光伏板塊又現(xiàn)反彈機(jī)構(gòu)看好排產(chǎn)回升+盈利見底五條主線或值得關(guān)注

原創(chuàng) 科創(chuàng)板日報(bào) 2024-01-12 20:31

數(shù)據(jù)顯示,1-2月產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)苄袠I(yè)傳統(tǒng)淡季、2月自然天數(shù)減少、春節(jié)假期等因素影響,中下游排產(chǎn)如期環(huán)比下行,且月度環(huán)降幅度均超過10%。券商之下,3-4月有望形成“低庫存+低原材料價(jià)格(低價(jià)訂單進(jìn)入可執(zhí)行區(qū)間)+終端需求復(fù)蘇”的三重因素疊加,從而有望拉動(dòng)排產(chǎn)量在春節(jié)之后開始回升。


今日早間,光伏板塊多股上漲。截至收盤,聆達(dá)股份漲超11%,金晶科技漲超7%,帝科股份、海優(yōu)新材漲超6%。


根據(jù)集邦咨詢預(yù)測,預(yù)計(jì)2024年全球光伏新增裝機(jī)474GW,同比增長16%。從區(qū)域結(jié)構(gòu)來看,歐洲各國在2023年大幅上調(diào)其遠(yuǎn)期光伏裝機(jī)目標(biāo),并推行多項(xiàng)利好政策,2024年歐洲新增裝機(jī)將達(dá)90GW,有望長期保持穩(wěn)步增長,增速為14%;美洲整體新增裝機(jī)有望達(dá)87GW,同比增長33%。
券商近期報(bào)告指出,近期硅料、硅片、電池環(huán)節(jié)價(jià)格企穩(wěn),組件價(jià)格延續(xù)跌勢,光伏產(chǎn)業(yè)鏈成本松動(dòng),或有利于下游放量。
從排產(chǎn)上來說,國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈1-2月(預(yù)期)排產(chǎn)下行。
根據(jù)德邦證券1月9日報(bào)告,1月組件接單率相對往年低迷,組件廠家不論一線或者中小廠家都有減產(chǎn)趨勢,國內(nèi)制造排產(chǎn)約40GW-41GW左右的量體,相比12月47GW-48GW左右的產(chǎn)量下滑約14%左右。
國金證券1月7日報(bào)告補(bǔ)充,整體來看,12月組件實(shí)際產(chǎn)量略高于此前預(yù)測,反映出年底終端拉貨力道及企業(yè)去庫存情況或好于預(yù)期;1-2月產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)苄袠I(yè)傳統(tǒng)淡季、2月自然天數(shù)減少、春節(jié)假期等因素影響,中下游排產(chǎn)如期環(huán)比下行,且月度環(huán)降幅度均超過10%。
減產(chǎn)也進(jìn)一步影響了產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)的供需情況與價(jià)格。
券商指出,1月訂單執(zhí)行的價(jià)格側(cè)面顯示組件價(jià)格未止跌。不僅如此,上述研報(bào)也認(rèn)為,預(yù)期在中下游排產(chǎn)顯著下調(diào)的預(yù)期下,上游產(chǎn)能偏剛性的硅料(尤其是品質(zhì)偏低的P型料)、玻璃價(jià)格或在未來2個(gè)月內(nèi)繼續(xù)承壓。
也是在這種背景下,國金證券預(yù)計(jì),3-4月有望形成“低庫存+低原材料價(jià)格(低價(jià)訂單進(jìn)入可執(zhí)行區(qū)間)+終端需求復(fù)蘇”的三重因素疊加,從而有望拉動(dòng)排產(chǎn)量在春節(jié)之后開始回升。
類似情況在產(chǎn)業(yè)鏈中個(gè)別環(huán)節(jié)已經(jīng)出現(xiàn):根據(jù)德邦證券研報(bào),在廠家大幅的減產(chǎn)與關(guān)停中,M10P型電池片當(dāng)前供需關(guān)系明顯得到修復(fù)與改善,價(jià)格緩緩止跌甚至廠家開始出現(xiàn)嘗試挺價(jià)的動(dòng)作。此外,G12尺寸產(chǎn)線的減產(chǎn)規(guī)劃以及TOPCon的項(xiàng)目延緩甚至中止的現(xiàn)象,有望進(jìn)一步改善電池片環(huán)節(jié)供需。
總體而言,國金證券指出,目前對1月組件排產(chǎn)相對低迷預(yù)期充分,且2月春節(jié)因素難有起色,春節(jié)后對3月組件排產(chǎn)展望有望較為樂觀,不排除更超預(yù)期的節(jié)前提前備貨。
2024年光伏行業(yè)確定性重回“總量過剩+優(yōu)勝劣汰”的常態(tài),但供應(yīng)端自2023年下半年開始已呈現(xiàn)出顯著的總量邊際改善及格局的三重分化跡象,行業(yè)出現(xiàn)長期、高度同質(zhì)化的惡性產(chǎn)能過剩的概率已大幅下降。預(yù)計(jì)各環(huán)節(jié)報(bào)表端單位盈利在2023年Q4或2024年Q1見底概率較大,但后續(xù)各環(huán)節(jié)頭部企業(yè)將呈現(xiàn)出可跟蹤的優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大趨勢。
落實(shí)到產(chǎn)業(yè)鏈具體環(huán)節(jié)上,券商建議關(guān)注幾條主線:1)盈利有望率先反轉(zhuǎn)的電池片環(huán)節(jié):鈞達(dá)股份、仕凈科技;2)N型電池組件龍頭企業(yè):晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、天合光能;3)格局較好的硅料環(huán)節(jié):通威股份、大全能源等;4)受益于總量提升的逆變器龍頭企業(yè):陽光電源、德業(yè)股份、固德威;5)美儲環(huán)節(jié):阿特斯、陽光電源。



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