作者 | 余詩琪
日前，據中國政府網消息，為規范中央引導地方科技發展資金管理，提高引導資金使用效益，推進科技創新，財政部、科技部對外發布了《中央引導地方科技發展資金管理辦法》（下稱為“新《辦法》”），2021年末發布的《中央引導地方科技發展資金管理辦法》同時廢止。
新《辦法》所稱引導資金，是指中央財政用于支持和引導地方政府落實國家創新驅動發展戰略和科技改革發展政策、優化區域科技創新環境、提升區域科技創新能力、推動區域協調發展的共同財政事權轉移支付資金。
與此前文件相比，新《辦法》首次提到了在支持科技成果轉移轉化的資金上，鼓勵地方綜合采用風險補償、后補助、創投引導等財政投入方式。
“投早投小投科技”早已成為創投圈主流共識，越來越多的創投基金開始聚焦科研成果轉化。這次《辦法》“出爐”，更是起到風向標式的作用。
《科創板日報》記者注意到，重慶、廣州、成都、武漢等多地的地方引導基金，已經設立了專門的科技成果轉化子基金。
▌重慶、成都、廣州、武漢已啟動
在新《辦法》發布的同一天，重慶市科技局、市教委、市人力社保局聯合印發了《重慶市加快推動高校科技成果轉化與產業化若干措施》（下稱“21條“），探索“權益讓渡”、“先使用后付費”方式轉化科技成果，允許高校所屬資產公司或平臺企業，以科技成果作價出資新辦企業，力爭全市50%以上的高校建立專業化技術轉移機構等。
重慶市科技局相關負責人表示，上述《21條》從優化高校科技成果轉化機制、推進高校科技成果匯集對接、推進高校科技成果快速熟化孵化、促進高校科技成果屬地轉化、大力支持高校師生創新創業、強化高校科技成果轉化激勵保障6個方面著手，破解科技成果轉化“不敢轉”、“不想轉”、“缺錢轉”等難題，加快推動高校科技成果轉化與產業化。
具體到資金方面，該《21條》提到要做大重慶科技成果轉化股權投資基金規模，爭取國家科技成果轉化引導基金落地，鼓勵高校積極參與，力爭基金規模達到20億元以上。
隔壁的成都則已初有成果。2023年年初，成都發布了《成都市進一步有力有效推動科技成果轉化的若干政策措施》，按規定組建成都天使投資母子基金，按照“投新、投早、投小、投硬”原則，專注投資種子期、初創期科技型企業等。鼓勵四川天府新區、成都高新區等區（市）縣聯合創投機構組建科技成果轉化基金群，重點投向具有市場前景的實驗室成果、中試研發、顛覆性技術等項目。
據統計，截至2023年底，成都高新區天使母基金已累計簽約19支、總規模超110億元的天使子基金，與18家全國前20強早期創投機構開展合作。目前，天使子基金已累計投資11個區內優質項目，投資金額近4億元，估值超25億元；依托子基金開展基金招商，招引13個優質產業化項目。
同一時間，廣州產投集團牽頭成立了500億元廣州創新投資母基金，其下特別設立的成果轉化專項基金，以新型研發機構為主要合作對象，撬動社會資本共同發起設立子基金，投早、投小、投科技、投創新。專項基金最高出資比例可達50%，重點投向優質科技成果轉化項目。
中部的武漢也在行動，2023年年中成立的武漢產業發展基金（簡稱“武漢基金”）， 聯合中科院母基金、武創院，謀劃設立30億元科技成果轉化基金，主要投資在漢高校和科研院所孵化項目，重點支持處于研發階段的初創期企業。
長三角地區也出現了首支由九城市政府共同出資的跨區域科技成果轉化基金。據悉，該支基金總規模100億元，由上海松江區、嘉興、杭州、金華、蘇州、湖州、宣城、蕪湖、合肥等地共同出資。
就全國來說，僅去年一年，各地新設立或啟動的科技成果轉化基金就至少有10余支，總規模近千億元。它們大都圍繞著科研院所、高校布局，主要用于早期科技項目的孵化。
從東到西，各個經濟強市都在促進科技成果轉移轉化方面“快馬加鞭”，而中央資金也早早布局。2014年，國家科技成果轉化引導基金正式啟動，截至2022年底，轉化基金共批復設立36支子基金，總規模達624.30億元。子基金累計投資了359.55億元，帶動社會同步投資1097.04億元，投資616家企業，轉化科技成果974項。
▌穿越“死亡之谷”
北京一家國資引導基金的負責人表示，近兩年的地方引導基金基本都會配置一部分天使基金用于促進科技成果轉化，對這部分基金一般都會放寬返投、出資的要求，常規子基金可能出資比例在20%-30%，科技成果轉化的子基金則能放寬到50%。
除了返投、出資，有中部地區引導基金負責人則提到了“讓利”。對投資于偏早期的基金，在退出時，政府出資可以投資收益為限，對社會出資方和基金管理機構給予適當讓利。建立基于業績表現的激勵機制，給予核心團隊超額收益分享。
但亦有市場化機構投資人對《科創板日報》表示，科技成果轉移轉化仍然是個難題，在技術端和人才端都有隱形的“坑點”。從最開始實驗室研發，到概念驗證、組建團隊、小試、中試，再到建廠工業化大生產，投放市場，營銷宣傳，產品更新迭代等，走好每一步都不是易事。且高校團隊在市場化運營時也需要補上諸多人才短板，一般都需要專業的經營和財務人才來補位。
在科技成果轉化領域，科研成果轉化為商業產品的中間階段，常被稱為“死亡之谷”。有研究報告顯示，中國前沿科技成果只有10%-30%被應用于實際生產中，能夠真正形成產業的科技成果僅為其中的20%。而發達國家這一指標為60%至70%。
中科院創業投資管理有限公司董事長吳樂斌表示，從一個專利或實驗室的成果到批量定型生產，這中間有著超高的死亡率。要打通知識和資本之間的層層阻礙，需要從智本（PI、IP）的海洋到資本（IPO）的海洋之間修通一條運河，構建“運河生態體系”。
他認為，從智本海洋到資本海洋，這條“運河”至少需要九大平臺。具體為投資平臺、科技保險、科技銀行、直接融資平臺、兩鏈嫁接聯盟、雙創平臺、人才創業和成長的平臺、產業智庫以及知識產權平臺。
在他看來，前四大平臺屬于科技金融范疇，后五大平臺屬于科創服務范疇。基于這一判斷，吳樂斌提出：“對政府而言，要建立好科創生態體系；對投資機構而言，要選擇具有九大平臺的資本高地；對創業者而言，要用好具備上述條件的科創生態體系。”
在《中央引導地方科技發展資金管理辦法》強調鼓勵地方綜合采用創投引導支持科技成果轉化后，或許會有源源不斷的“金融活水”，加速向科研成果轉化聚集。
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