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擁有多元化的產品組合可降低產品集中風險。
7 月 31 日， Lam Research(?NASDAQ:?LRCX?)發布了最新季度財報，無論是營收還是 EPS 都超出了市場預期。營收同比增長 20.7%，調整后 EPS 從 5.98 美元擴大至 8.14 美元。
EPS 擴張質量較高，因為Lam Research在第四財季表現出強勁的運營杠桿。營業利潤率從去年同期的 27.1% 擴大到 30.3%。研發支出仍然強勁，約占季度總收入的 13%。該公司在第四財季產生了約 4.9 億美元的自由現金流 [FCF]，這有助于其財務狀況。截至最新報告日期，資產負債表狀況良好，現金約為 59 億美元，與總債務相比明顯較高。流動性比率狀況良好，總杠桿率相對于公司超過 1000 億美元的市值而言微不足道。這意味著 Lam Research的財務靈活性很強，這對任何公司來說都是一個看漲信號。
值得一提的是，第四財季強勁的收入增長和每股收益增長是由系統和客戶支持相關收入推動的。兩種收入來源的強勁增長是一個樂觀信號，表明業務組合強勁，沒有過度依賴單一收入來源。
管理層還提供了 2025 財年第一季度的業績指引，該指引與市場普遍預期一致。預計第一季度收入為 40.5 億美元，同比增長約 16%。盡管如此，預計收入增長將強勁，這是另一個看漲信號。
Lam Research?實現了強勁的收益和指引。該公司最接近的競爭對手是應用材料公司，從市值來看，該公司規模更大。但分析師更喜歡Lam Research的一點是，從 FCF 利潤率的角度來看，它的效率要高得多。從長期來看，FCF 是最重要的指標。
這種效率表明Lam Research有能力與規模更大的 AMAT 競爭。另一個讓人對Lam Research充滿信心的因素是其產品組合強大而多樣。Lam Research的產品適用于三個主要制造階段的各種工藝和應用：沉積、蝕刻和清潔。
擁有多元化的產品組合可降低產品集中風險，提高企業的成本效率。這也意味著公司擁有大量無形資產和專利，使其受到法律保護，從而增強其護城河。
過去 12 個月，該股上漲了 27%，表現明顯優于大盤。量化評級將該股評為非常低的“D-”估值評級，這意味著該股估值過高。事實上，目前的市盈率遠高于行業中位數和歷史平均值。另一方面，Lam Research 的估值評級甚至更差。
因此，僅查看比率很可能不夠。分析師概述了如何使用 CAPM 方法得出 LRCX 的 12.31% 折現率。
分析師對未來五個財年的收入進行了普遍預期，預計復合年增長率將達到兩位數。對于未來幾年，將其收入復合年增長率定為 12.3%。以 21.5% 的 TTM FCF 除 SBC 利潤率為基準年，預計每年將增長 25 個基點。相信該公司有能力擴大這一指標，因為其整體盈利能力出色，而且目前的 FCF 利潤率明顯高于過去五年的平均水平。
根據 DCF 計算，該公司的公允價值接近 1190 億美元。也就是說，當前股價有約 8% 的上漲潛力。這看起來相當有吸引力。
該公司 90% 的收入來自美國以外。Lam Research對國際市場的嚴重依賴使其面臨高外匯風險和不同地區不同的經濟條件。不利的匯率波動將損害公司的盈利能力。廣泛的國際業務也意味著該公司的運營容易受到與全球貿易法規和規則的潛在突然轉變相關的風險的影響。
半導體行業具有周期性，取決于更廣泛的經濟環境狀況。因此，Lam Research容易受到常見的經濟風險的影響，例如半導體需求突然大幅下降或半導體機器訂單數量下降。值得一提的是，由于Lam Research依賴于有限的幾組主要客戶，因此還存在很大的客戶集中風險。
