作者 | 郭輝
編者按：
2024年1月25日至26日，中國證監會召開2024年系統工作會議并強調，要突出以投資者為本的理念。為幫助投資者更好了解企業真實發展情況與價值，進一步保護投資者合法權益等，財聯社、《科創板日報》聯合打造《直擊股東會》欄目。
《直擊股東會》欄目以現場報道的形式，通過在股東大會現場直面上市公司董事長等核心管理層，聚焦企業長期戰略、重大決策、經營方針等，旨在提升企業資本市場形象，優化投資者關系管理，完善上市公司相關治理與發展等。
本期企業：
國芯科技
▍企業簡介
國芯科技是一家聚焦于國產自主可控嵌入式CPU技術研發和產業化應用的芯片設計公司，公司致力于服務安全自主可控的國家戰略，為國家重大需求和市場需求領域客戶提供IP授權、芯片定制服務和自主芯片及模組產品，主要應用于信息安全、汽車電子和工業控制、邊緣計算和網絡通信三大關鍵領域。
▍企業亮點
公司具備自主研發的嵌入式CPU技術和IP授權能力，汽車電子芯片已陸續進入比亞迪、奇瑞、吉利、上汽、上汽通用、上汽通用五菱、長安、長城、一汽、東風、小鵬等眾多汽車整機廠商，在數十款自主及合資品牌汽車上實現批量應用。
▍盈利模式
公司主要通過向客戶提供IP授權、芯片定制服務和銷售自主芯片及模組產品等業務取得業務收入。
在跟國芯科技董事長聊了近一個小時后，私募機構人士劉明（化名）猶豫數日，最終決定對這家公司清倉離場。劉明向《科創板日報》記者表示，一是他思來想去搞不懂這家公司的競爭優勢，二是高管對公司持股比例實在太低，加上去年業績又虧了一整年，“照著這個勢頭跌下去，真怕看不到底，作為股東實在沒有信心”。
不過就在劉明以數十萬元的代價割肉退場后，伴隨半導體板塊在本月的小幅回暖，國芯科技股價亦于近期迎來“五連陽”，其間累計漲幅達到26%，似乎暗示了他的部分判斷的失誤。
然而，對于國芯科技來說，短期股價回升并不足以回應所有的質疑。就在近期公司舉行的股東會上，《科創板日報》記者關注到，公司核心競爭優勢、業務布局以及技術升級方向不夠清晰，同時業績恢復前景不明朗，也是其他投資者對公司的重要關切。
國芯科技董事長鄭茳在創辦公司前曾在知名高校東南大學有著十余年工作經歷，他在股東會結束后的交流中，詳細向投資者解答了公司今年以來的經營情況和業務進展，并分享了他的行業洞察和戰略思路。
▌代工成本及高研發投入拖累凈利潤
2023年，國芯科技各期凈利潤出現同比虧損擴大或由盈轉虧損。據近日公司發布的年度報告，去年實現營收4.49億元，同比減少9.65%；歸屬于上市公司股東的凈虧損1.69億元，同比減少325.08%。而今年一季度似乎并沒有完全好轉，該公司營收實現1.79億元，同比增長9.17%；但歸母凈利潤為-4634萬元，較上一年虧損進一步擴大2134.7萬元。
在本月國芯科技舉行的股東大會上，公司董事長鄭茳向投資者表示，公司產品原來毛利率水平尚可，但去年一年公司定制服務毛利率下降較大，帶動整體業績出現下滑。其背后核心邏輯是，公司訂單從簽署到量產交付的周期較長，“比如有些客戶的定制服務合同在2021年年底就已簽署，但量產交付甚至會到2023年”，而在經歷2022年臺積電等主要晶圓供應廠商漲價潮后，由于國芯已經與客戶簽署的合同不能隨便調整報價，公司凈利潤也被進一步削薄。加之公司去年在汽車電子和存儲芯片等業務上的高額研發投入和市場拓展費用，導致全年出現虧損情況。
據介紹，以臺積電為例，其2022年下半年價格漲幅將近20%，而到了2023年一季度又迎來一波漲價，幅度約5%。
鄭茳表示，訂單簽署到最終交付的周期較長是芯片定制服務行業共同現象，而且去年很多芯片設計公司也出現了上述情況?！犊苿摪迦請蟆酚浾咦⒁獾?，受晶圓代工價格上漲影響，以芯原股份為例，其2023年凈利潤也形成較大規模的虧損，達2.96億元。
“不過今年很多晶圓代工廠由于產能并不飽滿，都有降價壓力。一季度來看，除臺積電的先進工藝制程產能外，主要晶圓廠已經進行了價格下調，公司今年的新簽訂單預計都將受益，從毛利率來說，相信未來一定會有提升空間?！?/strong>鄭茳表示：“從我的感受來說，公司過去兩年研發投入確實比較大，相信（投入）會在2024年的產品銷售等方面表現出來，公司對今年還是充滿信心的。”
據鄭茳介紹，國芯科技具備一定技術實力。例如在汽車應用方面，國芯科技產品主要定位中高端，在安全氣囊中所需要的三個主要芯片——主控芯片、點火芯片和傳感器芯片中，國芯可以同時做前兩個產品?！皣鴥饶壳斑€沒有第二家芯片可以做到像國芯這樣，全球也只幾乎有意法半導體、博世可以做，這在一定程度可以代表公司的芯片設計能力，其次公司能夠做嵌入式CPU，這一技術點也受到重視，國芯也是大基金投的第一個CPU項目”。
在股東會上，關于近期市場關注較多的行業整合并購問題，鄭茳向《科創板日報》記者表示，公司目前暫時還沒有相關計劃。“我們更希望未來兩年是通過國芯的內生增長實現發展。經過公司前兩年的持續投入，我們對新產品抱有信心，因此希望通過內生增長驅動公司來成長，但是我們總體并不會排斥并購的機會”。
▌汽車電子目標客戶瞄準銷量前十新能源車企
國芯科技目前在北京、上海、天津、蘇州、廣州等地設立了分子公司，其中天津和廣州有完整的研發和銷售體系并進行收入單獨核算，而北京、上海之前只作為研發或技術人力資源中心，只發生成本、不進行產品銷售。不過鄭茳表示，隨著公司人員越來越多，現在北京和上海兩地以上情況也在開始改變，并逐步形成產品銷售。
據鄭茳介紹，從業務分配來看，國芯科技位于廣州的公司主要在做邊緣計算、Raid存儲芯片業務，天津主要是信創及信息安全業務，而蘇州主要是IP、設計服務、定制服務還有汽車電子、工業控制等應用業務。
“國芯目前的策略是信創及信息安全業務、汽車工控業務兩邊都不偏頗，會同時做好兩大場景業務對公司未來發展的雙輪驅動。”鄭茳表示，公司在信息安全領域有多年的積累，產品線相對成熟，因此近年新產品的開發相對沒有那么多了，“某種意義上信創業務當前主要的任務是加大市場拓展力度”，而汽車電子由于近兩年市場國產化工作才剛剛興起，有大量新的芯片需要去開發，所以公司目前在汽車電子應用的技術跟產品研發投入較多。
據了解，在原有的產品線基礎之上，國芯科技正在主抓兩個新技術，進行技術、產品和方案的迭代升級。其中一個是量子技術，國芯的想法是將其與公司各種信息安全產品相結合來提升安全性能；另一個則是AI技術。據鄭茳介紹，公司智能化IP能夠同時用于信息安全和汽車工控的產品，但未來也不排除單獨做AI芯片產品。不過就產品線規劃和場景選擇來說，公司即便有純AI芯片，也還是會歸到以上兩大應用方向當中。
鄭茳看好未來汽車電子的龐大增量市場?！拔磥硇履茉窜囌急群椭悄芑潭榷荚絹碓礁?，對芯片的需求也會越來越大，只要瞄準這個方向，我們國芯就能有機會?！?/p>
但對于股東會現場投資者關心的，未來國芯科技是否有機會能成為領頭羊的問題，鄭茳表示，還要看公司技術能力和市場拓展等方方面面的情況?！跋嘈盼磥韲鴥绕囯娮有袠I會有三到五家頭部企業，國芯也有這樣的意愿，只是前期還需要大量的投入?！?/p>
汽車市場拓展方面，國芯科技披露的汽車電子客戶已囊括比亞迪、奇瑞、上汽、長安、吉利、東風、一汽、長城、小鵬等著名自主品牌汽車，同時還將繼續與埃泰克、易鼎豐、經緯恒潤、科世達(上海)、奧易克斯和浙江埃創等Tier1模組廠商保持緊密合作。
對于投資者普遍關注的與小米、華為問界等汽車品牌，乃至與飛行汽車等新業態的合作跟研發情況，鄭茳表示，公司目前選擇合作客戶的主要考慮是瞄準銷量排在前十大的新能源車企。
據了解，目前業內從事芯片定制服務的公司并不在少數，如創意電子、燦芯股份、芯原股份等公司均有涉足。
關于國芯科技在行業內的定位和優勢，公司董事長鄭茳表示，國芯首先不是單純進行定制服務業務，而是在信息安全和汽車工控兩個領域，以客戶需求為中心進行芯片產品供應。
其次，國芯科技芯片產品主要是在依賴公司的自主國產CPU做行業應用。鄭茳表示，這意味著公司用自己設計的CPU，可以更加靈活地根據場景變化進行分架構的設計?！澳壳皣a嵌入式CPU的公司并不是太多，國芯在自主可控CPU基礎上做定制服務，在行業內還是比較核心的?！?/p>
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