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汽車(chē)與機(jī)器人報(bào)告合集：這份由國(guó)聯(lián)民生證券崔琰團(tuán)隊(duì)于2026年7月14日發(fā)布的《汽車(chē)零部件行業(yè)2026年中期投資策略》，核心觀點(diǎn)是：汽車(chē)零部件板塊正處于估值歷史低位，但行業(yè)正迎來(lái)智能化、人形機(jī)器人和北美“缺電”三大結(jié)構(gòu)性浪潮的共振，向上彈性巨大。
一、總量平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)為王
報(bào)告首先對(duì)2026年Q1業(yè)績(jī)進(jìn)行了復(fù)盤(pán)：營(yíng)收2551.4億元，同比+2.1%，但扣非凈利潤(rùn)同比-8.6%，主因主機(jī)廠年降及匯兌壓力。展望2026H2，在以舊換新政策支撐下，預(yù)計(jì)全年乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量達(dá)2961萬(wàn)輛，新能源滲透率有望升至58.5%。板塊估值方面，截至6月18日平均PE僅30.55倍，處于近五年歷史低位，安全邊際充足。
二、三大產(chǎn)業(yè)浪潮拆解
1. 智能化：從“功能普及”到“高階滲透”
報(bào)告指出，VLA大模型上車(chē)、自研智駕芯片（如比亞迪璇璣A3、特斯拉AI5）和艙駕一體架構(gòu)正在加速落地。國(guó)內(nèi)智駕平權(quán)持續(xù)下探至10-20萬(wàn)元車(chē)型；海外特斯拉FSD累計(jì)行駛里程突破100億英里，Robotaxi已在美部分城市實(shí)現(xiàn)無(wú)監(jiān)督運(yùn)營(yíng)。產(chǎn)業(yè)鏈核心受益方向?yàn)椋捍笏懔π酒⒆撚蚩睾虷UD等高價(jià)值量環(huán)節(jié)。
2. 人形機(jī)器人：特斯拉量產(chǎn)紀(jì)元開(kāi)啟
這是報(bào)告最富激情的章節(jié)。特斯拉Optimus V3預(yù)計(jì)年中發(fā)布，7-8月在弗里蒙特啟動(dòng)規(guī)模化量產(chǎn)，遠(yuǎn)期規(guī)劃年產(chǎn)百萬(wàn)臺(tái)。英偉達(dá)推出Isaac GR00T開(kāi)放式參考設(shè)計(jì)；華為、長(zhǎng)安、比亞迪等也強(qiáng)勢(shì)入局。報(bào)告指出，2026年有望成為人形機(jī)器人量產(chǎn)元年，重點(diǎn)看好T鏈核心資產(chǎn)（絲杠、電機(jī)、傳感器、靈巧手等），以及具有硬件升級(jí)迭代能力的企業(yè)。
3. 北美“缺電”：AIDC電源需求井噴
AI算力指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)引爆數(shù)據(jù)中心電力需求，預(yù)計(jì)2025-2030年數(shù)據(jù)中心將貢獻(xiàn)美國(guó)電力負(fù)荷增量的55%。燃?xì)廨啓C(jī)、燃?xì)獍l(fā)電機(jī)、柴發(fā)等電源設(shè)備訂單飽滿(mǎn)。報(bào)告認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)柴發(fā)正加速突破，相關(guān)動(dòng)力設(shè)備公司有望享受估值重塑。
三、投資策略：自主產(chǎn)業(yè)鏈+增量賽道
報(bào)告基于“國(guó)聯(lián)民生汽車(chē)零部件研究框架”（客戶(hù)維度×產(chǎn)品維度），提出：短期看好新勢(shì)力（零跑）+自主（吉利、比亞迪）產(chǎn)業(yè)鏈；中長(zhǎng)期聚焦智能化、人形機(jī)器人和北美缺電三大增量賽道。重點(diǎn)推薦標(biāo)的包括：拓普集團(tuán)、伯特利、德賽西威、繼峰股份、濰柴動(dòng)力、雙環(huán)傳動(dòng)等。
總結(jié)一句話(huà)：汽車(chē)零部件正從“存量博弈”切換到“增量狂飆”，智駕平權(quán)、人形機(jī)器人和缺電三大變量疊加，疊加估值處于低位，是配置的黃金窗口。
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