增收不增利，海康威視業(yè)務及盈利模式全解讀

零壹財經(jīng) 2022-08-23 18:42

華潤微電子推出第五代高性能SGT MOS產(chǎn)品 別讓AI算力卡脖子！dsPIC33AK性能暴增指南

摘要

√?2017年，海康威視發(fā)布AI Cloud架構，融入了“云邊融合”的理念，由“邊緣節(jié)點、邊緣域、云中心”三層架構組成，拓展出將傳統(tǒng)信息化、設備設施物聯(lián)、場景智能物聯(lián)融于一體的數(shù)字化解決方案。海康威視逐步從視頻監(jiān)控廠商轉型為智能物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和解決方案供應商。

√?由于公司產(chǎn)品業(yè)務分布較廣、覆蓋面較大，所以客戶群的規(guī)模具有大而分散的特點。2019到2021年間，公司前五大客戶總銷售額分別為3.47%、3.09%和3.39%，2021年前五大客戶銷售額均低于年度銷售總額的1%，基本不存在業(yè)務受到單一客戶重大影響的情況。

√?2021年6月6日，海康威視旗下的螢石網(wǎng)絡科創(chuàng)板IPO首發(fā)過會，擬募集資金37.39億元，用于螢石智能制造重慶基地、新一代物聯(lián)網(wǎng)云平臺、智能家居核心關鍵技術研發(fā)、螢石智能家居產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化基地四個項目。若能夠通過本輪建設進一步提升軟硬件產(chǎn)品的能力，則有利于公司在智能家居和物聯(lián)網(wǎng)云平臺領域的激烈競爭中獲得一席之地。

出品 | 零壹智庫

作者 | 武美含編審 | 李昕

一、公司介紹

二、財務狀況

（一）營收與歸母凈利潤穩(wěn)步增長，總體發(fā)展勢頭良好

（二）主業(yè)產(chǎn)品及服務占總營收80%左右，創(chuàng)新型業(yè)務呈增長趨勢

（三）毛利率穩(wěn)定在45.00%上下，2022年第一季度略有下降

（四）研發(fā)費用與研發(fā)人員數(shù)量穩(wěn)定增長

（五）公司客戶群較廣，近三年前五大客戶總銷售額均低于4%

三、產(chǎn)品與業(yè)務

（一）硬件產(chǎn)品

（二）軟件產(chǎn)品

（三）解決方案

四、機遇與挑戰(zhàn)

（一）拆分螢石網(wǎng)絡IPO過會成功，專攻智能物聯(lián)網(wǎng)云平臺

（二）深耕人工智能十余年，積極投入AI Cloud建設

（三）深入洞察客戶需求，完善服務全流程

（四）房地產(chǎn)市場低迷沖擊產(chǎn)業(yè)鏈，智能家居行業(yè)呈差異化趨勢

（五）海外業(yè)務逐漸恢復，以機器人業(yè)務為代表的創(chuàng)新業(yè)務成重要增長點

一、公司介紹

杭州海康威視數(shù)字技術股份有限公司（簡稱“海康威視”，002415.SZ）成立于2001年，2010年5月25日在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市。公司是以視頻為核心的智能物聯(lián)網(wǎng)解決方案和大數(shù)據(jù)服務的提供商，在安防、智能物聯(lián)領域耕耘二十余年，集視頻監(jiān)控系統(tǒng)的各類設備的研發(fā)、設計、生產(chǎn)、銷售及系統(tǒng)于一體，主要面向政府和大中型企業(yè)，業(yè)內(nèi)素有 “安防茅”的美稱。

海康威視專注于物聯(lián)感知、人工智能和大數(shù)據(jù)領域的技術創(chuàng)新，提供各類軟硬件產(chǎn)品，具備大型復雜智能物聯(lián)系統(tǒng)建設的全過程服務能力。海康威視所提供的產(chǎn)品及解決方案從物聯(lián)感知設備拓展到與人工智能、大數(shù)據(jù)技術充分融合的智能物聯(lián)產(chǎn)品、IT基礎產(chǎn)品、平臺服務產(chǎn)品、數(shù)據(jù)服務產(chǎn)品和應用服務產(chǎn)品，從事的領域覆蓋政務民生、智慧交管、應急管理、數(shù)字能源等眾多方向。

2017年，海康威視發(fā)布AI Cloud架構，融入了“云邊融合”的理念，由“邊緣節(jié)點、邊緣域、云中心”三層架構組成，拓展出將傳統(tǒng)信息化、設備設施物聯(lián)、場景智能物聯(lián)融于一體的數(shù)字化解決方案。海康威視逐步從視頻監(jiān)控廠商轉型為智能物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和解決方案供應商。

據(jù)公司年報顯示，在全球范圍內(nèi)，有超1000個城市使用海康威視監(jiān)控設備。且海康威視在海外設立有66個銷售分支和服務機構、3個制造工廠以及11個物流中心，共在155個國家和地區(qū)開展業(yè)務。據(jù)公司《2021年環(huán)境、社會及管治報告》顯示，截至2021年底，公司累計有效專利數(shù)量5799件。此外，據(jù)A&S（工控自動化、汽車、電子制造等領域的專業(yè)化媒體）和IHS（咨詢公司）的數(shù)據(jù)，海康威視連續(xù)9年位列全球視頻監(jiān)控行業(yè)市占率第一。

二、財務狀況

（一）營收與歸母凈利潤穩(wěn)步增長，總體發(fā)展勢頭良好

據(jù)公司年報顯示，自2019年到2021年，海康威視的營業(yè)收入保持著穩(wěn)健的增長，從576.58億元、635.03億元增長至814.20億元，2021年增幅達到28.21%，全部來源于智能物聯(lián)產(chǎn)品及服務。公司歸母凈利潤也保持著不斷增長的趨勢，分別為124.15億元、133.86億元和168.00億元，2021年增長率為25.51%。2022年上半年總營收372.58億元，同比上升9.90%；歸母凈利潤為57.59億元，同比下降11.14%。雖然2022年上半年歸母凈利潤有所下降，但總體來看仍然保持著較為良好的發(fā)展趨勢。

圖1：2019年2021年公司營業(yè)收入、歸母凈利潤

及增長率（億元）

數(shù)據(jù)來源：Wind、數(shù)字化講習所、零壹智庫

（二）主業(yè)產(chǎn)品及服務占總營收80%左右，創(chuàng)新型業(yè)務呈增長趨勢

海康威視的營業(yè)收入主要來自于主業(yè)產(chǎn)品及服務（以各類攝像機為代表的前端產(chǎn)品、以硬盤錄像機和主機為代表的后端產(chǎn)品以及中心控制產(chǎn)品）、建造工程、智能家居業(yè)務、機器人業(yè)務以及新加入的熱成像業(yè)務、電子汽車業(yè)務和存儲業(yè)務，其中主業(yè)產(chǎn)品及服務占比從2019年到2021年間分別為75.47%、87.74%和80.01%，存在一定波動，但在總營收中保持最大占比，為公司目前的支柱業(yè)務。而以智能家居業(yè)務、機器人業(yè)務、熱成像業(yè)務、電子汽車業(yè)務和存儲業(yè)務為代表的創(chuàng)新業(yè)務呈現(xiàn)增長趨勢，2021年總占比達15.07%。

圖2：2019年至2021年各業(yè)務營收占總營收比例

數(shù)據(jù)來源：Wind、數(shù)字化講習所、零壹智庫

（三）毛利率穩(wěn)定在45%上下，2022年第一季度略有下降

從2019年到2021年，海康威視毛利率分別為45.99%、46.53%和44.33%，總體保持在45.00%上下，較為穩(wěn)定。在主要產(chǎn)品中，主業(yè)產(chǎn)品及服務毛利率最高，為46.36%，建造工程毛利率最低，為22.96%，創(chuàng)新業(yè)務毛利率為40.50%。2022年第一季度毛利率為43.72%，同比下降6.62個百分點，但仍然保持在比較穩(wěn)定的水平。

圖3：2019年至2021年公司毛利率

數(shù)據(jù)來源：Wind、數(shù)字化講習所、零壹智庫

（四）研發(fā)費用與研發(fā)人員數(shù)量穩(wěn)定增長

為了提升公司產(chǎn)品的競爭力，海康威視不斷增加研發(fā)的資金投入和人員投入，并進行專利創(chuàng)新。據(jù)公司年報顯示，2019年至2021年公司科研投入分別為54.842億元、63.79億元和82.52億元，研發(fā)投入占營收比例穩(wěn)中有增，2021年為10.13%。三年間公司研發(fā)人增加6287名，增至25352人，占員工總數(shù)的48.06%。其中，擁有本科和碩士學歷的研發(fā)人員人數(shù)最多，分別占總人數(shù)的63.25%和28.24%。

圖4：2019年至2021年海康威視研發(fā)投入狀況

（億元）

數(shù)據(jù)來源：Wind、數(shù)字化講習所、零壹智庫

（五）公司客戶群較廣，近三年前五大客戶總銷售額均低于4%

總體來看，由于公司產(chǎn)品業(yè)務分布較廣、覆蓋面較大，所以客戶群的規(guī)模具有大而分散的特點。2019到2021年間，公司前五大客戶總銷售額分別為3.47%、3.09%和3.39%，2021年前五大客戶銷售額均低于年度銷售總額的1%，基本不存在業(yè)務受到單一客戶重大影響的情況。

三、產(chǎn)品與業(yè)務

海康威視的業(yè)務可概括為3類支撐技術、5類軟硬產(chǎn)品、4項系統(tǒng)能力、2類業(yè)務組織和2個營銷體系。其中，3類支撐技術包括物聯(lián)感知技術、人工智能技術和大數(shù)據(jù)技術；5類軟硬產(chǎn)品包括物聯(lián)感知產(chǎn)品、IT基礎產(chǎn)品、平臺服務產(chǎn)品、數(shù)據(jù)服務產(chǎn)品和應用服務產(chǎn)品；4項系統(tǒng)能力包括系統(tǒng)設計開發(fā)、系統(tǒng)工程實施、系統(tǒng)運維管理和系統(tǒng)運營服務；2類業(yè)務組織包括3個事業(yè)群（公共服務事業(yè)群、企事業(yè)事業(yè)群和中小企業(yè)事業(yè)群）和8個創(chuàng)新業(yè)務（智能家居、移動機器人與機器視覺、紅外熱成像、汽車電子、智慧存儲、智慧消防、智慧安檢、智慧醫(yī)療）；2大營銷體系包括國內(nèi)業(yè)務營銷體系和國際業(yè)務營銷體系。公司的主要產(chǎn)品可劃分為硬件產(chǎn)品和軟件產(chǎn)品，解決方案覆蓋政務民生、智慧交管、應急管理、數(shù)字能源等眾多方向。

（一）硬件產(chǎn)品

海康威視的硬件產(chǎn)品共有23個門類。重點硬件產(chǎn)品品類包括前端產(chǎn)品、后端產(chǎn)品、存儲產(chǎn)品、顯示產(chǎn)品、控制產(chǎn)品、智能交通產(chǎn)品和數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品。

除此之外公司還有熱成像產(chǎn)品、傳輸產(chǎn)品、門禁設施、對講產(chǎn)品、安檢產(chǎn)品、人員通道產(chǎn)品、報警產(chǎn)品、移動產(chǎn)品、會議平板產(chǎn)品、出入口停車產(chǎn)品、RFID&ETC產(chǎn)品（射頻感知類產(chǎn)品）、車（船）載產(chǎn)品、網(wǎng)絡安全產(chǎn)品、廣播產(chǎn)品、網(wǎng)絡安全產(chǎn)品和消防產(chǎn)品等眾多品類的硬件設施，廣泛應用于智慧城市建設和數(shù)字化轉型領域以及政府、互聯(lián)網(wǎng)、能源、運營商等各大行業(yè)的專業(yè)應用場景中，例如，利用熱成像助力洱海生態(tài)保護和大興安嶺韓家園森林防火等。

表1：海康威視重點硬件產(chǎn)品

資料來源：公司官網(wǎng)、數(shù)字化講習所、零壹智庫

（二）軟件產(chǎn)品

海康威視的軟件產(chǎn)品包括基礎軟件和通用軟件。基礎軟件包括“兩池”——計算存儲資源池、數(shù)據(jù)資源池；“三庫”——模型倉庫、算法倉庫、組件倉庫；“一屏”——可視化大屏；“一環(huán)境”——四維空間操作環(huán)境；“七平臺”——視頻融合賦能平臺、行業(yè)智能應用平臺、物信融合數(shù)據(jù)資源平臺、一體化運維服務平臺、資源管理調(diào)度平臺、智能感知聯(lián)網(wǎng)平臺、一站式感知算法訓練平臺。通用軟件包括可視化指揮軟件、巡檢軟件、監(jiān)管軟件、內(nèi)容發(fā)布平臺、通用安防平臺、報警管理軟件和視頻處理工具。

除此之外，為了促進智能物聯(lián)與數(shù)字化在全社會的推廣，海康威視還提供一系列應用于特定場景的行業(yè)軟件，主要包括公共安全、交警交通、司法、政府、文教衛(wèi)、智慧建筑、能源冶金、工商企業(yè)、金融服務等方面。其主要客戶案例包括與中國電子科技財務有限公司、湖南建行、浙商銀行和西湖農(nóng)行在金融方面的合作。

（三）解決方案

海康威視的解決方案主要涵蓋公共服務、企事業(yè)和中小企業(yè)三方面。公共服務解決方案主要面向政府和政企用戶提供“感知+數(shù)據(jù)+認知”的城市級整體解決方案，賦能公共服務；企事業(yè)解決方案專注于不同行業(yè)特殊化的需求致力于成為行業(yè)用戶場景物聯(lián)與人工智能應用的數(shù)字化轉型合作伙伴；中小企業(yè)解決方案通過構建開放共享、合作共贏的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，助力中小企業(yè)數(shù)字化轉型。

公共服務解決方案主要的應用場景包括政務民生、智慧法院、智慧交管、交通運輸、通車運營、應急管理和自然生態(tài)。企事業(yè)解決方案則主要關注教育教學、醫(yī)療衛(wèi)生、文化旅游、住宅建筑、商業(yè)地產(chǎn)、數(shù)字鄉(xiāng)村、數(shù)字能源、工商企業(yè)和金融服務等行業(yè)相關需求。中小企業(yè)解決方案關注中小商鋪、中小園區(qū)和小微企業(yè)三部分。針對中小商鋪的解決方案抓住新零售機遇，基于用戶需求，立足可視化應用，提供商鋪綜合解決方案，有助于提高商鋪日常運維效率，也為顧客帶來了更舒適的購物體驗。中小園區(qū)解決方案為客戶提供完善的綜合安防解決方案，全面提升安全防范水平和人員工作效率，并有效提升運營效率，保障財物安全，助力降本提效，為中小園區(qū)的智慧安全管理提供新思路。小微企業(yè)解決方案則是為助力“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”，為小微企業(yè)提供的綜合安防合解決方案，針對多個重點區(qū)域進行部署，提升管理效率。

四、機遇與挑戰(zhàn)

（一）拆分螢石網(wǎng)絡IPO過會成功，專攻智能物聯(lián)網(wǎng)云平臺

2021年，海康威視第三次更改標簽，重新定義業(yè)務領域為——“智能物聯(lián)AIOT”，不再強調(diào)或者強化以視頻為核心。而在公司的所有創(chuàng)新業(yè)務中，螢石網(wǎng)絡是專注于智能物聯(lián)網(wǎng)云平臺業(yè)務分支。螢石網(wǎng)絡始終堅持獨立自主的技術創(chuàng)新，掌握核心科技，快速響應用戶需求，形成了體系成熟、屢經(jīng)驗證的技術研發(fā)管理體系，在云平臺構建技術、視音頻AI技術、產(chǎn)品智能化技術等領域進行了大量的技術研發(fā)，在國內(nèi)率先研發(fā)了視頻物聯(lián)網(wǎng)云平臺，即螢石物聯(lián)云平臺，自主搭建了物聯(lián)網(wǎng)時代的基礎設施。螢石網(wǎng)絡主要面向智能家居場景下的消費者用戶，具備智能家居產(chǎn)品設計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、運營、技術服務全產(chǎn)業(yè)鏈能力。截至2021年12月末，螢石網(wǎng)絡物聯(lián)云平臺接入IoT設備達到1.59億臺，視頻類IoT設備接入量保持國內(nèi)領先地位。螢石網(wǎng)絡物聯(lián)云平臺用戶數(shù)量突破9000萬名，月活躍用戶突破3500萬名，“螢石網(wǎng)絡云視頻”應用中的平均月付費用戶數(shù)量超過150萬名，開放平臺注冊的境內(nèi)外行業(yè)客戶超過20萬名。

2021年6月6日，螢石網(wǎng)絡科創(chuàng)板IPO首發(fā)過會，擬募集資金37.39億元，用于螢石智能制造重慶基地、新一代物聯(lián)網(wǎng)云平臺、智能家居核心關鍵技術研發(fā)、螢石智能家居產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化基地四個項目。若能夠通過本輪建設進一步提升軟硬件產(chǎn)品的能力，則有利于公司在智能家居和物聯(lián)網(wǎng)云平臺領域的激烈競爭中獲得一席之地。

（二）深耕人工智能十余年，積極投入AI Cloud建設

海康威視2006年開啟公司智能分析技術的研發(fā)，2013年開始深度學習的技術布局，2014年正式成立海康威視研究院，專注于感知、智能分析、云存儲、云計算及視頻大數(shù)據(jù)研究。近兩年，海康威視研究院深度學習技術研究團隊在全球頂尖競技比賽中屢獲佳績，表明在計算機視覺領域，海康威視的技術能力已經(jīng)達到國際一流水平。

海康威視已經(jīng)在人工智能領域深度布局，將軟硬件產(chǎn)品廣泛應用于公共安全、智能家居、工業(yè)制造、汽車智能化等領域，業(yè)務覆蓋全球150多個國家和地區(qū)。如今，海康威視又將共建AI產(chǎn)業(yè)生態(tài)付諸行動。公司攜手AI產(chǎn)業(yè)知名企業(yè)微軟、Intel、NVIDIA、滴滴出行、浪潮集團、新華三集團、西部數(shù)據(jù)、希捷科技、華尊科技、安恒信息十家企業(yè)率先啟動了AI Cloud生態(tài)，開啟共建、共享的生態(tài)圈建設。AI Cloud生態(tài)為眾多合作伙伴搭了一個建合作共贏的舞臺以促進更多的合作，共享AI成果，推動AI的落地應用。

（三）深入洞察客戶需求，完善服務全流程

智能物聯(lián)行業(yè)的需求呈現(xiàn)碎片化、場景化特征，如何在滿足個性化需求、形成場景化解決方案的同時，最大程度的獲得商業(yè)上的規(guī)模效應，是對所有行業(yè)參與者的挑戰(zhàn)。用戶需求的碎片化、個性化，導致需求的準確性把握不易實現(xiàn)，產(chǎn)品的多樣化、定制化變得必要，解決方案的行業(yè)細分和需求定制特點愈加突出；為客戶、用戶提供營銷服務支持也因為碎片化需求愈加扁平和專業(yè)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)的小訂單、柔性化成為必須，企業(yè)運營所需的其他所有環(huán)節(jié)，都為適應這種碎片化的行業(yè)特性而改變。海康威視在安防和智能物聯(lián)領域耕耘二十余年，適應碎片化需求的行業(yè)特點，接受碎片化對效率提升的限制，也看到一定程度規(guī)模化的可行性。

與此同時，公司持續(xù)完善全球營銷服務網(wǎng)絡，以便于能夠更及時、更高效地響應客用戶需求。除了遍布全球的分支機構，海康威視還在加拿大、英國等地建立了研發(fā)中心，以更快速度設計開發(fā)符合當?shù)匦枨蟮漠a(chǎn)品與方案。公司也設立了多個海外制造基地和區(qū)域物流中心，在保障產(chǎn)品交付能力的同時，覆蓋跨區(qū)域的物流配送。另外，公司在全球建立了多個呼叫中心，并在70多個國家設有售后服務點，為客用戶提供及時優(yōu)質的售后服務。

（四）房地產(chǎn)市場低迷沖擊產(chǎn)業(yè)鏈，智能家居行業(yè)呈差異化趨勢

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，全國商品房銷售面積為6.89億平方米，同比下降22.20%。其中，住宅銷售面積下降26.60%。價格方面，2022年上半年，商品房銷售額為6.60萬億元，同比下降28.90%，住宅銷售額則下降31.80%。智能物聯(lián)作為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的下游產(chǎn)業(yè)，其出貨量也相應受到了房地產(chǎn)市場低迷的影響，其中傳統(tǒng)型的智能家電受到影響較大。

據(jù)IDC發(fā)布的《中國智能家居設備市場研究·2022年第一季度報告》顯示，2022年一季度我國智能家居設備市場出貨量達4778萬臺，同比增長1.70%。其中，受到嘗鮮熱潮褪去的影響，中國智能音箱市場出貨量同比下降22.50%，銷售額同比下降10.60%；智能家電市場出貨量1542萬臺，同比下降1.90%。但是與之相對應的，隨著社會的進一步發(fā)展、消費者觀念的進步，智能監(jiān)控、智能照明等設備的需求仍然與房地產(chǎn)市場的冷卻相逆，呈現(xiàn)上升的趨勢。一季度家庭安全監(jiān)控市場出貨量738萬臺，同比增長15.70%；智能照明市場出貨量515萬臺，同比增長74.90%。這一趨勢充分說明了未來智能家居行業(yè)的潛力在于“改造”而非“新裝”。智能家居業(yè)務作為海康威視的一大部分和未來的著力點之一，需要著重的進行關注。如何正確理解智能家居業(yè)內(nèi)的差異化發(fā)展趨勢將會對公司未來的成長產(chǎn)生重要影響。

（五）海外業(yè)務逐漸恢復，以機器人業(yè)務為代表的創(chuàng)新業(yè)務成重要增長點

隨著疫情對國際貿(mào)易的影響逐漸消退，公司的境外業(yè)務量有回春的趨勢，2021年境外業(yè)務占總業(yè)務營收比例已超過四分之一。除此之外，創(chuàng)新業(yè)務成為推動營收增長的重要力量，其中機器人、汽車電子、熱成像等業(yè)務增勢迅猛，且在當下數(shù)字經(jīng)濟、智能制造等大趨勢下仍有較好的發(fā)展空間和可持續(xù)性，有望通過技術、制造、銷售的整體協(xié)同推動業(yè)務的更新和整體的增長。值得注意的是，目前海康威視以服務消費機器人、工業(yè)機器人、特殊作業(yè)機器人和智能機器人等為主要產(chǎn)品的機器人子公司分拆上市進程正在穩(wěn)步推進，相關預案也已獲得公司董事會審議通過，未來有望成為強勢的增長點。

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