作者 | 史士云
昨日晚間，山外山（SH688410）披露股東減持股份計劃公告稱，公司大股東湖南湘江大健康創業投資合伙企業（有限合伙）（下稱“大健康投資”）因自身資金需求，擬通過大宗交易方式減持其所持公司股份不超過1803.19萬股，減持比例不超過公司總股本的4.03%，該減持不會導致公司的控制權發生變更。
根據公告，上述減持時間為2026年9月3日至12月2日，減持價格將按照減持實施時的市場價格確定，若以今日山外山11.11元/股的收盤價來計，此次擬減持股份對應市值約為2億元。
山外山在公告中表示，若在減持計劃實施期間公司發生送紅股、資本公積轉增股本、增發新股、注銷回購股份或配股等導致總股本變動的事項的，減持股份數將進行相應調整。
值得一提的是，公告還明確，大健康投資屬于已在中國證券投資基金業協會完成備案的創業投資基金，截至公司首次公開發行上市日其投資期限在60個月以上，適用《上市公司創業投資基金股東減持股份的特別規定》等相關規定，減持股份總數不受比例限制。
截至目前，大健康投資持有山外山的股份約3932.69萬股，約占公司總股本的8.79%；其一致行動人湖南湘江力遠健鯤創業投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“力遠健鯤”）持有約94.28萬股，約占公司總股本的0.21%。
大健康投資和力遠健鯤在山外山上市前已簽署《一致行動協議》，為一致行動人，合計持有的股份約為4026.97萬股，約占公司總股本的9.00%，這些所持股份均來源于山外山首次公開發行前股份及資本公積轉增股本取得。
值得留意的是，此番減持并非大健康投資首次出手，這已是其近一年內籌劃的第三份減持計劃。
2025年8月20日至27日，大健康投資減持328.19萬股，占總股本1.02%，成交單價區間 15.63元-16.90元；2025年11月12日至19日，又減持8.57萬股，占比0.03%，成交價格區間16.09元-16.64元。
此外，自2026年以來，山外山控股股東、實際控制人高光勇也完成了一輪減持，其于5月7日披露減持預案，計劃以集中競價方式減持不超過公司總股本1%股份。6月1日至6月18日減持計劃已實施完畢，期間累計減持319.6萬股，減持價格區間14.50元至16.81元，合計套現約4875.9萬元。此番減持完成后，高光勇持股比例由24.39% 降至23.39%，公司實控權并未發生變動。
山外山是國內血液凈化設備的龍頭企業，核心產品既包括血液灌流機、血液透析機、連續性血液凈化設備（CRRT）等設備類產品，也有血液透析濃縮液(干粉)、血液透析器、連續性血液凈化管路、一次性使用血液灌流器、透析液過濾器等耗材類產品。產品廣泛應用于治療各類急慢性腎功能衰竭、尿毒癥、多臟器衰竭和中毒等多種病癥。
相關數據顯示，2025年山外山在中國血液透析機市場占有率達21.44%，行業排名第三， 穩居國產品牌第一；連續性血液凈化設備市占率20.77%，連續多年位居國內行業第一。
與此同時，山外山還已建成并運營6家連鎖血液透析中心，為腎臟病等患者提供血液透析醫療服務。不過，目前該業務板塊占山外山整體營收比例較小。
隨著設備類產品和耗材類產品的銷售收入的增長，山外山2025年業績顯著回暖，實現營收8.07億元，同比增長42.24%；歸母凈利潤1.46億元，同比增長105.8%；扣非后歸母凈利潤為1.39億元，同比增長143.21%。
今年第一季度，山外山業績持續向好，實現營收2.30億元，同比增長21.33%；歸母凈利潤為5447.67萬元，同比增長47.21%；扣非歸母凈利潤為5092.10萬元，同比增長45.69%。
雖然業績成色顯著改善，但并不代表山外山沒有“煩惱”。當下，國內血液凈化設備及耗材市場競爭激烈，進口品牌依舊占據可觀的市場份額，相較于費森尤斯、貝朗、日機裝等海外知名品牌，山外山在營收體量、技術積累、市場占有率方面仍存有不小差距。
同時，血液凈化耗材已在國內部分地區開展了集中帶量采購，山外山此前已在年報中坦言，中標產品面臨一定的降價壓力，未中標產品后續銷售難度加大。隨著集采區域擴大及自產耗材陸續上市，公司將繼續承受未中標或中標價較低的風險，對公司收入和業績的增長造成不利影響。
