?
作者 | Ahan Vashi
編譯 | 華爾街大事件
Salesforce（NYSE：CRM）將于11 月 29 日發布 2024 財年第三季度財報。在 7 月中旬至 10 月下旬的大盤調整期間下跌約 20% 后，Salesforce股票在最近幾周大幅反彈，目前正位于第一階段積累基礎的上限（125 美元至 210 美元范圍）之上）。
? ? ? ? ?
?
在上季度報告了強于預期的業績后，Salesforce 管理層提高了對 2024財年第三季度和 2024 年的指導。
? ? ? ? ?
?
第三季度，Salesforce 預計收入和非 GAAP 每股收益分別為87-87.2億美元和 2.05-2.06 美元。2024 財年第三季度隱含 11% 的銷售額增長率與我們在 2023 年上半年看到的 Salesforce 的增長一致，即業務正在穩定。雖然目前還沒有跡象表明增長重新加速，但 Salesforce 首席執行官 Marc Benioff 在第二季度財報電話會議上對Salesforce的未來非常樂觀：
? ? ? ? ?
?
根據我們的業績和下半年的情況，我們正在提高 24 財年的收入、營業利潤率和營業現金流增長指導。作為第一大 AI CRM，我們將行業領先的云、Einstein、Data Cloud、MuleSoft、Slack 和 Tableau 全部集成在一個值得信賴的統一平臺上，引領客戶進入新的 AI 時代。
? ? ? ? ?
?
Salesforce 快速增長的日子已經成為過去。盡管如此，這家云軟件巨頭仍在以兩位數的速度健康增長。此外，CRM 正在進行的人工智能工作有可能在中短期內提高增長率，并在未來幾年內將增長率保持在中高水平。? ?
? ? ? ? ?
?
2023 年第二季度，Salesforce 的總收入為 8.6B 美元（同比增長 11%），比管理層指導范圍的上限高出 7000 萬美元。盡管過去幾個季度的營收增長穩定在 11% 左右，但 Salesforce 在盈利能力方面取得了長足進步，第二季度正?；抗墒找鏋?2.12 美元（同比增長 78%））較市場普遍預期每股 1.90 美元高出 0.22 美元。
? ? ? ? ?
?
? ?
? ? ? ? ?
?
在持續的經濟挑戰中，Salesforce 報告自 2021 年至 2022 年以來增長急劇放緩，其業務的所有部門都受到美國經濟放緩的影響，如下所示的分類收入表所示：
? ? ? ? ?
?
? ? ? ? ?
?
雖然其銷售增長已放緩至較低的兩位數，但 Salesforce 正在競相將 Einstein AI 推向市場，以增加其在約 70B 美元的 CRM 軟件市場中現有企業客戶的錢包份額，該市場預計將以約 12% 的速度增長每年直到 2030 年。? ?
? ? ? ? ?
?
早在 9 月，馬克·貝尼奧夫 (Marc Benioff) 在Dreamforce 2023 會議上就強調了 Salesforce 的人工智能優勢。隨著管理層對新的人工智能驅動的技術投資周期的信心增強，Salesforce 正在跨部門招聘 3,300 名員工。這些招聘工作似乎正在如火如荼地進行，貝尼奧夫最近在 X（以前的 Twitter）上發布了這個瘋狂的廣告來吸引 OpenAI 研究人員：
? ? ? ? ?
?
Salesforce 將匹配任何已提出全額現金和股權 OTE 辭職的 OpenAI 研究人員，以立即加入 Silvio Savarese 領導下的 Salesforce Einstein Trusted AI 研究團隊。Einstein 是最成功的企業 AI 平臺，本周完成了 1 萬億筆預測和生成交易！加入我們的可信人工智能企業革命。
? ? ? ? ?
?
雖然一些投資者對 Salesforce 最近盈利能力的提高感到擔憂，但Salesforce的領導層仍然致力于在增長和盈利能力之間取得平衡。
? ? ? ? ?
?
過去幾個季度，隨著管理層在激進投資者的壓力下開始削減成本，Salesforce 在利潤率方面取得了巨大進步。2023 年第二季度，Salesforce 的非 GAAP 運營利潤率達到 31.6%（GAAP 運營利潤率：約 17%），CRM 的 D&A 和股票薪酬支出大幅下降。
? ? ? ? ?
?
? ?
? ? ? ? ?
?
憑借健康的兩位數收入增長和強勁的利潤率擴張，Salesforce 的自由現金流在過去一年左右的時間里出現了大幅增長。第二季度，由于公司采取了成本效益舉措，Salesforce 的運營現金流為 8.08 億美元（同比增長 142%），自由現金流為 6.28 億美元（同比增長 379%）。
? ? ? ? ?
?
? ? ? ? ?
?
? ?
? ? ? ? ?
?
Salesforce 的管理層去年采用了一項有利于股東的股票回購計劃，在過去 12 個月中，他們通過股票回購向股東返還了 80 億美元。2023 年第二季度，Salesforce 回購了價值 19.5億 美元的股票，使今年上半年的回購總額達到 41億 美元。
? ? ? ? ?
?
? ? ? ? ?
?
? ?Salesforce 正在積極回購其股票，鑒于其強勁的資產負債表，我預計該公司也將在未來幾個季度繼續將未來的自由現金流用于股票回購。截至 2023 年第二季度，Salesforce 持有 124億美元的現金和短期投資，而金融債務為 94億美元，凈現金余額為30億美元。鑒于其龐大的凈現金余額和強勁的自由現金流生成，我認為 Salesforce 在可預見的未來不會出現任何流動性問題。
? ? ? ? ?
?
? ? ? ? ?
?
隨著對效率的重新關注，Salesforce 在過去幾個季度已成為巨大的搖錢樹。雖然預計第三季度會出現更多相同情況（增長穩定和強勁的自由現金流生成），但我期待了解 CRM 在人工智能領域積極投資對利潤率的影響。
? ? ? ? ?
?
根據分析師的一致估計，Salesforce 將在 2024 財年第三季度實現總收入 $87.2億（管理層指導范圍的上限），這些分析師估計的范圍是從 $86.7億到 $88.2億。僅供參考，在過去三個月中，Salesforce 對來自華爾街的收入進行了 30 次上調和 6 次下調。
? ? ? ? ?
?
? ?
? ? ? ? ?
?
此外，Salesforce 的一致非 GAAP 每股收益預期已上調至每股 2.06 美元，向上修正 37 次，向下修正 0 次。顯然，華爾街分析師對周三報告中的 Salesforce 達到管理層收入和非公認會計原則每股收益指引的上限持樂觀態度。而且，微軟和 ServiceNow等其他云軟件巨頭的積極解讀證明了這種廣泛的樂觀情緒。
? ? ? ? ?
?
? ? ? ? ?
?
? ? ? ? ?
?
根據最近的業務趨勢、看漲的價格走勢、管理層（歷史上保守的）指導以及符合分析師的預期，我認為我們已經為Salesforce帶來的積極驚喜（盈利超出預期）做好了充分準備。? ?
? ? ? ? ?
?
盡管面臨逆風，Salesforce 上季度的營收和利潤超出了預期，并對 2023 年下半年表示了健康的前景。此外，Salesforce 處于有利地位，可以引領人工智能時代不斷增長的 CRM 軟件市場，推動銷售和收入的健康增長。
END
美股研究社（meigushe）所發布文章不具有投資建議，請各位投資者自行判斷。
聽說好看的人都點贊了~
