作者｜王磊

編輯｜秦章勇

告別燒錢時代，終于有Robotaxi企業上岸了。

根據小馬智行最新財報，第四季度實現單季盈利的5.28億元，而2024年同期還是虧損1.81億美元。當然，小馬智行強調，公司季度盈利得益于戰略投資的成功。

這份盈利背后，還有個更有價值的商業成就：

小馬智行Robotaxi已經先后在廣州和深圳兩個城市實現單車盈利，單日最高車均收入達394元/輛，單日最高車均訂單達到25單/輛。

這也意味著，小馬智行開始跑通單車經濟模型，讓Robotaxi業務成為真正開始賺錢的行業競爭者。

幾乎同一時間，小馬智行與歐洲本土自動駕駛出行服務公司Verne、全球出行平臺Uber聯合官宣達成戰略合作，基于技術+運營+渠道，三方各司其職，小馬出技術、當地伙伴出車出牌照，平臺出流量，協同打造一支海外落地的車隊，共同部署商業化Robotaxi服務。

這是歐洲市場首個有望實現收費運營的Robotaxi落地案例，“共建車隊模式”也將成為小馬智行下一階段業務擴張的重要抓手。

小馬智行CEO彭軍表示，2026年Robotaaxi將迎來爆發式增長，計劃在全球超過20個城市復制Robotaxi運營模式，車隊規模將會擴容3000輛以上。

這條路如果跑通，中國自動駕駛技術的出海成本會大幅降低，而2026年，會是真正見真章的一年。

01

單車盈利轉正

剛剛過去的一年對于小馬智行而言意義非凡，尤其是Roaotaxi，已然成為最快增長引擎。

2025年，小馬智行的總營收為9000.1萬美元（約合6.29億元），在收入構成中，技術授權與應用收入為3280萬美元，自動駕駛卡車服務收入為4060萬美元。

雖分別占據營收的36.4%和45.1%，但從增長幅度上，前者僅同比微增0.6%，后者同比增長20%。

而Robotaxi業務去年全年收入為1660萬美元，約合1.16億元，雖然還算不上營收主力，占比只有18.5%，但增速卻達到了恐怖的128.6%，甚至可以說靠其一己之力，拉動了小馬智行在業績端上的突破。

特別是在第四季度直接帶動了全年表現，其Robotaxid業務收入達到了4660萬元，同比增飆漲160%，乘客車費收入同比增長超500%，全年增幅接近 400%，目前注冊用戶數已過百萬，為去年同期的近3倍。

這也意味著，Robotaxi的真實付費出行需求正加速釋放。

用彭軍和樓天城在業績電話會上的表述來說，2025年是小馬智行Robotaxi業務完成關鍵商業化驗證與技術能力加速轉化為商業成果的一年。

“我們在收入、自動駕駛出租車車隊規模、運營版圖及用戶基數方面均實現了規模化增長。我們也在中國多個一線城市達成單車盈利轉正，成功驗證了商業模式”。彭軍透露，目前Robotaxi車隊規模已經突破1400臺，Robotaxi累計用戶數突破100萬。

在Robotaxi的商業化進程中，鋪設城市網點與擴大車隊規模固然關鍵，根本上還是要跑通單位經濟模型。

事實上，小馬智行已經向精細化單車效益收攏，自第七代Robotaxi于2025年11月集中投入商業運營，當月廣州便實現了單車運營盈利轉正，在今年的2月份，小馬智行在深圳也實現了單車盈利轉正。

在深圳，單日訂單及收入數據更是突破歷史新高，截至2026年3月，單日車均收入最高達394元/輛，車均訂單達25單/輛，光是2026年前兩個月，深圳付費訂單量已超過2025年全年總量。

394元一天是什么概念？按一天運營16小時算，每小時約24.6元。這個數字在去掉安全員成本之后，已經能夠覆蓋車輛折舊、充電和運營費用。

“單車UE轉正”的意義，不在于賺了多少利潤，而是證明了“Robotaxi是可以算得過賬來的”。其解決了持續投入最大的不確定性，意味著Robotaxi不再是燒錢無底洞，現在的每一分投入，都會在未來轉化成確定的營收利潤。

這不僅證明單車盈利模型具備可行性，也顯示出車隊密度提升后會形成正向網絡效應：等待時間縮短、提升了車輛利用率、單車訂單量增長，進而帶動整體用戶體驗與需求持續提升。

02

可以復制的商業閉環

當國內的的業務模式趨于成熟，共建車隊模式走向國外就顯得輕車熟路。

小馬智行與Verne、Uber構建的“全棧解決方案+本地運營+平臺接入”高效協同共建模式，就復刻了小馬智行在國內打磨成熟的落地邏輯，也是小馬智行在中國一線城市打造“樣板間”海外復制的核心架構。

其中小馬智行作為技術核心輸出方，將提供自動駕駛解決方案，保障行車安全與運營穩定性；Verne作為歐洲本地資深運營方，負責當地車隊日常管理、服務運維以及屬地化合規對接，快速適配本地市場規則與用戶習慣。

Uber則依托全球龐大的出行網絡，將Robotaxi服務接入其成熟平臺，快速撬動本地出行需求。

目前，三方合作已在薩格勒布市區正式啟動道路測試工作，測試車型為搭載小馬智行第七代自動駕駛系統的北汽極狐阿爾法T5 Robotaxi，這款車型已在國內一線城市規?；涞厍胰珶o人運營，具備極強的場景適應性與可靠性。

薩格勒布的交通環境也頗具代表性，當地老城區街道布局緊湊狹窄，有軌電車、公交車、非機動車與行人混行狀況普遍，再加上多變的天氣條件，對自動駕駛系統都提出了極高要求。

而小馬智行憑借在國內復雜城市和惡劣天氣下積累的大規模運營經驗，能夠高效應對這些挑戰，保證技術落地的安全性與穩定性，為歐洲落地項目的安全推進、穩定運營筑牢了技術底線。

小馬智行能夠順利將業務版圖拓展至歐洲，成為中國自動駕駛出海的標桿企業，核心底氣源于其在國內打造的技術成熟、模式閉環、可復制的自動駕駛中國“樣板間”。

其核心是，小馬智行提供經過驗證的自動駕駛平臺，而由當地的強大合作伙伴負責車隊資產、運營和市場準入。合作方主要為車輛提供資金，雙方共享運營收益。

這樣既保障了小馬智行的核心利潤，又降低了自身擴張的資金壓力，同時激活傳統出行企業的資源價值，實現多方共贏，也是國內樣板間能夠快速復制到海外的核心商業邏輯。

這類合作伙伴具備天然的資源優勢，以西湖出租車集團為例，作為傳統出租車運營商，本身持有車輛、擁有成熟地勤團隊與車輛維護服務中心，還有完善的線下運營網絡；陽光出行等網約車平臺，同樣具備線上流量與本地運營經驗。

對這些合作方而言，轉型Robotaxi業務無需重構運營體系，依舊可通過持有車輛、承接維護保養業務獲取收益，只需搭載小馬智行的AI司機技術，就能從傳統出行轉向智能化出行，雙方合作具備極強的互補性。

而在此次落地歐洲之前，已先后在中東、新加坡、韓國等市場完成前期布局，與當地頭部企業建立深度合作，完全復刻國內“技術輸出+本土運營+平臺導流”的模式，形成“技術+資本+屬地資源”的穩健閉環。

薩格勒布三方合作項目，正是國內輕資產樣板間跨市場復制的關鍵突破。

03

從本土深耕到全球輸出

此次歐洲落地項目，不僅是小馬智行全球化戰略的重要進階，也是中國自動駕駛行業發展的關鍵轉折。

小馬智行通過在本土市場的長期深耕、技術持續迭代、商業模式反復打磨，成功打造出適配復雜城市路況、具備商業可行性的完整方案，也完成了從技術追隨者到行業先行者的轉變。

這種將國內驗證成熟的輕資產模式完整復制到海外，通過聯合本地合作伙伴的模式，自身徹底剝離車輛購置等重資產投入，由本地伙伴承擔車輛持有、線下運維、屬地合規等工作，既有效降低了海外擴張的資本投入強度，又可以提升資源配置效率與規?；涞啬芰?。

薩格勒布項目的推進，就驗證了自動駕駛中國“樣板間”的技術，同時具備可落地、可復制的商業模型，為全球更多城市推進自動駕駛商業化落地提供了可直接借鑒的中國方案。

隨著小馬智行持續推進全球化布局，這套經過國內市場充分驗證的“樣板間”模式，將進一步覆蓋更多海外主流市場，彭軍在財報會上也坦言，預計2026年20個城市的進駐目標中有近半數位于海外，包括亞洲、歐洲及中東地區。

“而且鑒于國內目前的定價和海外相比偏低，且已能帶來正向 UE 且持續優化，我們預期海外市場的利潤率將更為可觀”。

在國內驗證商業模式，在海外復制擴張路徑，這不僅是中國智造走向世界的體現，更意味著中國自動駕駛企業正式參與全球行業規則構建，在全球智慧出行賽道中牢牢占據核心話語權，讓中國技術與中國模式為全球出行產業釋放更大價值。