恩智浦Q2財(cái)報(bào)：汽車(chē)業(yè)務(wù)止跌，通訊業(yè)務(wù)暴跌27%

近日，恩智浦半導(dǎo)體公布了截至 6 月 29 日的第二季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，盡管整體營(yíng)收同比仍呈下滑態(tài)勢(shì)，但降幅較上一季度明顯收窄，汽車(chē)業(yè)務(wù)終結(jié)連續(xù)五個(gè)季度的同比下滑，同時(shí)公司對(duì)第三季度的業(yè)績(jī)指引展現(xiàn)出對(duì)核心市場(chǎng)復(fù)蘇的預(yù)期。不過(guò)，受通訊業(yè)務(wù)疲軟及市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅影響的擔(dān)憂，財(cái)報(bào)公布后其盤(pán)后股價(jià)下跌超 5%。

二季度核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：盈利略超預(yù)期

2025 年第二季度，恩智浦實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 29.3 億美元，雖同比下降 6%，但高于分析師預(yù)期的 29 億美元，且降幅較一季度的 9% 顯著收窄。這一表現(xiàn)超出公司此前指導(dǎo)區(qū)間中點(diǎn)，首席執(zhí)行官庫(kù)爾特?西弗斯在聲明中指出，所有重點(diǎn)終端市場(chǎng)表現(xiàn)均超預(yù)期。

盈利層面，按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）計(jì)算，公司第二季度毛利率為 53.4%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 23.5%，攤薄后每股凈收益 1.75 美元；按非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP），毛利率提升至 56.5%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 32.0%，攤薄后每股凈收益 2.72 美元，超出分析師預(yù)期的 2.68 美元，且同比降幅從一季度的 19% 收窄至 15%。

現(xiàn)金流方面，第二季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流達(dá) 7.79 億美元，凈資本支出 8300 萬(wàn)美元，Non-GAAP 下自由現(xiàn)金流為 6.96 億美元。資本回報(bào)方面，公司本季度向股東返還資本 4.61 億美元，占 Non-GAAP 自由現(xiàn)金流的 66%，其中包括 2.04 億美元股票回購(gòu)及 2.57 億美元股息支付，顯示出對(duì)股東回報(bào)的持續(xù)承諾。

業(yè)務(wù)板塊分化：汽車(chē)業(yè)務(wù)止跌，通訊板塊承壓

從各核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，作為恩智浦最大收入來(lái)源的汽車(chē)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)積極信號(hào)。第二季度汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收 17.3 億美元，同比基本持平，終結(jié)了連續(xù)五個(gè)季度的下滑趨勢(shì)，一季度該業(yè)務(wù)同比降幅為 7%。這一板塊占公司總營(yíng)收的近六成，其企穩(wěn)對(duì)整體業(yè)績(jī)起到重要支撐作用。

工業(yè)與物聯(lián)網(wǎng)（IoT）業(yè)務(wù)第二季度營(yíng)收約 5.5 億美元，同比下降 11%，降幅與一季度持平，反映出工業(yè)領(lǐng)域需求仍處疲軟狀態(tài)。移動(dòng)業(yè)務(wù)營(yíng)收 3.3 億美元，同比下降 4%，降幅略超一季度的 3%，顯示消費(fèi)電子相關(guān)需求恢復(fù)緩慢。

表現(xiàn)最為疲軟的是通訊基礎(chǔ)設(shè)施及其他業(yè)務(wù)，第二季度營(yíng)收 3.2 億美元，同比大幅下降 27%，成為拖累整體營(yíng)收的主要因素之一，也反映出全球通訊基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)的整體疲軟態(tài)勢(shì)。

第三季度指引：中值超預(yù)期

對(duì)于 2025 年第三季度，恩智浦給出的營(yíng)收指引區(qū)間為 30.5 億至 32.5 億美元，中值 31.5 億美元，同比下降 3%，但高于分析師預(yù)期的 30.7 億美元。按季度環(huán)比計(jì)算，營(yíng)收預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 4% 至 11%，顯示出對(duì)市場(chǎng)復(fù)蘇的預(yù)期。

盈利指引方面，Non-GAAP 下第三季度毛利率預(yù)計(jì)維持在 56.5% 至 57.5%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)區(qū)間為 9.98 億至 11.2 億美元，對(duì)應(yīng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 32.7% 至 34.6%；攤薄后每股凈收益預(yù)計(jì)為 2.89 至 3.30 美元，中值 3.10 美元，高于分析師預(yù)期的 3.06 美元。

西弗斯表示，第三季度指引既反映了核心終端市場(chǎng)的周期性改善，也體現(xiàn)了公司特定增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力的作用。公司計(jì)劃通過(guò)強(qiáng)化產(chǎn)品組合及調(diào)整晶圓制造布局（基于混合制造戰(zhàn)略），持續(xù)維持穩(wěn)健的盈利能力。

聚焦自動(dòng)駕駛與軟件定義汽車(chē)

財(cái)報(bào)期內(nèi)，恩智浦在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的技術(shù)布局持續(xù)推進(jìn)。5 月 8 日，公司發(fā)布面向 L2 + 至 L4 級(jí)自動(dòng)駕駛的第三代成像處理器 S32R47，采用 16 納米 FinFET 工藝，性能較上一代提升一倍，進(jìn)一步鞏固其在汽車(chē)?yán)走_(dá)市場(chǎng)的全球領(lǐng)先地位。

6 月 12 日，恩智浦與 Rimac 科技達(dá)成合作，聯(lián)合開(kāi)發(fā)面向高級(jí)汽車(chē)域控制和區(qū)域控制的軟件定義汽車(chē)（SDV）架構(gòu)，該架構(gòu)將搭載恩智浦 S32E2 處理器，以滿足車(chē)輛多應(yīng)用場(chǎng)景下對(duì)高性能確定性實(shí)時(shí)控制的需求，順應(yīng)汽車(chē)智能化趨勢(shì)。

6 月 17 日，公司完成對(duì) TTTech Auto 的收購(gòu)。后者是軟件定義汽車(chē)領(lǐng)域安全關(guān)鍵系統(tǒng)和中間件的領(lǐng)軍企業(yè)，此次收購(gòu)將強(qiáng)化恩智浦在 SDV 生態(tài)中的技術(shù)整合能力，加速其在智能汽車(chē)領(lǐng)域的布局。

市場(chǎng)短期承壓，復(fù)蘇仍存不確定性

盡管第二季度業(yè)績(jī)降幅收窄超預(yù)期，且第三季度指引中值優(yōu)于分析師預(yù)估，但財(cái)報(bào)公布后，恩智浦盤(pán)后股價(jià)仍下跌超 5%。市場(chǎng)分析認(rèn)為，這一反應(yīng)與通訊基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù) 27% 的同比降幅、關(guān)稅政策對(duì)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的潛在沖擊，以及行業(yè)整體面臨的芯片供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題相關(guān)。

從行業(yè)環(huán)境看，汽車(chē)和工業(yè)領(lǐng)域需求疲軟仍是主要挑戰(zhàn)。電動(dòng)汽車(chē)芯片庫(kù)存過(guò)剩問(wèn)題已持續(xù) 18 個(gè)月，中國(guó)以外市場(chǎng)電動(dòng)車(chē)需求低迷加劇了這一態(tài)勢(shì)。此外，美國(guó)關(guān)稅政策不僅直接影響恩智浦的供應(yīng)鏈，還導(dǎo)致歐洲汽車(chē)客戶的補(bǔ)庫(kù)存需求接近尾聲。彭博行業(yè)研究分析師 Ken Hui 指出，雷諾等車(chē)企下調(diào)利潤(rùn)率預(yù)期后，汽車(chē)芯片制造商可能面臨更大定價(jià)壓力，而工業(yè)芯片的復(fù)蘇或因安川電機(jī)等龍頭企業(yè)訂單不及預(yù)期而難以持續(xù)。

同行方面，英飛凌、意法半導(dǎo)體等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也面臨類(lèi)似的市場(chǎng)壓力。本周一，全球第四大車(chē)企 Stellantis 因關(guān)稅和重組成本沖擊，公布上半年預(yù)計(jì)凈虧損 23 億歐元（去年同期盈利 56 億歐元），進(jìn)一步凸顯汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的整體承壓。