùn)維服務(wù)的高毛利貢獻(xiàn)，其中大型儲(chǔ)能毛利率升至24.6%，運(yùn)維服務(wù)毛利率進(jìn)一步提升至88.8%；儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品銷(xiāo)售雖受波蘭等海外市場(chǎng)帶動(dòng)均價(jià)有所提升。

客戶方面，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能客戶主要包括EPC承包商、EPC分包商、項(xiàng)目業(yè)主及儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商。2023年、2024年、2025年及2026年前四個(gè)月，公司前五大客戶收入合計(jì)占比分別為53.7%、81.6%、80.2%及94.3%；其中最大客戶收入占比分別為11.8%、40.7%、44.5%及43.6%。

▍募資目標(biāo)明確，研發(fā)、出海、擴(kuò)產(chǎn)

整體來(lái)看，此次IPO募資體現(xiàn)了遠(yuǎn)信儲(chǔ)能“技術(shù)升級(jí)+海外擴(kuò)張+產(chǎn)能建設(shè)”并行的戰(zhàn)略布局。據(jù)招股書(shū)披露，本次募資將主要投向硬件及軟件技術(shù)研發(fā)、海外市場(chǎng)本地化布局、浙江烏鎮(zhèn)新工廠建設(shè)，以及營(yíng)運(yùn)資金補(bǔ)充。

技術(shù)研發(fā)層面，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能計(jì)劃采購(gòu)液冷組串式PCS單元，用于液冷儲(chǔ)能系統(tǒng)開(kāi)發(fā)及內(nèi)部PCS原型制作；針對(duì)數(shù)據(jù)中心場(chǎng)景開(kāi)發(fā)定制化液冷儲(chǔ)能產(chǎn)品，滿足其特定耗電需求；推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化的8小時(shí)長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)研發(fā)，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣；同時(shí)研發(fā)浸沒(méi)及直冷復(fù)合雙冷卻儲(chǔ)能產(chǎn)品，以混合冷卻架構(gòu)提升系統(tǒng)安全性與運(yùn)營(yíng)效率，定位高端應(yīng)用場(chǎng)景。軟件方面，公司將持續(xù)升級(jí)EnergyEMS/EnergyHub平臺(tái)，并推進(jìn)EnergyNexus AI及EnergyMarket+的開(kāi)發(fā)。

海外拓展方面，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能擬在德國(guó)、美國(guó)、巴西、新加坡等地建立本地化團(tuán)隊(duì)，形成覆蓋歐洲、美洲、東南亞等關(guān)鍵區(qū)域的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。目前公司已與波蘭EPC承包商及美國(guó)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商建立合作，供應(yīng)鏈方面也已與德國(guó)PCS供應(yīng)商達(dá)成協(xié)議，相關(guān)產(chǎn)品已應(yīng)用于匈牙利110MWh項(xiàng)目。

產(chǎn)能建設(shè)方面，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能計(jì)劃將部分募資用于浙江烏鎮(zhèn)新工廠的建設(shè)，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能約10GWh，擴(kuò)充產(chǎn)能將主要用于集成儲(chǔ)能系統(tǒng)。該工廠預(yù)期將于2026年9月開(kāi)始建設(shè)、2028年5月投產(chǎn)，以替代此前位于遼寧朝陽(yáng)及甘肅金昌的兩個(gè)在建工廠——后者因位置分散、規(guī)模有限已暫緩建設(shè)。烏鎮(zhèn)具備成熟的產(chǎn)業(yè)生態(tài)與物流條件，新工廠將采用適配大容量電芯的智能生產(chǎn)線，以滿足出貨量增長(zhǎng)需求。在烏鎮(zhèn)工廠投產(chǎn)前，公司已在嘉興租賃過(guò)渡性生產(chǎn)場(chǎng)地，并于2026年6月啟動(dòng)試產(chǎn)。

截至2026年4月30日，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能資產(chǎn)總額為30.7億元，資產(chǎn)凈值為6億元，持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物1.76億元。5月以來(lái)，公司已獲得多個(gè)大儲(chǔ)訂單，涵蓋5個(gè)位于中國(guó)內(nèi)地及香港的項(xiàng)目，截至最后實(shí)際可行日期，整體項(xiàng)目?jī)?chǔ)備包括30個(gè)項(xiàng)目，總?cè)萘考s4.4GWh。

從招股書(shū)披露的內(nèi)容來(lái)看，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能正處于從產(chǎn)品銷(xiāo)售向系統(tǒng)解決方案、從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)向全球市場(chǎng)雙線轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段。大型儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)為其帶來(lái)了可觀的營(yíng)收體量，但客戶集中度高企、毛利率波動(dòng)等問(wèn)題仍是挑戰(zhàn)。那么，此番遞表能否順利通關(guān)？行家說(shuō)儲(chǔ)能將保持關(guān)注。

注：本文內(nèi)容僅為儲(chǔ)能行業(yè)公開(kāi)信息梳理、產(chǎn)業(yè)調(diào)研與客觀分析，文中提及上市公司僅作為產(chǎn)業(yè)鏈案例參考，不作為任何投資依據(jù)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

目錄

第一章 AIDC供電架構(gòu)變革及趨勢(shì)

1.1 AIDC電力需求及供電挑戰(zhàn)分析

AIDC發(fā)展對(duì)全球電力需求帶動(dòng)分析

算力時(shí)代供電面臨三重挑戰(zhàn)分析

現(xiàn)存數(shù)據(jù)中心情況調(diào)研及高壓化趨勢(shì)分析

1.2 HVDC供電架構(gòu)的變革

算力爆發(fā)倒逼電力架構(gòu)重構(gòu)

現(xiàn)在階段大容量下UPS架構(gòu)問(wèn)題分析

UPS架構(gòu)向極簡(jiǎn)UPS架構(gòu)演進(jìn)分析

240V HVDC架構(gòu)的改變與困境分析

高壓化趨勢(shì)下，主流廠商的HVDC架構(gòu)選擇

HVDC 2.0 架構(gòu)的改進(jìn)

巴拿馬架構(gòu)的改進(jìn)與優(yōu)化趨勢(shì)

巴拿馬800VDC過(guò)渡方案

800VDC過(guò)渡方案：邊車(chē)（SideCar）方案分析

邊車(chē)方案（Sidecar）技術(shù)演進(jìn)

固態(tài)變壓器SST方案分析

多種架構(gòu)共存：SST+UPS

配電端及SST技術(shù)演進(jìn)

±400V與800VDC技術(shù)演進(jìn)

中美數(shù)據(jù)中心的主流供電架構(gòu)差異分析

全球AIDC和800V建設(shè)情況分析

高壓HVDC架構(gòu)預(yù)判

固態(tài)變壓器

AIDC供電架構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈圖譜

1.3 AIDC數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)

AIDC數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)

AIDC數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能系統(tǒng)與SiC/GaN的應(yīng)用價(jià)值

第二章 AIDC儲(chǔ)能市場(chǎng)前景與進(jìn)展分析

2.1 AIDC 儲(chǔ)能的定位、特征與需求場(chǎng)景

AIDC興起下儲(chǔ)能系統(tǒng)承擔(dān)功率調(diào)節(jié)角色分析

傳統(tǒng) IDC vs AIDC vs 傳統(tǒng)儲(chǔ)能：核心特征對(duì)比

AIDC 儲(chǔ)能的 “三高” 適配要求與解決方案

AIDC 儲(chǔ)能主要需求場(chǎng)景分析

中美800V數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能應(yīng)用環(huán)節(jié)差異分析

2.2 AIDC 儲(chǔ)能主要商業(yè)模式、產(chǎn)業(yè)實(shí)踐與趨勢(shì)分析

中國(guó)AIDC儲(chǔ)能四大商業(yè)模式分析

美國(guó)AIDC儲(chǔ)能核心訴求與商業(yè)模式分析

美國(guó)AIDC“儲(chǔ)能 + 綠電”P(pán)PA 商業(yè)模式全景與演進(jìn)路徑

國(guó)內(nèi)AIDC儲(chǔ)能的產(chǎn)業(yè)實(shí)踐（典型案例）

國(guó)外AIDC儲(chǔ)能的產(chǎn)業(yè)實(shí)踐（在建項(xiàng)目）

國(guó)外AIDC儲(chǔ)能的產(chǎn)業(yè)實(shí)踐（典型案例）

AIDC儲(chǔ)能趨勢(shì)分析：市場(chǎng)與技術(shù)演進(jìn)方向

2.3 互聯(lián)網(wǎng)巨頭與電信運(yùn)營(yíng)商等不同AIDC的儲(chǔ)能需求分析

互聯(lián)網(wǎng)巨頭主導(dǎo)定制化，運(yùn)營(yíng)商聚焦綠電

未來(lái)交匯點(diǎn)：兩種需求正在融合

2.4 AIDC 儲(chǔ)能技術(shù)發(fā)展及核心部件選型

AIDC全域挑戰(zhàn)分析

AIDC配儲(chǔ)主要類型及技術(shù)特點(diǎn)分析

AIDC儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案主要技術(shù)作用

AIDC儲(chǔ)能正朝混合型多級(jí)儲(chǔ)能系統(tǒng)架構(gòu)演變

AIDC中多級(jí)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成面臨的主要挑戰(zhàn)

AIDC多級(jí)儲(chǔ)能系統(tǒng)技術(shù)發(fā)展主要趨勢(shì)

AIDC儲(chǔ)能技術(shù)的關(guān)鍵性評(píng)估指標(biāo)

英偉達(dá)-AIDC中儲(chǔ)能架構(gòu)及技術(shù)要求

AIDC不同區(qū)域儲(chǔ)能核心環(huán)節(jié)主要技術(shù)挑戰(zhàn)

AIDC儲(chǔ)能核心電池技術(shù)-關(guān)鍵性能指標(biāo)對(duì)比

AIDC備電技術(shù)：加速轉(zhuǎn)向鋰電趨勢(shì)分析

AIDC儲(chǔ)能電池解決方案：鋰鈉協(xié)同為主流

AIDC儲(chǔ)能控制調(diào)度技術(shù)發(fā)展情況

AIDC儲(chǔ)能典型產(chǎn)品規(guī)格

主要廠商AIDC儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案

2.5 PCS在供電架構(gòu)負(fù)荷側(cè)下的演進(jìn)

PCS在供電架構(gòu)負(fù)荷側(cè)下的演進(jìn)分析

AIDC 構(gòu)網(wǎng)型PCS選型指標(biāo)分析

AIDC 構(gòu)網(wǎng)型PCS的演變探索

2.6 AIDC儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)

2030年中國(guó)AIDC儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模

2030年美國(guó)AIDC儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模

2030年全球AIDC儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模

2.7 AIDC儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈及重點(diǎn)企業(yè)

全球AIDC儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈全景圖

全球AIDC分區(qū)主要電池/儲(chǔ)能供應(yīng)商

AIDC能源主要玩家類型

AIDC儲(chǔ)能重點(diǎn)企業(yè)-寧德時(shí)代

AIDC儲(chǔ)能重點(diǎn)企業(yè)-陽(yáng)光電源

AIDC儲(chǔ)能重點(diǎn)企業(yè)-雙登股份

AIDC儲(chǔ)能重點(diǎn)企業(yè)-臺(tái)達(dá)電子

AIDC儲(chǔ)能重點(diǎn)企業(yè)-華為數(shù)字能源

AIDC儲(chǔ)能重點(diǎn)企業(yè)-特斯拉、Fluence

（上下滑動(dòng)查看）

▍往期精選：

• 漲幅5%-15%！匯川技術(shù)宣布儲(chǔ)能產(chǎn)品漲價(jià)

• 儲(chǔ)能出貨量增188%！新簽訂單超16GWh

• 345GWh！10圖解讀AIDC儲(chǔ)能需求情況