來源 |?零壹財經
作者 | 朱梅胤
近期，新能源汽車產量和銷量大幅回暖，并且國務院常務會議提出為支持新能源汽車消費將免征新能源汽車購置稅延期政策，新能源汽車股因此集體上揚。理想汽車（2015.HK）受到全新智能旗艦SUV“理想L9”發布的刺激，其股價最高達到165.3港元，創其港股上市以來歷史新高。而蔚來（9866.HK）和小鵬（9868.HK）近期也走勢強勁。?
理想L9是理想的第二款旗艦車型，其與蔚來ES7以及即將上市的小鵬G9不僅是在汽車市場的相遇，更將是三大造車新勢力科技實力的正面碰撞。基于市場的關注，本文將對蔚來、理想、小鵬三大港股車企科技實力進行簡單剖析，將在科技投入、科技成果以及公司業績效率等多個層面進行對比，并進一步分析與特斯拉、比亞迪這類行業龍頭之間的區別。
根據零壹智庫構建的“公司數字競爭力”指標評分模型并針對汽車行業進行單獨指標優化，蔚來、理想、小鵬分別獲得84、66和77分，具體評分見文末。
一、科技人才和投入
如果說科技實力是這個時代企業之間競爭的決勝之道，那么科技人才和科技投入將作為企業創新發展的源動力和命脈。本文將主要基于2021年年報數據，針對三大造車新勢力的研發支出以及研發人員情況進行橫向對比，此外根據各企業未來的科技數字化戰略做相應分析。
1、科技戰略
科技戰略方面各大車企各有側重。
蔚來表示將持續研發新的電池技術以降低成本、增加續航里程、縮短充電時間，蔚來的下一步電池革新重心將放在換電技術的開發上，提升服務和效率。同時為更高級的自動駕駛技術服務，完善當下自動駕駛技術的安全缺口。
理想則主要致力于推動汽車電動化技術創新，包括高倍率電池、高壓平臺和超快充電技術，以推出增程式電動車和純電動汽車車型并將新技術加以應用。另一方面，理想將不斷推動汽車智能化和自動駕駛技術創新，為未來車型配備自主開發的L4級自動駕駛兼容的必要硬件。
小鵬汽車將科技作為其關鍵競爭力和核心戰略重點，具體將在自動駕駛、智能操作系統和核心車輛系統多個層面做技術投資和技術進步。投資打造領先的智能電動車，擴大其隨車配備軟件系統的科技能力和智能功能。
表1 蔚來、理想、小鵬主要科技戰略
資料來源：公司招股書、公司年報、零壹智庫
2、研發支出
研發支出方面主要對比各個企業研發支出金額、研發支出同比增長率和研發占營收比三個層面。
圖1 各車企2021年研發支出以及同比增長率
（單位：億元）
數據來源：企業年報、WIND、零壹智庫
三大造車新勢力2021年研發支出水平相近，其中蔚來為三家最高，達到45.91億元，而理想研發支出相對較低，但相較于2020年同比增長近兩倍之多，三大車企均在年報中表示研發支出的增加主要是由于研發人員數量的增加以及新車型研發活動所致。但相較于比亞迪和特斯拉則在研發規模上還存在一定的差距，其中特斯拉2021年研發支出達到165.32億元，同比增長69.92%，三大造車新勢力研發增長率均高于比亞迪和特斯拉，由此可見三大車企科技研發能力正加速追趕比亞迪以及特斯拉這類行業龍頭。
表2 各車企研發支出以及研發占營收比（單位：億元）
數據來源：企業年報、WIND、零壹智庫
隨著各個車型量產化以及銷售渠道逐漸成熟，三大車企營業收入近年來屢創新高，使得研發投入占營收比逐年有所降低，但研發依舊占據了較高的比例，蔚來、理想、小鵬研發占營收比分別達到了12.7%、12.17%和19.6%，遠高于比亞迪的3.7%和特斯拉的4.82%。三大車企均處于高速創新發展階段。
3、研發人員
在科技創新為本的時代，企業的硬實力、軟實力，歸根到底要靠人才實力，而研發人才儲備數量和質量在一定程度上反映了企業科研能力。
圖2 蔚來、理想、小鵬截至2021年末研發人員數量及占比（單位：人）
數據來源：企業年報、零壹智庫
截至2021年末，蔚來、理想、小鵬的研發人員數量分別為4809人、3415人和5271人，無論是研發人員的數量以及研發人員占總員工人數比，小鵬汽車都占據著一定的優勢，研發人員占比達到了37.71%，蔚來則為31.63%，而理想在研發人員層面與其在研發費用的處境相似，尚不及其他兩家新能源車企。此外根據比亞迪2021年年報數據顯示，比亞迪研發人員數量高達40382人，已經接近三大造車新勢力的總員工人數之和，但其研發人員占比僅為13.69%。
二、科技成果
科技研發投入向科技成果的有效轉化是企業研發質量的進一步體現，其中科技成果最直接的量化標準則是專利，尤其是發明專利的數量，是企業自主創新能力和核心競爭力的直接表現，也反映了一家企業的科研產出質量和市場應用水平。此外企業相關獎項以及政府高新企業認證也能側面反映官方權威機構對于企業科技成果的認可程度。因此，本文主要將基于發明專利授權/受理數、實用新型專利數量、企業獲得省級獎項情況以及高新企業認證等要素對三大車企科技成果進行對比。
圖3 蔚來、理想、小鵬截至2021年末專利數量對比（單位：項）
數據來源：智慧芽、企業招股書、零壹智庫
截至2021年年末，蔚來、理想、小鵬的專利總數分別為4472項、1970項和2979項，在最能體現科技實力的發明專利對比上，蔚來和小鵬數據較為接近，申請量分別為1671項和1622項，授權量分別為535項和557項，而理想的發明專利申請量和授權量分比為603項和212項，與其余兩家車企的發明專利體量上有一定的差距。在實用新型專利層面，蔚來擁有專利數依舊為最高為1377項，理想在實用新型專利上則高于小鵬。
整體來看不論是專利的數量和質量上蔚來都更勝一籌，其發明專利（申請+授權）占總專利的比例近50%，蔚來也表示其專利層面主要是圍繞電池組和輔助駕駛兩個方面進行布局。蔚來在最新港股招股書中強調其“換電”技術已有超過1200項專利的支持，在將來也會對這一技術持續加大投入。
在所獲省級以上科技相關獎項上，小鵬憑借小鵬G3車型以及Xmart OS 2.0智能操作系統分別獲得第九屆和第十屆廣東省“省長杯”工業設計大賽金獎。而蔚來汽車憑借“蔚來ES8高性能電動汽車關鍵技術研發及應用”于2021年10月19日獲得“中國汽車工業科學技術進步獎”一等獎。而在這一點上，比亞迪這類老牌企業則表現更為優異，比亞迪曾分別獲得“國家科學技術進步獎”二等獎、“最具創新量產品牌——新能源動力總成”、“中國汽車工業科學技術獎”特等獎等諸多獎項。
新能源汽車產業作為近年來強化國家科技實力的重要抓手之一，新能源汽車市場離不開政策大力推動，在這樣的背景之下三大車企部分子公司都獲得了國家高新技術企業資格，體現了對這些企業產業結構以及走自主創新、持續創新的發展道路的高度認可，同時激發企業自主創新的熱情，提高科技創新能力。
三、業績效率
科技競爭力是企業核心競爭力的重要內容，而公司業績狀況和業績效率則是保證企業持續經營的關鍵所在，也是企業繼續持續進行科研創新活動的底氣與資本，因此將企業業績情況同樣納入到科技能力對比的范圍之中，包括營收及增長率、毛利率、凈資產收益率等指標。
圖4 蔚來、理想、小鵬2021年營業收入及增長率對比（單位：億元）
數據來源：企業年報、零壹智庫
近些年伴隨著市場紅利，三大造車新勢力營收高速增長，2021年小鵬汽車憑借著熱門車型銷售的出色發揮，營收同比大增259.14%，排在三家首位。而蔚來2021年營收規模達到361.36億元，成為了“銷售之王”。但對比于行業龍頭特斯拉，三家車企的營收規模只能算小打小鬧，根據特斯拉年報數據顯示，其2021年營業收入達到3431.59億元，約為三大造車新勢力營收的四倍。另一方面，三家車企2021年均呈現虧損，而特斯拉經過多年深耕于2020年開始已實現盈利，2021年扣非歸母凈利潤已經高達350.15億元。
表3 各車企2020和2021年銷售毛利率
數據來源：WIND、零壹智庫
毛利率方面，三家車企2021年較2020年均有所提升，主要是由于汽車銷售毛利增加所致。其中理想汽車尤為突出，在單車交付均價提升以及產品交付量增加帶來規模效應改善的共同作用之下，理想2021年毛利率超過20%，在行業內屬于較高水平。以所選取的部分車企作為樣本，行業2021年毛利率為16.7%，盡管小鵬較2020年毛利率增長近8pct但仍低于行業均值。
由于行業特性，三家車企2021年凈資產收益率均為負值，蔚來、理想、小鵬分別為-30.46%、-0.91%、-11.54%；人均創收方面則分別為237.67萬元/人、226.96萬元/人和150.15萬元/人，在這一層面無論是同行業還是跨行業都屬于較高位水平。
四、合作資源
新能源汽車整車廠商作為產業鏈重要的中間環，離不開與其他廠商之間的科技資源合作。
蔚來主要合作對象為江淮汽車，與江淮的合作為公司提供了極大的靈活度及可擴展性。此外，也有與中石化、寧德時代進行合作，主要為蔚來提供換電技術的研發資源，汽車芯片以及數字座艙的合作對象主要為 Mobileye 和英偉達。
理想在關鍵零部件上與行業龍頭進行了緊密合作，包括寧德時代的電池組、匯川技術的電機控制器等，此外和全球領先的合作伙伴（如博世）共同開發高級駕駛輔助系統解決方案，也積極加強與國內外頂尖大學的合作提高智能汽車技術，在北京和上海均設立了研發中心，招募頂尖的相關人才。
小鵬汽車除了在硬件上和行業龍頭的資源合作之外，更加注重其智能系統的用戶體驗，包括小鵬汽車宣布和小度達成智能語音問答和人機交互體驗上的優化升級，以及和OPPO智行在數字車鑰匙、車管家層面的合作，旨在讓新能源汽車更加“智能”。
五、總結
根據三大造車新勢力各個層面的對比，三大造車新勢力各有不同的優勢特點，蔚來目前主研方向為換電技術、BaaS服務以及自動駕駛技術的深入探索；理想主要優勢是其自研的增程式電動汽車，能為帶給用戶電動汽車好處的同時避免純電動車的里程焦慮；而小鵬更加注重整車系統給予用戶的出行體驗，包括自研的高級自動駕駛系統XPILOT 3.0以及作為平臺提供內容服務的Xmart OS系統。
在研發投入上，蔚來的研發支出相較于其他兩家較高，而研發人員及其占比則小鵬的優勢更大。是在專利及科技成果方面，理想則遠低于另外兩家，蔚來和小鵬無論是總專利還是發明專利上都伯仲不分。業績方面，蔚來憑借其規模效應業績較為良好，理想憑借其銷量優勢排在次之，三大造車新勢力在各大車企中具有一定的行業地位，但是對比行業龍頭特斯拉仍有較大的追趕空間。
另一方面，蔚來、理想、小鵬均為新能源造車廠商，整體科技實力不如純技術研發廠商，合作資源方面更加注重的是商業層面合作研發，對于產學研融合方面布局較少，關鍵領域技術突破能力也較為有限。
基于上述分析，本文最后根據“公司數字競爭力”標準并針對行業進行單獨指標優化，形成三家造車新勢力公司數字競爭力評分以供市場參考，具體評分如下（總分為120分）：
End.
↓↓新市民金融是誰的機會？↓↓
