前天發的文章《中國半導體設備大整合》，羅列了國內十家頭部的半導體設備上市公司，結果不知道因為啥被投訴刪除了。
國產半導體設備廠商整合這個風聲，應該緣起于北方華創對芯源微的控股收購，2025年北方華創（002371.SZ）宣布擬通過“兩步走”戰略取得芯源微（688037.SH）的控制權。
之所以引起市場震撼，不光光是因為這是一起“A吃A”的并購，更是因為這兩家企業在國產半導體設備領域的重要地位——北方華創是一家國產刻蝕和薄膜沉積設備的龍頭，2024年營收298.38億元；芯源微一家是國產涂膠顯影設備的突破者，2024年營收17.54億元。
強強合并，而且是在半導體設備這個眾人矚目的領域，難免會讓人產生聯想。
話說回來，半導體設備行業確實需要進一步集中，而不是更加分散。就目前國產半導體設備發展現狀來看，參與者眾，高端突破者寥寥，未來資本市場確實容不下如此數量的上市公司。市場蛋糕就這么大，與其像草原賽馬一樣鼓勵無序競爭，不如鼓勵并購整合做大做強，肯定是監管層希望看到的。
啟哥說，賽道之所以這么擁擠，出現這么多創業公司，不是行業需要，是投資機構和地方政府需要。
雖然適度的泡沫是促進繁榮的必要條件，但絕對不是充分條件。泡沫過大就是一個災難了，重復造輪子的另一層含義就是卷，你看最近的新聞，曾經千億市值的卓勝微，已經被卷趴下了。
我整理了一下半導體各個工藝環節所需要的設備種類，如果按照最細的功能分類，少說也有上百種。大家可以復盤回憶一下，過去幾年當中，哪個賽道沒被投資人遍歷過？哪個賽道不是滿滿當當幾十家創業公司？
像晶圓制造這個行業，上游是半導體設備廠，下游是晶圓制造廠，客戶都是相同的客戶，而且非常集中。別看規劃的產能遍地開花，但大的Fab廠掰著指頭都能數過來。
但凡下游客戶集中度很高的行業，上游的供應商也會自動歸集，不斷趨于集中。
這個有點類似于電信運營商，三大運營商往哪兒一站，上游客戶自動歸集，你看看電信設備從原來的七國八制，變成了現在的中興華為全系列產品線全覆蓋。與之鮮明對比的是網絡安全行業，下游客戶需求非常分散，演變成了一個明顯的資源型行業，你能找到一個網絡安全絕對的大哥大公司么？光上市公司就有三四十家。
另外，從全球范圍看，整合并購也是趨勢。從下圖的全球半導體廠商分布來看，各個主設備的細分領域，顏色非常集中單調啊，LAM、應材、東電……即便是守著光刻機百年基業的ASML，也在不斷外延式并購，不光收購上游軟硬件，還橫向并購檢測設備，為啥？可以搭售?。?/span>
很多半導體設備之間的技術原理有相通性，半導體設備廠商之間的整合，有助于推動不同設備的工藝整合，在為客戶提供解決方案過程中，更能產生協同效應。更實際一點的是，下游客戶都一樣、供應商也都有重疊，在研發、驗證、供應鏈、客戶資源方面，那也絕對會省下不少力氣。
我整理了一下中國最具潛力的十家半導體設備公司（僅限于上市公司，不包括新凱來，這是王炸，要最后出），包括即將合并的北方華創和芯源微，以及IPO已經過會即將上市的屹唐股份，他們是半導體前道主設備全面國產化的希望之星。
好了，為了滿足大家對新凱來的執念，最后還是擺一下新凱來的產品類型吧，這是王炸，要留到最后才能出。
