匯兌“吃掉”4.5億仍穩增，PCB行業龍頭藏著多大潛力？

8月11日，全球PCB行業龍頭鵬鼎控股發布2026年半年度報告。作為連續九年穩居全球PCB營收榜首的行業巨頭，這份中報的核心看點，不在于表面平穩的營收利潤增速，而是企業內部極致的業務結構性分化。

一邊是人民幣升值帶來大額匯兌虧損，傳統消費電子業務持續承壓；另一邊是AI服務器、高速光模塊新興業務迎來爆發式增長。行業冷暖交替的背景下，鵬鼎控股的轉型邏輯已經十分清晰：傳統業務穩住利潤基本盤，AI新業務撐起未來增長空間。

匯率拖累賬面利潤，主業盈利韌性十足

財報數據顯示，2026年上半年鵬鼎控股整體經營穩中有進，實現營業收入172.17億元，同比增長5.14%，歸母凈利潤12.84億元，同比增長4.11%?？此破椒€的小幅增長，實則被匯率波動大幅拖累，真實主業盈利能力被嚴重低估。

報告期內，受人民幣升值影響，公司產生匯兌損失4.48億元，而上一年同期還實現了0.07億元的匯兌收益。一正一負的差值變化，讓匯率因素對公司凈利潤的負面影響超過4.5億元。

這筆大額利潤損耗屬于典型的外部非經營性波動，與公司自身生產經營、業務盈利能力無關。在近4.5億元的匯兌虧損壓制下，公司依舊實現營收、凈利潤雙增長，足以印證鵬鼎控股主營業務底盤穩固，內生造血能力十分扎實，實際經營質量遠優于賬面表現。

傳統業務主動收縮，毛利逆勢穩步抬升

2026年上半年，全球消費電子行業整體處于弱勢周期，存儲芯片、CPU等核心零部件漲價疊加終端市場需求疲軟，手機、電腦等主流消費電子產品市場持續低迷，行業整體經營壓力較大。

面對消費電子存量內卷的市場格局，鵬鼎控股摒棄了行業普遍的低價沖量模式，主動優化經營策略，舍棄低附加值、低毛利訂單，集中資源深耕高端定制化產品，將經營重心放在保利潤、提質量、穩份額上。

經營策略的調整，直接帶來了傳統業務營收的階段性調整。

報告期內，公司核心的通訊用板實現營收100.48億元，同比小幅下降2.15%，消費電子及計算機用板實現營收47.42億元，同比下降8.36%。

營收規模雖有所收縮，但公司盈利質量實現逆勢改善。通過持續優化產品結構、淘汰低端產能，兩大傳統核心業務毛利率同步提升，通訊用板毛利率達到19.94%，同比提升3.96個百分點，消費電子及計算機用板毛利率達到25.54%，同比提升1.02個百分點。

在行業整體下行的環境中，鵬鼎控股順利實現降收、增利、提毛利的良好態勢，穩穩守住了傳統消費電子業務的利潤底盤，為公司布局AI賽道、加大研發與產能投入提供了持續穩定的現金流支撐。

AI算力、光模塊業務爆發，第二增長曲線徹底落地

如果說傳統消費電子業務是公司穩健發展的守城基石，那么AI算力、高速光模塊業務，就是鵬鼎控股突破增長瓶頸、打開成長空間的全新核心引擎，也是本次半年報最大的亮點。

新興業務板塊增長勢能全面釋放，上半年公司汽車、服務器及其他用板業務實現營收22.67億元，同比大幅增長181.58%，實現跨越式翻倍增長。細分核心賽道表現尤為亮眼，公司AI服務器業務順利實現規?；涞?，營收接近10億元，高速光模塊業務增長勢頭迅猛，實現營收6.26億元，同比大幅增長11倍，成為公司增速最快的核心業務板塊。

盈利層面，新興業務板塊的優勢更為突出，整體毛利率高達37.42%，大幅領先傳統消費電子PCB業務，充分彰顯了高端算力、光模塊PCB產品的技術壁壘與溢價能力。

此次新業務的爆發并非短期風口紅利，而是公司長期技術前瞻布局的必然結果。鵬鼎控股早在2017年便提前布局SLP類載板、高階HDI等前沿核心技術，積累了深厚的技術儲備與成熟的量產經驗。如今公司成功將消費電子領域的技術優勢，復刻遷移至AI算力、高速光模塊等高景氣賽道。

目前，公司技術落地節奏持續提速，SLP產品已成功切入800G/1.6T高端光模塊市場并實現穩定量產出貨，3.2T光模塊產品已進入核心研發階段。同時，適配AI服務器的高階HDI產品順利通過行業主流廠商認證，正式進入批量供貨周期，新業務商業化落地步入快車道。

重研發、大擴產，全力押注AI長期賽道

為牢牢把握AI算力硬件產業的發展紅利，匹配下游市場爆發式需求，鵬鼎控股持續加大研發投入與產能布局，全方位夯實高端PCB領域的技術與產能壁壘，助力公司長期成長。

研發端，公司持續加碼前沿技術攻關，2026年上半年研發費用達到15.97億元，較上年同期增加超5億元，研發投入占營業收入比重達9.28%。公司重點攻堅AI服務器高階制程、高速光模塊精密工藝、光電互連等前沿技術領域，持續拓寬自身技術護城河，高效推動前沿技術轉化為產品競爭力與市場優勢。

產能端，公司啟動大規模戰略性擴產計劃，精準對接AI算力、高速光模塊的高端市場需求。其中淮安園區擬投資110億元建設高端PCB項目，重點適配AI算力與光模塊產品生產，深圳第三園區計劃投資100億元，打造AI高階板與柔性電路板智能化智造基地。

為支撐巨額擴產計劃、優化公司資本結構、緩解現金流壓力，鵬鼎控股在2026年7月推出96億元再融資預案，募集資金將全部投向AI服務器與高速光模塊核心項目。

全方位的重金投入，彰顯了公司深耕高端算力PCB賽道的堅定決心，同時大規模的資本開支，也對公司未來的現金流管理、產能消化和市場承接能力提出了更高的要求。

結語：整體來看，2026年上半年的鵬鼎控股，正處于新舊動能快速切換的關鍵拐點。短期來看，消費電子行業整體疲軟、人民幣升值帶來的大額匯兌損失，形成了階段性經營壓力，也掩蓋了公司主業的真實經營實力。但從長期維度來看，AI服務器、高速光模塊業務的爆發式增長，徹底打破了公司傳統業務的增長瓶頸，打開了全新的成長天花板。

如今的鵬鼎控股，已經擺脫了單一消費電子PCB供應商的標簽。依托穩健的傳統業務底盤、深厚的技術儲備、快速落地的AI新興業務，公司正加速轉型為消費電子、AI算力、汽車電子多輪驅動的高端電子互聯解決方案龍頭，核心競爭力與長期投資價值持續釋放。

來源：整理自公告

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