作者 | 宋子喬
今日，騰訊控股公告最新業(yè)績，第二季度營收2047.9億元，同比增長11%，預(yù)估2028.4億元；第二季度NON-IFRS凈利潤684億元，同比增9%。
騰訊控股公告，第二季，錄得負(fù)自由現(xiàn)金流人民幣138億元，此乃由于經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額人民幣527億元，被資本開支付款人民幣593億元、媒體內(nèi)容付款人民幣50億元及租賃負(fù)債付款人民幣22億元超額抵銷。經(jīng)營現(xiàn)金流包括大額AI相關(guān)預(yù)付款項，用于提供基礎(chǔ)設(shè)施以支持Hy模型升級、WorkBuddy及CodeBuddy推理的需求、微信AI舉措，以及各項產(chǎn)品與服務(wù)的AI能力建設(shè)，同時滿足外部客戶對云服務(wù)持續(xù)增長的需求。若剔除算力采購的預(yù)付款項，自由現(xiàn)金流為376億元。
如何加快推動應(yīng)用變現(xiàn)，已成為騰訊等互聯(lián)網(wǎng)大廠AI晉級賽下半場的焦點。
在財報中，騰訊控股表示，第三季度大幅增加了算力采購，將助力公司把應(yīng)用及模型的使用轉(zhuǎn)化為收入。
對于其落地辦公場景的B端生產(chǎn)力工具WorkBuddy，騰訊指出，WorkBuddy實現(xiàn)了快速的用戶增長和健康的用戶留存率，用戶通過訂閱和充值購買詞元的付費(fèi)意愿強(qiáng)烈。
這類B端Agent（智能體）工具會是實現(xiàn)AI商業(yè)化落地的潛力業(yè)務(wù)嗎？
隨著技術(shù)的進(jìn)步，AI正從對話與信息交互，邁向深度嵌入工作流、直接執(zhí)行具體任務(wù)的實用化階段。當(dāng)下，Agent被視作打開高價值場景的鑰匙，能與企業(yè)數(shù)據(jù)、工作流深度結(jié)合的企業(yè)級Agent，或是大廠下一階段競爭的核心。
新一代AI辦公Agent是其中的標(biāo)桿產(chǎn)品，可打通企業(yè)內(nèi)部全域數(shù)據(jù)壁壘，依托大模型能力自主理解復(fù)雜辦公需求、多層級拆解工作任務(wù)、獨立執(zhí)行全流程操作，最終直接交付完整工作成果。
7月20日至8月3日的兩周內(nèi)，騰訊、字節(jié)、阿里先后完成AI辦公的產(chǎn)品與組織整合。騰訊將QClaw并入WorkBuddy體系；字節(jié)跳動CEO梁汝波發(fā)布內(nèi)部郵件，宣布拆分飛書，產(chǎn)品團(tuán)隊并入豆包，銷售體系劃歸火山引擎；阿里則由QoderWork、MuleRun、悟空三款產(chǎn)品整合而成的“千問辦公”開啟公測。
國外，OpenAI進(jìn)一步打通ChatGPT與Codex入口，xAI則通過Cursor強(qiáng)化模型與開發(fā)工作流的結(jié)合。
廣發(fā)證券稱，WorkBuddy精準(zhǔn)切入高頻剛需的效率辦公場景，用戶規(guī)模和使用量正快速提升，是國內(nèi)最有望對標(biāo)OpenAI Codex的效率辦公智能體。參考Codex發(fā)展路徑，初期是針對開發(fā)者推出，近期知識工作者采用速度比開發(fā)者快3倍以上，從編程向工作場景滲透，代表了新的工作范式。
渤海證券稱，AI辦公有望成為繼代碼生成之后下一個Token消耗的確定性方向。
中信證券表示，WorkBuddy等產(chǎn)品開放接入多款模型，反映頭部廠商正以弱化模型獨占性換取更大的用戶與場景TAM；用戶關(guān)系、任務(wù)軌跡、工具調(diào)用及糾錯反饋則沉淀于Harness層，形成“開放模型—擴(kuò)大TAM—獲取入口—數(shù)據(jù)回流—產(chǎn)品增強(qiáng)”的飛輪，高質(zhì)量數(shù)據(jù)將持續(xù)反哺模型能力提升。同時根據(jù)測算，自然語言辦公入口替代專業(yè)IDE，有望推動Agent由約2000億美元的AI編程市場擴(kuò)展至泛知識工作，AI供應(yīng)商可觸達(dá)空間約1.5萬億美元。
當(dāng)下，AI會議工具、智能文檔等產(chǎn)品的滲透率正在持續(xù)提升，但滲透率的提升并不意味著商業(yè)化已經(jīng)跑通。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，使用AI辦公智能體的企業(yè)中有近六成是100-499人的中型企業(yè)；50%的企業(yè)付費(fèi)模式主要采用"基礎(chǔ)訂閱+超額用量"的混合模式；51.5%的企業(yè)可接受單員工年度使用智能體的成本上限是300-599元。中小企業(yè)是核心用戶，但預(yù)算有限，更青睞靈活的付費(fèi)方式。
從競爭格局角度看，國盛證券認(rèn)為，國內(nèi)智能體賽道處于前中期混戰(zhàn)階段，市場格局尚未定型，WorkBuddy目前占據(jù)領(lǐng)先身位。競爭者大致可分為綜合性互聯(lián)網(wǎng)公司與模型廠商兩大陣營，當(dāng)前行業(yè)頭部位置主要由綜合性互聯(lián)網(wǎng)公司占據(jù)。
浙商證券也表示，雖然字節(jié)跳動將飛書拆分并融入豆包與火山引擎，騰訊將QClaw團(tuán)隊并入WorkBuddy事業(yè)部，均顯示出對AI辦公的戰(zhàn)略聚焦，但行業(yè)整體仍處于產(chǎn)品推廣初期和組織架構(gòu)磨合期，目前尚未有產(chǎn)品在產(chǎn)品力、用戶或訂單量上形成顯著的領(lǐng)先地位。
