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在擴大發(fā)行規(guī)模之后，若承銷商全面行使超額配售權(quán)，小馬智行將按照每股13美元的發(fā)行區(qū)間上限，發(fā)行總計2300萬股美國存托股票（ADS，每份ADS對應(yīng)1股普通股），預(yù)計籌集資金可達2.99億美元，成為本年度美股自動駕駛領(lǐng)域規(guī)模最大的IPO。
此外，通過同步私募配售，小馬智行還將額外發(fā)行價值約1.534億美元的普通股，使得本次IPO的總募資金額達到約4.52億美元（約合人民幣32.9億元）。
據(jù)招股說明書所述，小馬智行通過首次公開募股(IPO)籌集的資金將用于以下三個方面：
①自動駕駛出行服務(wù)及貨運服務(wù)的大規(guī)模商業(yè)化和市場拓展，包括生產(chǎn)、銷售、營銷、客戶服務(wù)和行業(yè)合作（占40%）；
②自動駕駛技術(shù)的持續(xù)研發(fā)和投入（占40%）；
③潛在的戰(zhàn)略投資和收購，以提升公司技術(shù)實力并構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)（占20%）。
背后資本及合作方涵蓋多重領(lǐng)域
在上市過程中，小馬智行多年來不斷擴大的合作伙伴網(wǎng)絡(luò)發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。
北汽、廣汽集團全資子公司廣汽資本分別投資最多7035萬美元、2700萬美元參與IPO認(rèn)購，以實際行動支持小馬智行。
同時，還有多個投資方通過戰(zhàn)略定向增發(fā)的方式認(rèn)購了總計約1.534億美元的A類普通股。
在此之前，北汽和廣汽集團的全資子公司廣汽資本已分別投資最多7035萬美元和2700萬美元參與了IPO認(rèn)購。
除了廣汽資本之外，還有其他多個投資方通過戰(zhàn)略定向增發(fā)的方式認(rèn)購了總計約1.534億美元的A類普通股。
紅杉中國對小馬智行進行了連續(xù)四次投資，IPO前持股比例達到10.2%，在財務(wù)投資人中持股比例最高。
此外，IDG資本持股5.8%，五源資本持股5.7%。
2020年，小馬智行宣布完成了一輪總額為4.62億美元的融資，其中豐田作為戰(zhàn)略投資人領(lǐng)投，投資金額達到4億美元。
目前，小馬智行已與豐田、北汽達成量產(chǎn)合作，計劃在未來兩年內(nèi)推出首批千輛級規(guī)模的第七代Robotaxi。
4月，小馬智行與豐田中國、廣汽豐田攜手成立合資公司：騅豐智能科技（廣州）有限公司。
2024年，小馬智行與北汽新能源正式確立全面合作關(guān)系，雙方將基于極狐阿爾法T5車型和小馬智行第七代自動駕駛軟硬件系統(tǒng)方案，共同研發(fā)全無人Robotaxi車型。
在上游，小馬智行與諸如英偉達、速騰聚創(chuàng)等頂級零部件公司合作；
在下游，小馬智行與包括如祺出行、支付寶、高德打車、錦江出租、新加坡康福德高集團等在內(nèi)的第三方出行平臺和出租車運營商建立了合作關(guān)系。
兩位清華大牛締造超級IPO
在這一重大IPO事件的背后，有兩位核心人物——彭軍（James Peng）與樓天城，他們均為清華大學(xué)的校友，職業(yè)生涯軌跡極為相似。
兩人均曾在谷歌公司工作，后在百度公司相遇，并最終攜手進軍自動駕駛領(lǐng)域，共同創(chuàng)立了小馬智行公司。
彭軍于1996年從清華大學(xué)獲得學(xué)士學(xué)位后，前往斯坦福大學(xué)繼續(xù)深造。
學(xué)成歸來后，他首先進入谷歌公司工作，隨后加入百度公司，擔(dān)任自動駕駛部門的首席架構(gòu)師，負(fù)責(zé)百度自動駕駛的整體戰(zhàn)略規(guī)劃與技術(shù)發(fā)展。
樓天城同樣畢業(yè)于清華大學(xué)，他于1986年出生于浙江，2004年被保送至清華大學(xué)計算機系深造，博士期間師從著名計算機科學(xué)家姚期智院士，成為清華大學(xué)姚班的首屆學(xué)生。
樓天城曾被譽為[世界編程第一人]，并被尊稱為[樓教主]。
2016年，他加入百度公司，與彭軍共事，成為百度公司中最年輕的T10級員工。
轉(zhuǎn)折發(fā)生在2016年，正值國內(nèi)自動駕駛技術(shù)迅猛發(fā)展的元年，彭軍與樓天城決定共同進入這一領(lǐng)域。
同年年底，小馬智行公司在硅谷成立，致力于全棧自研的L4級自動駕駛技術(shù)，彭軍擔(dān)任首席執(zhí)行官（CEO），樓天城擔(dān)任首席技術(shù)官（CTO）。
當(dāng)時，彭軍認(rèn)為從長遠來看，能夠更早實現(xiàn)自動駕駛規(guī)模化商業(yè)應(yīng)用的將是Robotaxi，而L4技術(shù)正是其背后的推動力。
因此，在創(chuàng)業(yè)初期，小馬智行公司的主要任務(wù)就是專注于技術(shù)的研發(fā)。
彭軍與樓天城共同創(chuàng)辦小馬智行后，姚期智應(yīng)邀擔(dān)任首席顧問。
追隨樓天城而來的，還有一批來自姚班的技術(shù)人才，其中包括副總裁兼Robotaxi自動駕駛出行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張寧，他也是姚班首屆學(xué)生。
此外，杜瑜皓、金策、宋浩和王晨谷等姚班學(xué)生亦曾在小馬智行任職。
2022年之后，小馬智行在經(jīng)歷了一系列的探索與嘗試后，其業(yè)務(wù)核心已變得更為明確。
公司的主要焦點是L4級全自動駕駛技術(shù)，并專注于Robotaxi和干線無人貨運這兩個場景，而未涉足那些可能更快實現(xiàn)商業(yè)化但市場較為分散、增長潛力相對有限的領(lǐng)域，例如港口、機場和礦山等。
主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域及核心亮點
小馬智行的主營業(yè)務(wù)涵蓋三大領(lǐng)域，即自動駕駛出行服務(wù)、自動駕駛貨運服務(wù)以及技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)。
根據(jù)招股說明書的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月30日，小馬智行的移動應(yīng)用程序注冊用戶數(shù)量已超過22萬，且在半年內(nèi)，每輛完全無人駕駛的Robotaxi平均每日訂單量超過15單。
截至2024年8月底，大約70%的注冊用戶已多次使用Robotaxi服務(wù)。
從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2022年、2023年及2024年上半年，小馬智行的Robotaxi業(yè)務(wù)收入分別為896.7萬美元、767.5萬美元及116.8萬美元，占總收入的比例分別為13.1%、10.7%及5%，這兩個指標(biāo)均顯示出下降趨勢。
目前，在小馬智行的收入構(gòu)成中，自動駕駛卡車業(yè)務(wù)，即Robotruck，占據(jù)了主要份額。
2022年、2023年及2024年上半年，小馬智行Robotruck的收入分別為2236.8萬美元、2502.1萬美元及1803.5萬美元，收入占比分別為32.7%、34.8%及73.0%，呈現(xiàn)出穩(wěn)定的增長態(tài)勢。
在Robotruck業(yè)務(wù)方面，小馬智行目前運營著超過190輛自動駕駛卡車車隊，包括自營車輛以及與中國最大的貨運物流公司中國外運合作運營的車輛。
2022年、2023年及2024年上半年，小馬智行的技術(shù)授權(quán)及應(yīng)用業(yè)務(wù)收入分別為3705.1萬美元、3920.3萬美元及551.7萬美元，收入占比分別為54.2%、54.5%及22.3%。
根據(jù)今年前三季度的財務(wù)數(shù)據(jù)，小馬智行的Robotaxi服務(wù)收入實現(xiàn)了422.2%的同比增長。
在上半年期間，小馬智行的每輛全無人Robotaxi平均每日訂單量超過15單，最高時甚至達到25單。
這一成就標(biāo)志著L4級Robotaxi正步入大規(guī)模商業(yè)化的關(guān)鍵時期。
公司預(yù)計，隨著明年計劃向市場投放千輛Robotaxi，該業(yè)務(wù)將于2025年實現(xiàn)單車運營毛利由負(fù)轉(zhuǎn)正，從而進入自我造血的正向發(fā)展階段。
據(jù)招股書數(shù)據(jù)，小馬智行在2022年至2023年調(diào)整前的凈虧損分別為1.48億美元和1.25億美元。
至2024年上半年，小馬智行調(diào)整前虧損為5178萬美元，同比下降了25.6%。
根據(jù)小馬智行的招股說明書，其在Robotaxi和干線無人貨運領(lǐng)域中，底層核心技術(shù)的復(fù)用率超過了80%。
小馬智行的CEO彭軍表示，接下來兩年內(nèi)，降低成本將是公司的核心目標(biāo)，目標(biāo)是使單車至少達到盈虧平衡點，以便能夠持續(xù)擴大規(guī)模。
Robotaxi服務(wù)預(yù)計將在2026年左右實現(xiàn)商業(yè)化
全球咨詢公司弗若斯特沙利文預(yù)測，以GTV計算，全球移動出行市場規(guī)模在2025年將達到4.5萬億美元，到2030年將進一步增長至4.7萬億美元。
在技術(shù)進步、政策扶持以及硬件成本下降的推動下，Robotaxi服務(wù)有望在2026年左右實現(xiàn)商業(yè)化。
預(yù)計到2030年前后，Robotaxi服務(wù)將進入成熟商業(yè)化階段，并在全球主要地區(qū)廣泛部署。
Robotaxi全球市場規(guī)模在2025年預(yù)計將達到2.9億美元，到2030年進一步增長至666億美元，2035年將達到3526億美元。
中國預(yù)計將發(fā)展成為最大的Robotaxi服務(wù)市場，市場規(guī)模預(yù)計在2025年達到2億美元，預(yù)計到2030年將達到390億美元，約占全球Robotaxi服務(wù)市場份額的一半以上。
結(jié)尾：
從零開始創(chuàng)建一家L4級Robotaxi企業(yè)的可能性已經(jīng)極低，因為行業(yè)頭部企業(yè)通過資金和技術(shù)積累已經(jīng)建立了堅實的護城河，這些護城河不易被后來者以資金和技術(shù)積累所突破。
在某種程度上，行業(yè)在尚未進入規(guī)模化階段之前，已經(jīng)進入了[幸存者游戲]階段。
展望未來的Robotaxi時代，自動駕駛技術(shù)能力、車輛量產(chǎn)能力、平臺供需匹配能力是三項關(guān)鍵指標(biāo)，而單一能力難以成為規(guī)模化的堅實基礎(chǔ)。
只有通過跨界合作或與合作伙伴聯(lián)手，增加競爭的籌碼，才能在這場類似[鐵人三項]的競賽中脫穎而出。
部分資料參考：雷鋒網(wǎng)：《小馬智行正式登陸美股：廣汽、北汽、豐田為何愿做[抬轎人]？》，投資界：《360億，兩位清華大牛IPO敲鐘》，融中財經(jīng)：《337億！今年美股最大自動駕駛IPO》，財經(jīng)雜志：《小馬智行，遲到三年的IPO》，晚點Auto：《小馬智行IPO，8年堅持 L4 的少數(shù)派》， 觀潮新消費：《300億！小馬智行IPO，Robotaxi決戰(zhàn)2025》
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