起底紫光集團(tuán)600億神秘接盤人：進(jìn)擊的“半導(dǎo)體并購(gòu)之王”智路資本

12月13日，紫光集團(tuán)重整細(xì)節(jié)曝光。

這家曾經(jīng)的“中國(guó)最大綜合性集成電路企業(yè)”、“全球第三大手機(jī)芯片企業(yè)”，在2021年7月突然遭遇破產(chǎn)重組。一時(shí)間，3000億市值芯片巨頭從高處跌落，消費(fèi)者也開始擔(dān)憂紫光顯示器、紫光內(nèi)存、SIM卡芯片等知名產(chǎn)品的命運(yùn)。

按照紫光集團(tuán)管理人在上交所上發(fā)布公告，其已正式與戰(zhàn)略投資者簽署了《重整投資協(xié)議》，制定了重整計(jì)劃草案，并提交給了北京一中院。

消息顯示，接盤方為智路建廣聯(lián)合體，這個(gè)由北京智路資產(chǎn)管理有限公司和北京建廣資產(chǎn)管理有限公司組成的“聯(lián)合體”，出價(jià)600億元，為出價(jià)最高者。資金將全部用于向債權(quán)人清償。截至11月19日，紫光集團(tuán)債權(quán)人會(huì)議共確認(rèn)的債權(quán)高達(dá)1426億元。

面對(duì)智路建廣聯(lián)合體的接盤，市場(chǎng)不禁發(fā)出疑問(wèn)：這家機(jī)構(gòu)背后究竟是誰(shuí)？為何能有如此實(shí)力，吞下3000億的科技巨頭紫光集團(tuán)？

實(shí)際上，除了接盤紫光集團(tuán)，創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，智路資本今年以來(lái)動(dòng)作不斷，前不久才收購(gòu)全球最大的半導(dǎo)體封測(cè)企業(yè)日月光的大陸封測(cè)工廠。此前，更是靠收購(gòu)安世半導(dǎo)體，一戰(zhàn)成名，稱得上是“半導(dǎo)體并購(gòu)之王”。

12月13日，創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者來(lái)到北京建國(guó)門外大街，實(shí)地探訪接盤紫光集團(tuán)的智路建廣聯(lián)合體。當(dāng)天，北京天氣晴朗，北風(fēng)中甚至帶著一絲暖意，這家神秘聯(lián)合體的出手，彰顯出其在半導(dǎo)體領(lǐng)域的蓬勃“野心”。

記者實(shí)探“智路建廣聯(lián)合體”

在車流熙攘的建國(guó)門外大街——長(zhǎng)安街延長(zhǎng)線上，向北拐入秀水街，環(huán)境氛圍陡然變化，肅靜安閑卻不失生活氣息。

這里是北京知名的使館區(qū)，智路資本位于北京國(guó)際俱樂(lè)部辦公大樓之上。該建筑與一家五星級(jí)酒店主體相連，內(nèi)部裝飾風(fēng)格相近。

北京國(guó)際俱樂(lè)部大樓引索（創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者攝）

大樓引索顯示，智路資本位于北京國(guó)際俱樂(lè)部第2層，建廣投資位于第8層，兩家機(jī)構(gòu)在此次競(jìng)購(gòu)中一舉拿下紫光集團(tuán)重組項(xiàng)目。

既然是“聯(lián)合體”，智路資本與建廣投資應(yīng)該交接密切。電梯間內(nèi)，有手持文件的工作人員往返于2層、8層之間。

在建廣投資門前，面對(duì)陌生人的來(lái)訪，對(duì)方所有警覺(jué)。說(shuō)明來(lái)意后，建廣投資相關(guān)人士現(xiàn)場(chǎng)對(duì)創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者表示，目前媒體界的報(bào)道“該有的都有了”，除此之外公司不接受采訪，另外需“集團(tuán)”批復(fù)才可以做進(jìn)一步回應(yīng)。

同樣，智路資本現(xiàn)場(chǎng)的工作人員亦婉拒了創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者的采訪，稱相關(guān)問(wèn)題會(huì)由公司專設(shè)的對(duì)外宣傳部門處理，公司高層也暫不接受媒體訪問(wèn)。

該工作人員坦稱，因?yàn)榻诘膸醉?xiàng)投資事件，“找我們的媒體還挺多的”。不過(guò)智路資本目前的當(dāng)家人張?jiān)埽恢滨r少在媒體前露面。

智路資本辦公地（創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者攝）

創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者注意到，這座名為“國(guó)際俱樂(lè)部”的辦公大樓中，還集結(jié)了多家資產(chǎn)管理公司，以及美國(guó)福特基金會(huì)北京代表處、埃賦隆半導(dǎo)體公司等機(jī)構(gòu)

也有曾在這里辦公的投資機(jī)構(gòu)，又從這里離場(chǎng)。在北京國(guó)際俱樂(lè)部辦公大樓2層，與智路資本辦公區(qū)隔一條走廊相對(duì)，名為“海林投資”的公司就大門緊鎖。物業(yè)人員稱，海林投資已搬離辦公大樓，天眼查顯示這家公司在2015年完成股改，現(xiàn)為存續(xù)狀態(tài)。

成立6年，資管規(guī)模達(dá)600億

婉拒媒體采訪，高調(diào)拿下項(xiàng)目，是大多數(shù)神秘投資機(jī)構(gòu)的行事風(fēng)格。

但在文化墻上，創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者還是看到了聯(lián)合體中建廣投資的發(fā)展輪廓，以及其與智路資本兩家在眾多項(xiàng)目上面長(zhǎng)期的鼎力合作。

建廣投資文化墻（創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者攝）

2014年成立；2015年管理5億元人民幣，當(dāng)年完成瑞能半導(dǎo)體等項(xiàng)目。

一年之后，資金規(guī)模達(dá)到120億元，完成安普隆半導(dǎo)體等項(xiàng)目；2017年規(guī)模翻至220億元，完成安世半導(dǎo)體一期項(xiàng)目；2018年資金超260億元，完成安世半導(dǎo)體二期、領(lǐng)勝科技一期項(xiàng)目。

到2019年，建廣投資的管理資金攀升至280億元，完成領(lǐng)勝科技二期、華勤通訊等投資。截至此時(shí)，上述重點(diǎn)項(xiàng)目均由“智路建廣聯(lián)合體”合力投資。

這還不是全部。2020年，建廣投資管理資金又上一臺(tái)階，超過(guò)300億元，投資了包括文思海輝、東微電子、滁州智合半導(dǎo)體等公司。

從不見(jiàn)經(jīng)傳到管理300億元資金，建廣投資僅用了6年時(shí)間。崛起時(shí)間之快，規(guī)模發(fā)展之迅速，讓市場(chǎng)稱奇。

但市場(chǎng)更為好奇的是：300億資金從何而來(lái)？線索顯示，建廣投資的母公司為中信建投。

股權(quán)穿透顯示，中建投資本管理（天津）有限公司以51%的股權(quán)控股建廣投資。

11月19日，智路建廣聯(lián)合體再傳捷報(bào)。依托于聯(lián)盟控股的半導(dǎo)體企業(yè)，智路建廣聯(lián)合體與廣東多家金融投資機(jī)構(gòu)，共同成立了廣大融智產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，首期注冊(cè)資本100億元，二期達(dá)300億元，將重點(diǎn)布局硬科技半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈里的封測(cè)與晶圓制造和設(shè)計(jì)等領(lǐng)域。

創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者獲悉，目前一期資金已經(jīng)到位。

李濱其人

建廣投資不缺資金，多個(gè)并購(gòu)案也做得有聲有色，但為何每次出擊時(shí)，要捆綁智路資本？尤其此次紫光集團(tuán)的收購(gòu)，智路資本充當(dāng)了“急先鋒”角色。

這里，不得不提到一位關(guān)鍵先生——李濱。

創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，李濱作為個(gè)人股東，出現(xiàn)在了建廣投資最終受益人的名單中。

建廣投資的股權(quán)穿透顯示，李濱通過(guò)廣大融信（天津）科技有限公司、建平（天津）科技信息咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）等，合計(jì)持有持股29.83%。

在智路資本上，李濱也通過(guò)北京啟平科技有限責(zé)任公司、廣大融信（珠海橫琴）科技有限公司、北京智可芯管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙），合計(jì)持股73.15%。

兩家不同類型的股權(quán)私募基金，卻通過(guò)李濱，變得高度關(guān)聯(lián)。

對(duì)此，有消息人士對(duì)創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者透露：紫光前董事長(zhǎng)趙偉國(guó)，曾在自己朋友圈暗示，李濱能力很強(qiáng)。

“雖然不知該信息真假，但卻和李濱，以及兩個(gè)神秘公司的背景相呼應(yīng)……”

走在建廣投資“身前”的智路資本，成立于2017年，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元人民幣。主要并購(gòu)案除了收購(gòu)紫光集團(tuán)，還有11月19日收購(gòu)全球知名晶圓載具供應(yīng)商ePAK，以及試圖溢價(jià)75%收購(gòu)韓國(guó)著名芯片廠商美格納（Magnachip）。

智路資本雖并購(gòu)兇猛，但作為最終受益人的李濱，并未出現(xiàn)在高管團(tuán)隊(duì)的名單中，而是把智路資本交給了另一合伙人張?jiān)堋?/span>

從架構(gòu)設(shè)定上，張?jiān)芤讶怀蔀槔顬I的“左右手”。

在李濱的帶領(lǐng)下，張?jiān)芤矒碛辛肆硗庖粋€(gè)身份，即中關(guān)村融信金融信息化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副理事長(zhǎng)，李濱為該聯(lián)盟的理事長(zhǎng)。

這是一個(gè)什么樣的聯(lián)盟？查詢發(fā)現(xiàn)，該聯(lián)盟成立于2016年，注冊(cè)資本僅為30萬(wàn)，張?jiān)転榉ǘù砣恕臅r(shí)間點(diǎn)上看，李濱是先成立了聯(lián)盟，再讓成立了智路資本，并讓張?jiān)芄芾怼?/span>

與智路建廣聯(lián)合體一樣的是，僅5年成立的聯(lián)盟發(fā)展迅速。

在官網(wǎng)掛出的成員名單中，創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者看到，已有幾十家國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體領(lǐng)域的知名公司和銀行財(cái)團(tuán)，成為聯(lián)盟成員，包括長(zhǎng)電科技、中芯國(guó)際、聞泰科技、京東方科技、民生銀行等，但破產(chǎn)重組的紫光集團(tuán)不在其中。

這其中每個(gè)公司幾乎都是細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，比如：長(zhǎng)電科技專注半導(dǎo)體封測(cè)、中芯國(guó)際做12寸晶圓廠、聞泰科技發(fā)力汽車電子、京東方科技為半導(dǎo)體顯示企業(yè)……

調(diào)查中，創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者還發(fā)現(xiàn)，此次接盤方的受益人李濱，與紫光集團(tuán)前董事長(zhǎng)趙偉國(guó)還有一個(gè)共同的標(biāo)簽，即清華大學(xué)畢業(yè)。

資料顯示，李濱1970年8月出生，畢業(yè)于清華大學(xué)管理信息系統(tǒng)專業(yè)；趙偉國(guó)1967年4月出生，畢業(yè)于清華大學(xué)電子工程專業(yè)。兩人都是清華校友。

只不過(guò)，同樣是清華系畢業(yè)，智路資本在操作上似乎優(yōu)于紫光集團(tuán)。一位不愿透露姓名的分析人士發(fā)表了自己的觀點(diǎn)：紫光集團(tuán)買來(lái)的資產(chǎn)，沒(méi)有好的退出渠道，自然消化不良，導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)。

“反觀智路資本，好幾起收購(gòu)最終都賣給了A股上市公司，賺了好幾倍，退出渠道比紫光強(qiáng)太多。”

當(dāng)然，同是校友的李濱和趙偉國(guó)，交集還不僅于此。2017年智路資本、建廣資產(chǎn)與美國(guó)高通、大唐電信成立合資公司——瓴盛科技(JLQ)時(shí)，趙偉國(guó)曾在朋友圈表達(dá)過(guò)“不滿”。

其提到：高通在國(guó)內(nèi)成立合資公司瓴盛科技，紫光的芯片針對(duì)50到100美元的手機(jī)，而高通合資的瓴盛科技就專做100美元的手機(jī)。

安世半導(dǎo)體項(xiàng)目爆賺150億元

上述分析人士的話，應(yīng)該不假。

在安世半導(dǎo)體的收購(gòu)案上，智路資本一戰(zhàn)成名。2017年高度關(guān)聯(lián)方建廣資產(chǎn)以27.5億美元收購(gòu)恩智浦標(biāo)準(zhǔn)件業(yè)務(wù)，并更名為安世半導(dǎo)體。

一年之后，聞泰科技啟動(dòng)收購(gòu)案。經(jīng)過(guò)多次收購(gòu)，最終耗費(fèi)330多億元拿下安世半導(dǎo)體的98.2%的股權(quán)，成為國(guó)內(nèi)最大的半導(dǎo)體上市公司。

注意，在收購(gòu)過(guò)程中，聞泰科技是中關(guān)村融信金融信息化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成員企業(yè)，先是以268.54億元從智路資本手中買下74.46%的股權(quán)， 之后又以63.34億元拿下合肥裕芯等手中剩余股份，而合肥裕芯也是建廣資產(chǎn)旗下公司。

此一戰(zhàn)，僅安世半導(dǎo)體項(xiàng)目，智路資本就獲利150億元。

除了接盤紫光集團(tuán)， 12月1日，智路資本還以14.6億美元的價(jià)格，拿下全球最大半導(dǎo)體封測(cè)企業(yè)日月光，位于中國(guó)大陸的四家封測(cè)廠。

據(jù)悉，這四家工廠分別位于威海、上海、昆山、蘇州，日月光預(yù)計(jì)能從本次出售中獲得6.3億美元的投資收益。

對(duì)于該筆交易，有分析認(rèn)為，這部分資產(chǎn)未來(lái)有可能注入長(zhǎng)電科技、通富科技，或是智路資本自身旗下的聯(lián)合科技，也有可能是環(huán)旭電子。

不管該筆并購(gòu)最終如何，但值得注意的是，長(zhǎng)電科技剛好是中關(guān)村融信金融信息化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的成員企業(yè)，而環(huán)旭電子的母公司則是日月光。

隨著紫光集團(tuán)收購(gòu)案的落定，霸氣出擊的“智路建廣聯(lián)合體”也浮出水面。善于分拆、運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的“聯(lián)合體”將對(duì)紫光集團(tuán)如何動(dòng)手術(shù)，值得期待，畢竟紫光旗下?lián)碛虚L(zhǎng)江存儲(chǔ)、紫光展銳等多家芯片企業(yè)。