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近日，全球芯片分銷商TOP2文曄和大聯(lián)大陸續(xù)發(fā)布6月份財(cái)報(bào)：文曄6月營收為630.88億元（新臺幣，下同），月減19%，年減17%；大聯(lián)大6月份營收為832.1億元，月增10.3%，年增14.9%。在第一季度，大聯(lián)大合并營收略超文曄暫居榜首，但到了第二季度，文曄營收略微反超大聯(lián)大，排名也再次發(fā)生變化。
本文將分析文曄和大聯(lián)大近期營收的具體情況以及今年以來的表現(xiàn)。
01
與5月相比
大聯(lián)大增長，文曄下滑
大聯(lián)大2025年6月營收為832.1億元（新臺幣，下同），月增10.3%、年增14.9%。
今年二季度合并營收創(chuàng)單季歷史次高、超越財(cái)測高標(biāo)新臺幣2,200億元達(dá)2,504.5億元，年增20.4%；上半年合并營收為4,992.9億元，相較去年同期3,898.8億元，年增28.1%。
大聯(lián)大2025年月營收匯總；來源：奇摩股市
從上圖可以看到，大聯(lián)大月營收在2、3月都達(dá)到50%以上的同比漲幅，4月漲幅略微收窄，5、6月同比漲幅繼續(xù)收窄至百分之十幾。
環(huán)比來看，大聯(lián)大在今年2、3月營收實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長，尤其是在3月，達(dá)到了51.25%的巨大漲幅，4、5月則出現(xiàn)了環(huán)比下降的情況，6月環(huán)比回到正增長。
對于6月業(yè)績增長，大聯(lián)大表示，主要是受惠于生成式AI迅速發(fā)展，推動相關(guān)傳統(tǒng)及AI服務(wù)器、電源、PC、NB等電子零組件需求增加，還有客戶端因應(yīng)美國關(guān)稅而提前拉貨等因素帶動。
文曄6月份自結(jié)合并營收630.88億元，較5月下滑19%，同比下滑17%，創(chuàng)16個(gè)月以來新低。
今年二季度累計(jì)合并營收約2,595億元，年增6.51%。盡管第二季新臺幣兌美元大幅升值，營收仍較上一季增加約4.88%，超出法說會中提出的財(cái)測區(qū)間2,400-2,550億元之高標(biāo)。
文曄2025年月營收匯總；來源：奇摩股市
觀察今年以來文曄的月營收變化，可以看到，文曄在今年1-4月營收同比持續(xù)增加，2、3、4月營收同比增長達(dá)到30%以上，從5月開始出現(xiàn)同比下滑，6月同比下滑幅度進(jìn)一步擴(kuò)大；環(huán)比來看，2、3、4月營收均實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長，4月環(huán)比漲幅最高達(dá)33.16%，但在5月出現(xiàn)環(huán)比大幅下降，6月依舊環(huán)比下滑，但是幅度收窄。
關(guān)于5月的營收減少，文曄當(dāng)時(shí)表示，一部分受新臺幣升值影響，若排除關(guān)稅與匯率升值影響，半導(dǎo)體下游客戶庫存調(diào)整都已大致完成，AI及相關(guān)應(yīng)用需求持續(xù)穩(wěn)健成長，中國電動車市場維持上升動能。
對于6月的營收減少，文曄表示是因?yàn)?/span>營收占比較高的產(chǎn)品出貨節(jié)奏變動，而非因需求下滑或市場臆測的客戶提前拉貨。
展望第三季度，文曄表示，雖然匯率和關(guān)稅不確定性仍在，但歐美市場半導(dǎo)體庫存去化已經(jīng)步入尾聲，加上AI應(yīng)用和投資持續(xù)增加，手機(jī)應(yīng)用需求下半年出貨量也將優(yōu)于上半年，看好第三季旺季表現(xiàn)仍旺。
針對美國關(guān)稅政策變化，文曄表示，公司先前表示實(shí)際受影響產(chǎn)品比重極低，如涉及額外稅負(fù)，亦由客戶承擔(dān)，不致對整體營運(yùn)造成顯著沖擊，不過仍須關(guān)注匯率波動與美國新一輪關(guān)稅政策的不確定性對市況的影響。
02
今年以來的表現(xiàn)
今年一季度，大聯(lián)大營收小幅領(lǐng)先文曄，暫居芯片分銷商營收排行榜首。而到了二季度，大聯(lián)大營收略低于文曄，TOP4芯片分銷商排名再次發(fā)生變化。
具體來看，大聯(lián)大一季度營收達(dá)2,488.3億元，季增7.4%、年增36.8%，超越財(cái)測并創(chuàng)單季歷史次高。營業(yè)凈利季增10.7%，達(dá)到42億8400萬元，稅后凈利季增17%，達(dá)到18億9800萬元。到了二季度營收達(dá)到2,504.5億元，年增20.4%，并刷新第一季度的記錄，營收創(chuàng)單季歷史次高。
大聯(lián)大季度營收匯總，來源：奇摩股市
文曄曾在今年年初表示，今年?duì)I收有機(jī)會突破兆元，成為繼鴻海、臺積電、廣達(dá)、和碩、緯創(chuàng)之后，中國臺灣第6家達(dá)到兆元營收規(guī)模的企業(yè)。
目前來看，文曄第一季營收約新臺幣2,474億元，與去年同期相較增加約28%。今年二季度累計(jì)合并營收約2,595億元，年增6.51%。文曄今年上半年累計(jì)合并營收5,069.27億元，與去年同期相較成長16.19%。
文曄季度營收匯總，來源：奇摩股市
自去年認(rèn)列Future營收后，文曄業(yè)績便有大幅增長。年初時(shí)，文曄財(cái)務(wù)長林冠男表示，今年將全年認(rèn)列Future營收，此外數(shù)據(jù)中心營收因?yàn)槿ツ瓯憩F(xiàn)突出，今年成長率會放緩，但整體需求還是強(qiáng)勁，綜合來看，文曄今年?duì)I收破兆元不是太大問題。
今年3月，網(wǎng)傳文曄已接獲ADI取消代理權(quán)通知。通知函顯示交付ADI產(chǎn)品的最后時(shí)間為2025年7月26日，ADI還要求文曄最晚在4月下旬把所有采購訂單發(fā)給ADI。
后續(xù)據(jù)臺媒報(bào)道，因ADI營收占比不高、獲利貢獻(xiàn)有限，預(yù)期對文曄2025年?duì)I運(yùn)影響可控。文曄管理層表示將調(diào)整人力支持其他模擬IC原廠，并積極爭取新訂單。法人機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，并購Future帶來的綜效有望彌補(bǔ)此次影響。
根據(jù)Gartner 6月底最新預(yù)估，也可以看到半導(dǎo)體市場出現(xiàn)回暖征兆。
Gartner預(yù)測，2025年整體半導(dǎo)體市場規(guī)模將達(dá)7,587億美元，年成長15.7%，較前次3月底預(yù)估的7,330億美元、年成長11.8%有所上修。而半導(dǎo)體不含存儲市場，2025市場規(guī)模預(yù)估將達(dá)5,765億美元，年成長16.2%，較前次3月底預(yù)估的5,516億美元、年成長11.2%亦有所上修。
參考來源：MoneyDJ、奇摩新聞、聯(lián)合新聞網(wǎng)等。
