那為何這些頭部的AI芯片企業(yè)紛紛選擇A+H的“兩條腿走路”？這背后是精明的資本考量。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板與港交所各有所長(zhǎng)，形成互補(bǔ)。科創(chuàng)板聚焦“硬科技”，估值溢價(jià)高，能吸引國(guó)內(nèi)社保基金、產(chǎn)業(yè)資本等長(zhǎng)線資金，以人民幣融資支撐研發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)張，契合“國(guó)產(chǎn)替代”的主旋律；而港交所則是國(guó)際化窗口，可對(duì)接全球主權(quán)基金、科技基金，獲取美元外匯資金，還能提升國(guó)際品牌知名度，為出海鋪路。對(duì)于動(dòng)輒燒錢數(shù)十億研發(fā)芯片的企業(yè)而言，雙平臺(tái)融資相當(dāng)于多了一個(gè)“資金安全墊”。
另一個(gè)值得關(guān)注的新特征是互聯(lián)網(wǎng)大廠分拆芯片業(yè)務(wù)獨(dú)立上市。昆侖芯脫胎于百度，平頭哥來(lái)自阿里——這意味著大廠不再把芯片當(dāng)作內(nèi)部“成本中心”，而是讓其走向市場(chǎng)，成為獨(dú)立的價(jià)值主體。分拆后，芯片公司可以獲得更靈活的決策機(jī)制、更直接的融資渠道，同時(shí)反哺母公司的大模型與云生態(tài)，形成“大模型+芯片+云”的閉環(huán)。
在資本熱情的背后，是國(guó)產(chǎn)AI芯片在市場(chǎng)和技術(shù)上的跨越。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)云端AI加速器市場(chǎng)中，本土芯片廠商已占據(jù)約41%的份額——這是一個(gè)里程碑式的數(shù)字。要知道，就在幾年前，這個(gè)市場(chǎng)幾乎被英偉達(dá)壟斷。
具體來(lái)說(shuō)，昆侖芯2025年銷售額達(dá)35億元，2026年預(yù)計(jì)躍升至65億元；寒武紀(jì)、海光信息2026年一季度業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。這些數(shù)字印證了一個(gè)事實(shí)：國(guó)產(chǎn)AI芯片已全面真正嵌入數(shù)據(jù)中心、智算中心、邊緣計(jì)算等產(chǎn)業(yè)鏈之中。
驅(qū)動(dòng)這一輪增長(zhǎng)的核心動(dòng)力是什么？一是大模型推理需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，二是智算中心建設(shè)的加速，三是邊緣智能場(chǎng)景的普及。疊加海外高端芯片供應(yīng)受限的背景，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程正在全速推進(jìn)。有業(yè)內(nèi)人士判斷，2026年將是國(guó)產(chǎn)AI芯片規(guī)模化商用的元年。根據(jù)弗若斯特沙利文則預(yù)測(cè)，中國(guó)AI芯片市場(chǎng)規(guī)模將從2024年的1425億元增長(zhǎng)至2029年的1.3萬(wàn)億元，復(fù)合增速高達(dá)54%。
從競(jìng)爭(zhēng)格局看，華為昇騰、寒武紀(jì)、海光信息等老牌玩家繼續(xù)領(lǐng)跑，而昆侖芯、燧原、壁仞等新銳力量則在細(xì)分賽道發(fā)力。競(jìng)爭(zhēng)的核心也從單一的技術(shù)指標(biāo)比拼，轉(zhuǎn)向“技術(shù)+生態(tài)”的綜合較量——誰(shuí)能構(gòu)建更完善的軟件棧、適配更多的AI框架、積累更多的開(kāi)發(fā)者，誰(shuí)就能笑到最后。
另外值得關(guān)注的是，在全球AI芯片市場(chǎng)正處于前所未有的高景氣周期。谷歌、微軟、亞馬遜、Meta四大云服務(wù)商合計(jì)上調(diào)全年資本開(kāi)支預(yù)期，突破7000億美元。根據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，2027年全球人工智能芯片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1194億美元。當(dāng)然，全球AI芯片市場(chǎng)格局仍由英偉達(dá)、AMD等巨頭主導(dǎo)。英偉達(dá)的CUDA軟件生態(tài)經(jīng)過(guò)十余年積累，已成為事實(shí)上的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，形成了極高的生態(tài)壁壘。
